公用事业行业观察：垃圾焚烧+IDC转型路径浮现；绿证政策扩容加速低碳布局

2025-03-23 14:38:31 来源：金融界

　　本周（3.17-3.21），公用事业板块逆势上涨0.68%，环保板块涨幅达1.68%，显著跑赢大盘。行业焦点集中于垃圾焚烧与IDC合作模式可行性、绿证市场扩容及能源国际合作深化，政策与市场双向驱动下，产业转型与低碳布局进入新阶段。

　　垃圾焚烧+IDC模式转型的可行性分析

　　现有业务模式与转型动因

　　当前垃圾焚烧厂收入结构中，ToG（政府端）占比近半，其中30%来自政府支付的垃圾处理费，70%来自售电收入。售电收入中，国补与省补合计占比约33%，电网收购电价占比67%。随着国补政策逐步退坡，叠加地方财政支付压力，传统模式可持续性面临挑战。与IDC（数据中心）合作或自建IDC，成为垃圾焚烧运营商向ToB（企业端）转型的关键路径。

　　三方共赢的利润空间测算

　　研究显示，垃圾焚烧与IDC合作可挖掘增量利润空间：其一，IDC作为高耗能用户，对绿电需求旺盛，可承接垃圾焚烧未纳入国补或国补到期后的低价绿电，提升电量消纳价值；其二，绿证价格在能耗控制趋严下存在上涨预期，垃圾焚烧企业可通过出售绿证增厚收益；其三，隔墙售电模式探索加速，垃圾焚烧运营商可绕过电网直接向IDC供电，降低交易成本。

　　政策与市场双重驱动

　　国家能源局近期提出“十五五”能源规划，明确支持电网基建升级与高载能产业向绿能富集区转移，为垃圾焚烧与IDC协同提供政策背书。同时，电力市场化改革深化，隔墙售电试点推进，进一步扫清交易机制障碍。

　　绿证市场扩容与能源国际合作深化

　　绿证市场发展目标明确

　　3月18日，国家发改委等部门印发《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，明确2027年建成完善的绿证交易制度，2030年实现制度体系全面健全。政策提出扩大绿证核发范围、激励企业采购绿证、优化定价机制等举措，推动绿证从“规模扩张”转向“价值提升”。

　　能源国际合作聚焦绿色转型

　　国家能源局国际合作司提出，2025年将重点推进“一带一路”沿线新能源项目落地，包括中亚、中东地区光伏风电开发，东南亚、南亚清洁能源合作及跨境电网建设。同时，强化境外投资风险防控，构建开放型能源安全体系。国际合作深化将加速国内绿电技术输出，提升产业链全球竞争力。

　　电力装机与投资数据印证转型趋势

　　1-2月全国电力工业数据显示，新能源装机持续扩容，太阳能、风电装机同比分别增长42.9%、17.6%。电网工程投资同比增长33.5%，远高于电源投资增速（0.2%），反映电网消纳能力提升与绿电输送基建加码，为绿证市场扩容奠定硬件基础。

　　（注：本文内容基于公开政策文件及行业数据，不构成投资建议。）

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