美银证券:重申华虹半导体“跑输大市”评级 目标价降至12港元
美银证券发布研究报告称,重申华虹半导体(01347)“跑输大市”评级,目标价由13.5港元降至12港元。该行指,与市场相比,他们对华虹2025年盈利持更加审慎的态度。管理层指引产能利用率及平均售价将在今年下半年复苏。
该行表示,市场预测公司2025年利润率会进一步改善,毛利及经营溢利将由2024年的分别12%及2%,回升至分别20%和9%,但该行预测则分别为14%和0%。该行保守的投资理论主要因为内地无厂半导体公司的库存水平极高,相信会阻碍半导体晶体圆形片价格的即时复苏,以及华虹计划在今年第四季开设新厂,这将导致额外的折旧及初期成本,并限制2025年利润率复苏。
报告补充,由于半导体本地化需求,加上集中于成熟制程,料2025至2026年将有更多新产能投入内地芯片代工市场。该行估算2024至2026年间成熟制程芯片生产产能年均复合增长率达19%,料竞争加剧下将压抑定价。
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