记者 王涵艺

　　5月22日晚间，滔搏（06110.HK）发布了公司2023/2024财年全年业绩公告。业绩报告显示，截至2月29日止2023/24财年，公司实现收入289.33亿元，同比增长6.87%；毛利120.81亿元，同比增长7.06%；经营利润27.87亿元，同比增长14.63%。

　　滔搏在发布业绩公告当天，宣布与加拿大越野跑品牌norda合作，成为其在中国市场的唯一运营伙伴，负责品牌推广和运营。5月23日，滔搏还宣布与全球体育用品数字化平台Fanatics合作。

　　过去一年，滔搏签约了多个新品牌，包括HOKA ONE ONE、凯乐石，并投资了雪具零售商冷山，其拥有Burton、Nitro多个国际雪具品牌的中国代理权。从滔搏的新合作对象可以看出，其在运动、户外、越野等拓宽垂直领域多元布局的意图明显，但财报中，耐克和阿迪达斯仍是滔搏的“主力品牌”，贡献营收占比超八成。这意味着，如果耐克和阿迪达斯这两大品牌增长放缓，滔搏也将面临发展的挑战。

　　靠零售运营驱动业绩

　　虽然疫情早已过去，但起伏的消费复苏下，机遇与挑战并存，消费复苏的节奏和需求的更迭更为波动，也对消费零售企业的经营形成一定的挑战。

　　尽管在最近的一个完整财年里实现了增长，但纵向观察，滔搏此前已连续两年营收、净利润下降，且此次增长尚未回到前些年水平。

　　或受到耐克、阿迪达斯等主要运动品牌减产的冲击，滔搏在2023财年的营收为270.73亿元，与前一年相比下降了15.07%，在2022财年，滔搏的营收为318.76亿元，同比减少了11.5%，而在2021财年，这一数字高达360.1亿元。净利润也从2021财年的27.7亿元，降到2022财年的24.46亿元，2023财年的18.37亿元。

　　随着线下消费场景的重启，零售业务依旧是滔搏业绩增长的核心驱动力。期内，滔搏零售业务实现营收247亿元，占总收入85.4%，同比增长8.9%，是除批发、联营、电商外唯一增长的板块。

　　值得关注的是，零售驱动以门店为基本盘。截至2024年2月29日，滔搏共运营6,144家直营店铺，店铺总数同比减少6.4%，毛销售面积同比减少0.8%，单店销售面积同比增加6.0%。

　　滔搏方面称，2023/24财年期间，滔搏以效率为导向，报告期内，深化“优选+优化”的精准运营策略，财年内总门店数目下降幅度边际放缓。同时，滔搏持续精益单店的全域化能力，通过“实体门店+社群+门店直播+特色IP”的全域布局，延展传统线下门店的触达半径，门店效率同比提升。

　　线上线下全渠道推进

　　面对消费节奏的快速更迭与消费者需求的多样变化，除了门店的基础运营，滔搏也在线上业务方面有所发力。滔搏在财报中称，当下市场环境中更为重要的是针对存量用户市场的博弈。

　　在 B端，滔搏通过智能调货系统、优化订采系统、商品标签集中化管理等工具，提升订货效率，优化调货路径、提升补货时效为门店的调拨货减负。财年内，存货周转天数同比下降13.4天至136.1天。

　　和国内运动服饰品牌纵向对此，2023年，安踏库存周转天数121天，李宁库存周转天数为62天，特步的库存周转周期为88.5天，361度库存维持在90天左右，均低于滔搏。但对于大型零售企业来说，较高的存货金额可能是正常且必要的，因为它们需要维持一定量的库存来满足市场需求。

　　在C端部分，作为用户运营效率最高的私域场，滔搏借助数字化工具进一步完善升级小程序和私域导购助手的相关功能，提升消费者线上体验和消费黏性。

　　据财报数据，报告期内，其全国门店直播账号数量突破100个，私域社群数量突破8万个，截至2024年2月29日，滔搏累计用户数量达到7000多万，会员贡献的门店销售金额比例达到93.4%。

　　有意思的是，复购会员对会员整体消费贡献约占70%，核心会员占总消费会员比例仅占单位数，但对总消费会员的销售贡献达到近四成。

　　多元布局拓展业务边界

　　根据滔博运动的业务板块划分，耐克、阿迪达斯属于公司的“主力品牌”板块，彪马、匡威、威富集团品牌范斯、北面，亚瑟士、斯凯奇等则属于“其他品牌”板块。

　　其中，“其他品牌”增速10.5%高于“主力品牌”的6.5%，占比虽有此消彼长的趋势，但尚不明显。滔搏的业绩超八成来自“主力品牌”，仍与耐克阿迪强绑定。

　　滔搏也意识到了强绑定关系的风险，近年来也在不断加强多元化布局。报告期内，滔搏开启了与国际高性能鞋服品牌HOKA ONE ONE和全球高海拔登山领导品牌KAILAS凯乐石的合作，并完成了对专业滑雪装备零售商冷山和对专业户外内容机构山系文化的投资。

　　步入新财年，进一步丰富业务生态，成为高端户外越野跑品牌norda在中国市场的独家运营合作伙伴。同时，滔搏启动了与全球领先的授权体育用品数字化平台Fanatics的合作，共同发掘国内体育IP市场的巨大发展潜力。

　　相比从前简单传统的批发零售商，如今的商业模型，能观察到滔搏较大的变化。对此，滔搏国际副总裁丁超在业绩说明会上谈到，“其实不能说是非常大的变化，可以理解为我们业务的演进，也是一直以来在做的事。一方面是能力的补充完善，另一方面是领域的布局，因为我们立志于成为一站式、全包式的运动鞋服零售运营商，以行业最高标准交付，无论面向消费者，还是品牌合作伙伴。”

　　从宏观数据来看，2023年中国GDP同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长7.2%。2023年11月，国家发展改革委会同国家体育总局等部门发布了《促进户外运动设施建设与服务提升行动方案(2023—2025年)》，提出 2025年推动户外运动产业总规模达到人民币3万亿元。

　　中信证券的深度研究报告数据也显示，预计到2035年，中国户外运动的市场规模将突破千亿元。中国经济整体呈现回升向好的温和复苏，体育产业仍然持续具备良好的增长韧性及潜力。加上运动户外市场潜力巨大，完成多元化布局和收入来源占比的转变，对滔搏来说，变得至关重要。

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