全年营收或破2000亿元，洛阳钼业铜钴产量持续超预期

2024-10-29 14:01:26 来源： 21世纪经济报道

　　作为全球铜矿的主要增量之一，洛阳钼业（603993）三季度产量继续高增。

　　10月28日晚间，该公司发布三季报，当期公司矿产及加工铜产品达到47.6万吨，单季度产铜超过16.22万吨，前三季度铜产量整体增速达到78.2%。

　　至此，洛阳钼业已经完成今年57万吨产量指引(上限)的83%，全年公司铜产量很可能会超过60万吨。

　　截至目前，该公司铜产品主要出自TFM、KFM两大世界级铜钴矿山，二者分别拥有45万吨和15万吨的年产能。

　　而由于铜钴伴生的原因，铜矿产量的增长亦带动了公司钴产量的提升。三季报显示，洛阳钼业钴产量达到8.47万吨，产量较上年同期增长127.39%。

　　以上产量数据，使得洛阳钼业坐稳了全球前十大铜矿企业，以及钴行业龙头的位置。

　　另一方面，受到2023年同期权益金事件带来的低基数影响，今年前三季度洛阳钼业铜、钴销量出现了非常可观的增幅，并显著高于产量增幅。

　　其中，铜产品销量增长160.98%，钴产品销量增幅则达到1021.07%。

　　虽然洛阳钼业矿产业务还拥有钼、钨等产品，但是凭借以上两大主营产品产销量的增长，直接拉动公司营收、利润规模的提升。

　　前三季度，上市公司营收达到1547.6亿元，其中二、三季度均超过500亿元，全年营收很可能会突破2000亿元。

　　需要指出的是，洛阳钼业现有业务模式为“矿山+贸易”，矿山以上述TFM、KFM为主，其产品则通过旗下的瑞士IXM公司进行销售。

　　后者，与嘉能可、托克类似，为全球重要的金属贸易商，业务涵盖铜、铅、锌精矿、精炼金属等多个领域。

　　所以，从洛阳钼业的营收构成来看，公司贸易业务营收规模、占比更高，不过随着上述自有矿项目的产量增长，公司收入结构得到了一定优化。

　　以2023年为例，上市公司营收总计1862.7亿元，其中矿山业务营收445.2亿元、矿产贸易营收为1680.8亿元(内部交易抵销266.2亿元)，矿山业务营收占比为23.9%。

　　而到今年前三季度，该公司矿产业务营收占比已经增至31%左右。

　　这对于洛阳钼业而言，由于矿产业务毛利率远高于贸易业务，上述收入结构的优化直接拉动了公司利润率、盈利能力的提升。

　　公司前三季度总计82.7亿元的净利润，已经超过了洛阳钼业去年全年水平，并创出公司自2012年上市以来的新纪录。

　　更为重要的是，上述自有矿放量为核心的增长逻辑仍将延续。

　　根据公司规划，在实现60万吨铜矿产能目标后，公司还计划到2028年将产能规模进一步提升至100万吨。

　　“公司TFM西区和KFM二期两大新项目已开展前期勘探，见矿效果良好。”洛阳钼业三季报指出。

　　以上相对明确的产能规划和目标，后续将成为公司重要的业绩增量。

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