东海证券股份有限公司杜永宏,伍可心近期对贝达药业（300558）进行研究并发布了研究报告《公司简评报告：业绩略超预期，恩沙替尼国际化进展顺利》，本报告对贝达药业给出买入评级，当前股价为45.66元。

　　贝达药业

　　投资要点

　　利润端快速增长，业绩略超预期。公司2024年前三季度实现营业收入23.45亿元(+14.73%)、归母净利润4.16亿元(+36.61%)，扣非归母净利润3.62亿元(+50.12%)其中Q3单季度实现营业收入8.44亿元(+15.65%)，归母净利润1.92亿元(+22.95%)，扣非归母净利润1.45亿元(-4.88%)。2024年前三季度，公司期间费用占营业收入比例从去年同期的73.30%降低到67.54%，下降5.76个百分点；经营性现金流量净额8.31亿元，同比+48.46%，净利润现金含量达199.73%，销售创现率达105.46%。公司业绩稳定增长，加强期间费用开支管理，稳步实现降本增效，扩大药品销量同时积极增加现金回笼，业绩

　　45.66略超预期。

　　41,849？积极开拓市场，恩沙替尼即将美国获批。公司已有5款药品上市，恩沙替尼、贝福替尼、伏41,718/0

　　38.81%罗尼布纳入医保后快速放量，公司销售收入稳步增长。公司针对患者需求，持续进行药品3.34上市后的临床研究，拓展适应症，挖掘产品的差异化优势；同时持续加强市场推广工作，7.64提升药品市场覆盖。报告期内，公司及控股子公司Xcovery Holdings以零缺陷通过了FDA的临床BIMO(生物研究监测)现场核查、原料药CMC现场核查，其检查范围是恩沙替尼临床I、II、III期研究的BIMO及NDA的批准前检查，恩沙替尼有望实现在美国上市。

　　自研与引进快速推进，丰富公司产品类型。报告期内，EYP-1901玻璃体内植入剂的wAMD适应症获批IND、CFT8919胶囊用于治疗EGFR突变的NSCLC获批IND；注射用MCLA-129(EGFR/c-Met双抗)“晚期实体瘤”IND申请获得受理。今年9月，公司与武汉禾元生物签署《药品区域经销协议》，公司在约定区域内独家经销植物源重组人血清白蛋白注射液，进一步丰富公司商业化产品组合。

　　投资建议：公司收入端增长良好，经营效率稳步提升，利润端略超预期，我们适当上调公司盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收31.41/39.43/49.17亿元，实现归母净利润5.17/6.81/8.78亿元，对应EPS分别为1.23/1.63/2.10元，对应PE分别为37.31/28.29倍/21.94倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：药品降价风险；新药研发及上市进展不及预期风险；产品销售不及预期风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城国瑞证券胡晨曦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.15%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.2亿，根据现价换算的预测PE为45.66。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为60.9。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

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