高盛乐观预测光模块巨头前景：还有30%上涨空间，维持买入评级，12个月内看到762元
光模块巨头中际旭创市值还有30%+的上升空间？
在市场怀疑声中，全球光模块巨头中际旭创（300308）的股价默默刷新了历史新高。高盛近日发布一篇研究报告称，维持对中际旭创的积极看法，预计公司业绩将迎来强劲增长，继续给予买入投资评级，12个月内目标价看涨至762元，对应31倍PE。
截至12月12日收盘，中际旭创收盘价报人民币582元，如果按照高盛的目标价计算，还有30%的上涨空间，目标市值将达到8400亿元。
终端市场需求向好
高盛在研究报告中写道：“受人工智能服务器出货量增长及ASIC人工智能服务器占比提升推动，我们对终端市场需求维持乐观。预计2026年机架级人工智能服务器数量将显著增加。”
人工智能服务器芯片平台持续多元化，尤其2026年下半年将有更多ASIC人工智能服务器机型推出，而每颗人工智能芯片对光模块的需求更高，进一步支撑行业需求。
此外，从EML向硅光子光模块的拓展将助力中际旭创提升毛利率，因硅光子技术成本低于EML。供应链对终端市场需求信心充足，订单可见性超一年，且价格提前6-12个月锁定，反映客户对高速互联的强劲需求。
供应端持续改善
高盛预计未来几年供应端将持续优化：硅光子芯片代工厂正在扩充产能，中国大陆磷化铟(InP)衬底供应已恢复正常。
InP外延片和连续波激光器供应商LandMark与VPEC的月度营收在2025年第三季度逐步回升，显示出口管制的影响正在缓解。
两家公司正拓展InP衬底供应商渠道，并扩充外延片及连续波激光器产能，以把握未来几年增长的需求，为硅光子光模块发展提供支撑。
板上光模块NPO带来新机遇
市场担忧，随着光模块向光引擎演进，中际旭创在板上光模块(NPO)领域的附加值可能下降。
但高盛认为，随着高速互联持续升级，产品定价仍与速率挂钩；且行业竞争更趋健康——供应商需具备光子集成电路(PIC)设计能力，且NPO中的光引擎比可插拔光模块集成度更高。中际旭创参与NPO业务，体现其强大的研发拓展能力，已跟上美国超大规模云服务提供商(CSP)的技术迭代步伐。
0人
