新规实施满月 转融券余额下降两成
·读创客户端记者 陈燕青
自转融券“T+1”新规实施至今已满月。同花顺（300033）数据显示，截至17日，转融券余额为466.7亿元，较新规前的576亿元下降近两成。
转融券业务开始前几年发展较为缓慢，2020年才迎来较快发展，公募基金开始积极参与转融券业务，社保、私募、QFII、上市公司股东也逐步增加参与度。转融券余额开始迅速爬升，最高超过1700亿。
此前部分量化机构利用融券变相实现“T+0”，被认为是交易制度上的不公平。为优化融资融券机制，证监会此前多次表态对两融业务加强监管，坚决打击借融券之名行绕道减持、套现之实的违法违规行为，保障两融业务平稳运行。3月18日，转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，转融券“T+1”正式落地。
转融券新规实施以来，转融券余额随之下滑。同花顺数据显示，截至3月18日，转融券余额为575.6亿元，转融券余量为38.3亿股；而一个月后的4月17日，转融券余额为466.7亿元，转融券余量为34.4亿股。由此不难看出，转融券余额和余量均下滑。
业内认为，此举有利于营造更加公平的市场秩序，降低融券效率、制约量化私募优势，打击借融券之名行绕道减持、套现之实的违法违规行为。
对此，上海一家量化私募人士分析称，从新规实施一个月来看，转融券余额明显下滑。对于部分做T+0交易的量化私募来说，在转融券调整为T+1后，虽然选股收益和对冲后的绝对收益受影响较小，但是通过交易产生的收益大幅减少，因此其融券的意愿也有所下滑。
深圳一位私募基金高管则表示，随着转融券规模下降以及转融券T+1之后，融券效率下降，高频交易、DMA策略等受到影响，其超额收益也明显下降，这意味着量化私募将压缩相关策略的存量规模，同时对量化策略进行调整，如此才能适应市场和政策的变化。
监管层此前曾表态，将持续加大监管执法力度，依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。
从多家上市券商披露的年报来看，部分券商两融业务发展依然较快。
方正证券去年年报显示，公司两融余额市场份额、信用账户数量保持快速增长，两融余额市场份额由1.70%提至1.87%，信用账户数同比增长近 14%；国海证券年报显示，截至去年末，公司两融业务规模约75.18亿元，同比增长10.51%，优于市场涨幅。
对于两融业务，中信证券CFO张皓在业绩说明会上表示，持续强化信用重点工作，不断优化证券集中度管理，密切关注市场舆情，及时进行压力测试，对客户的持仓结构进行定期和不定期的梳理，尽可能对风险早排查、早发现早处置，确保两融业务的健康发展。
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