在 2025 年 1 月 13 日的 ICR (投资者)大会前，零售与餐饮行业更新财报指引，呈现出多面态势。高盛表示，行业整体营收超预期，但在趋势分化之后，赢家和输家格局依然分明。

　　整体来看，行业营收呈现出喜忧参半的局面。多数企业营收超出市场普遍预期，仅少数如Purple Innovation(PRPL.US)、Zumiez(ZUMZ.US)和梅西百货(M.US)等公司例外。营收超预期幅度并不显著，但大多数处于先前指引区间的高端，比预期高出几个百分点。

　　餐饮行业整体趋势好于预期，Shake Shack(SHAK.US)、First Watch Restaurant Group(FWRG.US)、Red Robin Gourmet Burgers(RGB.US)、Noodles & Company(NDLS.US)和 Potbelly Corporation(PBPB.US)等企业的营收都超出了市场普遍预期，显示出餐饮消费市场的旺盛需求。

　　然而，行业内的分化也十分显著。部分企业在营收增长的同时，净利润/每股收益的提升却未能与之匹配。Abercrombie & Fitch(ANF.US)和 Five Below(FIVE.US)便是其中的典型，尽管和其他公司一样，上调了第四季度营收指引，但仅重申了净利润而未进行调整。

　　在备受瞩目的企业中，表现各有千秋。被寄予厚望的Lululemon(LULU.US)和Boot Barn(BOOT.US) 等 “种子选手” 不负众望，业绩表现良好，但鉴于投资者在假期期间对其中一些公司的上涨空间存在诸多争论，市场仍在观望其强势能否持续。

　　而亚玛芬体育(AS.US)则被认为表现“良好”但“不够出色”，该公司第四季度获得17%增长，增长的故事可能仍在延续，不过市场对其仅将营收和净利润指引至高端水平有所质疑。

　　此外，一些面临困境的公司仍在苦苦挣扎。梅西百货预计第四季度营收处于或略低于先前指引。上周高盛就听闻梅西百货趋势将更为谨慎。与大多数重申或上调业绩的公司相比，梅西百货的变化显得较为突出。

　　除整体趋势外，高盛还提及了部分重点公司业绩：

　　高盛对Five Below表示看好。鉴于假日季趋势的不确定性，Five Below是年初最受关注的公司之一。由于一些调查和业绩修正，该股在年初遭遇抛售。此次公布的营收高于上周的担忧水平。公司提前公布业绩，称同店销售额将下降3.2%，好于市场普遍预期的下降4%(销售额处于先前预期的上半部分)，此外公司还重申了每股收益预期。

　　该行对Abercrombie & Fitch持中性态度。该公司将第四季度营收指引上调至7 - 8%，此前为5 - 7%，市场共识处于高端的7%。尽管营收上调，但公司重申Q4营业利润率指引为16%，这可能会引发对此次更新的一些质疑，投资者常常会因公司表现不够完美而惩罚其股价。

　　该行对Shake Shack表示看好。该公司如预期一般实现了明显的业绩超预期，营收略有上升，但息税折旧摊销前利润(EBITDA)的上升幅度更大。公司第四季度营收为3.29亿美元，市场普遍预期为3.26 亿美元，同店销售额增长为4.3%，市场普遍预期为4.1%，EBITDA 达到4700万美元，远高于市场普遍预期的4000万美元。

　　该行对都市服饰(URBN.US)表示看好。由于假日季业绩稳健，公司第四季度营收增长 10%，超出市场普遍预期的6%，同店销售额增长 6%，大幅超出市场普遍预期的2.3%。公司三大业务部门均超出预期。

　　该行对Lululemon表示看好。Lululemon似乎是最被看好将实现超预期的公司，因此焦点将在于其强势能否持续。公司预计第四季度每股收益为5.81 - 5.85美元，此前为5.56 - 5.64美元，市场普遍预期 5.66美元，营收为35.6 - 35.8亿美元，市场普遍预期为34.7 - 35.1亿美元，利润率增长 30 个基点，此前指引为20 - 30个基点。第四季度营收同比增长11 - 12%，此前为6 - 7%。

　　该行对梅西百货表示看空。公司重申第四季度每股收益为 1.40 - 1.65 美元，而净销售额预计处于或略低于先前 78 - 80 亿美元的区间。与诺德斯特龙(JWN.US)上调预期相比，梅西百货此次未达预期形成了鲜明对比。

　　对亚玛芬体育而言，公司将 2024 财年营收指引至先前16 - 17%区间的高端。调整后的营业利润率处于先前10.5 - 11.0%指引区间的高端，并似乎将货币逆风作为仅达到区间高端的原因。