“挂面第一股”克明食品（002661）（002661.SZ）实现了扭亏为盈，但其分红方案超出市场预期。

　　3月21日晚，克明食品披露了2024年年度报告。公司实现营收45.67亿元，同比下降逾10%；归属母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）1.46亿元，与上年同期亏损超6000万元相比，实现了扭亏为盈。

　　克明食品原本是一家国内领先的米面制品企业，2023年，公司进入生猪养殖领域，当年，公司因此亏损。2024年，公司扭亏为盈，源于生猪涨价，公司养猪业务亏损减少。

　　盈利了，向股东派发经营成果，符合预期，也为监管所提倡。但是，克明食品的分红力度过大。2024年全年，公司计划分红1.56亿元，超过当年归母净利润。

　　不仅如此，克明食品还存在较大的财务压力。截至2024年底，公司货币资金只有3.57亿元，而有息负债超过24亿元。

　　除了激进分红受到质疑外，公司董事长、总经理陈宏加薪也被质疑。2024年，其薪酬为69.93万元，一年加薪26万元。

　　2023年10月，陈宏从父辈陈克明手中接过董事长一职。

　　生猪养殖业务仍在亏损

　　克明食品扭亏为盈了，但生猪业务仍然处于亏损状态。

　　根据年报，2024年，克明食品实现营业收入45.67亿元，较上年同期减少6.17亿元，同比下降11.91%。

　　这是公司有史以来第二次出现年度营业收入下降。

　　数据显示，2008年至2022年，克明食品的营业收入持续增长，从2.99亿元增长至60.58亿元，增长约19.26倍。2023年，公司营业收入首次出现下滑，为51.84亿元，同比下降14.42%。

　　至此，公司营业收入已经连续两年以两位数的速度下降。

　　2024年，公司实现的归母净利润为1.46亿元，与上年同期亏损0.66亿元相比，实现了扭亏为盈，同比增长322.30%。

　　克明食品由湖南人陈克明创立，他也因此博得了“挂面大王”的头衔，克明食品成为A股市场上的挂面第一股。

　　近年来，公司米面业务面临着市场竞争加剧压力，遂寻求产业转型。2023年，公司通过收购阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司（简称“兴疆牧歌”）53%股权，布局生猪养殖业务。

　　进军生猪养殖领域当年，公司就出现了2008年以来的首次年度亏损。公司称，受市场环境变化及行业周期性的影响，公司部分主营产品销量有所减少，部分主营产品销售价格持续低迷，导致业绩下降。此外，公司确认的股权激励费用增加。

　　针对2024年扭亏为盈，克明食品解释，生猪价格较同期有所上涨，公司养殖业务板块毛利率提升，经营亏损同比减少。食品业务板块持续进行产品结构的优化，高毛利产品销售占比增加，同时小麦成本同比有所下降，使得产品毛利率提升，毛利额增加，导致公司经营业绩同步增长。

　　由此可见，是公司传统的米面加工业务板块经营业绩增长，带动公司扭亏为盈。

　　实际上，2024年，虽然生猪价格上涨，龙头牧原股份（002714）、温氏股份（300498）分别大赚178.81亿元、92.45亿元，但克明食品的生猪养殖业务仍然是亏损。

　　2024年，兴疆牧歌实现营业收入7.84亿元，净利润为亏损9470.73万元。

　　目前，生猪价格处于震荡状态。今年，公司生猪养殖业务能否走出亏损困境，具有不确定性。

　　财务承压仍大比例分红

　　尽管实现了扭亏为盈，但克明食品的经营仍然承压。

　　年报显示，2024年，克明食品的面条产销量分别为46.11万吨、46.14万吨，同比下降5.39%、6.73%；面粉产销量11.68万吨、11.71万吨，同比下降12.66%、11.93%。对应的营业收入也在下降。

　　增长的只有方便食品，2024年，其产销量分别为2.85万吨、2.83万吨，同比增长11.58%、10.51%。

　　2024年，公司核心原材料小麦成本下降，再加上公司高毛利产品销售占比增加，使得产品毛利率提升，毛利额增加。

　　克明食品坦承，公司食品业务板块可能面临因市场竞争加剧而带来的业绩风险。

　　至于生猪养殖业务板块，公司尚未实现盈利，面临的压力更大。

　　长江商报记者发现，克明食品还存在明显的财务压力。

　　2024年5月，克明食品实施了定增，发行对象为陈宏、段菊香、陈晖，募资9716.73万元，这些资金全部用于补充流动资金及偿还有息负债。

　　发行对象中，段菊香是克明食品创始人、实际控制人陈克明配偶，陈宏、陈晖系陈克明子女。

　　虽然进行了一次募资，但到2024年12月底，克明食品的货币资金只有3.57亿元，而对应的有息负债达24.06亿元，公司偿债压力较大。

　　然而，2024年，公司却采取了激进的分红策略。公司拟向股东派发现金红利1.56亿元，占当年归母净利润的107.13%。

　　如果算上2024年公司股份回购金额1.36亿元，公司分红加回购金额合计达2.92亿元，占归母净利润的比例为199.90%。

　　让人意外的还有，2024年，陈宏薪酬69.93万元，较2023年的43.92万元增加26.01万元。

　　2016年，陈宏开始内部接班，担任公司总经理，2023年10月接任董事长，真正全面接班。2020年至2023年，陈宏的薪酬均为43.92万元。

　　如今，接班一年，就大幅加薪，让人意外。此外，陈宏姐姐陈晖自2020年开始担任公司副董事长，2024年的薪酬也上涨至58万元，加薪8万元。

　　2024年，公司财务总监***薪酬为40.57万元，较2023年的40.61万元还略有下降。