低调数年后，洛阳钼业（603993）（603993.SH/3993.HK）透露了并购意向。在3月25日的业绩说明会上，公司董事长袁宏林表示，随着新一轮周期更替，新的重大机会窗口正在出现，“我们要做好准备、枕戈待旦”。

　　而随着周期更替，洛阳钼业业绩也迎来大涨。

　　洛阳钼业日前披露了公司2024年业绩，全年公司实现营业收入2130.29亿元，同比增长14.37%；归母净利润135.32亿元，同比增长64.03%，扣非净利润更是翻番，大涨110.48%。

　　铜业务是洛阳钼业最重要的营收和利润来源。贝壳财经记者关注到，公司2025年的铜产量指引与上年基本持平，意味着公司正在筹备的新一轮扩产改造或尚需时间落地。

　　洛阳钼业的另一主要品种钴则在日前遭遇来自原产国刚果（金）的出口禁令。袁宏林25日表示，公司已就此成立专项工作组。他同时提出，若当地执行出口配额制，将有望缓解行业供过于求的局面，提振钴价。

　　首次跻身全球前十大铜生产商，新一轮扩产等待落地

　　年报显示，2024年，洛阳钼业所有产品产量均超越产量指引中值，铜、钴、铌、磷产量均创历史新高。其中，产铜65.02万吨，同比增长55%，首次跻身全球前十大铜生产商，也是2024年全球铜产能增量最大的公司。

　　根据年报，2024年洛阳钼业的铜业务为公司带来了约210亿元的毛利润，占整体毛利润的近六成。

　　在2023年年报中洛阳钼业曾披露了公司未来五年发展目标，包括实现年产铜金属80万至100万吨。关于这一产量目标，公司在2024年年报中表示，TFM和KFM深部勘探工作取得阶段性成果，积极筹备新一轮扩产改造项目。

　　最新财报中，洛阳钼业给出的2025年铜产量指引为60万至66万吨，与上年数据基本持平。目前公司在刚果（金）的6条生产线合计拥有60万吨以上的年产铜能力。这意味着公司的新一轮扩产或尚需等到今年之后落地。

　　制图/贝壳财经记者 朱玥怡

　　今年以来，铜价持续震荡走强。洛阳钼业在年报中表示，预计2025年铜供需偏紧，对铜的需求将保持强劲，预计传统用铜领域需求稳定，能源转型行业用铜需求强劲增长，特别是来自电网和电力基建的需求。中国的刺激政策将继续支持铜的稳健消费。精炼铜供应预计将保持充足，市场基本面稳健。

　　刚果（金）暂停钴出口，公司回应称已成立专项工作组

　　公司另一主要品种、去年为洛阳钼业带来了近30亿元毛利润的钴在今年年初遭遇限令。

　　据商务部消息，今年2月，全球最大钴生产国刚果（金）宣布将暂停钴出口四个月，旨在遏制国际市场钴金属供应过剩引发的价格持续下跌。此举被视为该国首次通过行政手段干预钴市场平衡。

　　近年来，由于中资矿业企业洛阳钼业大幅提升其在刚果（金）TFM与KFM两座超级矿山的产能，该国钴产量已占据全球总供应的75%。然而，市场需求的增速未能匹配产能扩张，导致钴价自2022年高点暴跌逾60%。钴价一度跌破每磅10美元，创五年新低。

　　洛阳钼业年报显示，2024年公司钴产量为11.42万吨，同比增长105.61%，已经提前达到了公司2023年时提出的未来五年产量目标。

　　Fastmarkets MB（金属导报）标准级钴低幅平均价格 来源/公司年报

　　商务部消息显示，上述出口禁令已于2月22日正式生效，将在三个月后接受阶段性评估，后续可能调整政策力度。

　　在3月25日的业绩说明会上，刚果（金）的这一出口禁令同样成为投资者关注的话题。洛阳钼业董事长袁宏林表示，针对刚果（金）钴出口禁令，公司已成立专项工作组，与当地政府及行业管理机构保持积极沟通，密切跟踪政策执行进展。他同时称，若当地执行出口配额制，将有望缓解行业供过于求的局面，提振钴价。

　　银河证券日前研报显示，自2月刚果（金）暂停钴矿出口以来，钴价已上涨43%。

　　该研报同时提到，当地时间3月21日，刚果（金）政府发言人表示可能会延长上月出台的出口禁令，在未来采用配额形式加强钴出口管控，并考虑与全球第二大钴供应国印尼合作，合力控制全球钴市场的供应。研报认为，这一信息在一定程度上消除了市场对刚果（金）钴出口禁令到期后产量库存释放后对钴价打压的担忧，钴供应约束预期得到加强，支撑钴价中期重心上移。

　　洛阳钼业年报中的另一项数据也吸引了投资者关注。2024年，公司投资活动产生的现金流量净额为-11.60亿元，上年同期为-106.59亿元，变动幅度接近90%。公司表示主要报告期内铜钴业务购建固定资产支出同比减少，导致投资活动产生的现金流出净额同比下降。

　　新一轮周期更替，公司并购野心浮现

　　相较不断“买买买”的紫金矿业（601899）（601899.SH/2899.HK），洛阳钼业近年确实鲜有较大规模的收购行动。上一次引发市场关注的收购还需追溯至2020年末，公司耗资5.5亿美元收购了位于刚果（金）的KFM铜钴矿。

　　不仅如此，洛阳钼业还在2024年6月将持有的东戈壁钼矿作价29亿元出售给了中信国安（000839）实业集团有限公司。洛阳钼业曾将东戈壁钼矿视为其钼矿的国内增量，就这一交易，公司方面向贝壳财经记者表示此次决策是希望聚焦新能源金属。

　　“只有穿越大宗商品的完整周期，才是成熟的矿业公司。”在3月25日的业绩说明会上，袁宏林就公司的投资活动表示，这几年部分产品价格剧烈波动，公司保持冷静，没有机会的时候耐心等待，机会出现的时候果断出手，并购策略更加成熟自信。随着新一轮周期更替，新的重大机会窗口正在出现，“我们要做好准备、枕戈待旦”。