今日导读

　　本周，中国国家统计局将公布一季度GDP数据，还将就国民经济运行情况举行发布会。4月14日（周一），中国国家统计局将发布流通领域重要生产资料市场价格变动情况。4月16日（周三），中国国家统计局将发布商品住宅销售价格指数月度报告。

　　央行4月13日发布的数据显示，3月，人民币贷款增加3.64万亿元，同比多增5470亿元。“3.64万亿元”处于高位水平，超出“3万亿元”左右的市场预测值。在贷款高增、政府债券发行提速等因素支撑下，当月社融增量达5.89万亿元，同比多增1.06万亿元。

　　据测算，4月以来，截至4月11日，权益类ETF净申购额合计超过2100亿元。

　　上证精选

　　央行4月13日发布的数据显示，3月，人民币贷款增加3.64万亿元，同比多增5470亿元。“3.64万亿元”处于高位水平，超出“3万亿元”左右的市场预测值。在贷款高增、政府债券发行提速等因素支撑下，当月社融增量达5.89万亿元，同比多增1.06万亿元。分析人士表示，开年以来，财政政策、货币政策等协同发力，政府债券发行和财政支出节奏加快，多地重大项目加速落地，企业和居民部门实际融资需求升温，带动3月信贷、社融等核心金融指标表现亮眼。展望未来，考虑到我国经济具有强大的韧性，各方还会继续保持有力度的政策支持，下阶段金融总量合理增长仍有支撑。

　　4月12日，广汽发布多款车规级芯片，分别与中兴微电子、裕太微电子、仁芯科技、矽力杰、极海、奕斯伟、杰华特、国芯、美泰等公司联合开发。其中，与中兴微电子联合开发的C01芯片，是我国首款自主设计的新一代16核心多域融合中央计算处理芯片；与裕太微电子共同打造的G-T01芯片，是拥有国内最高容量的国内首款车规级千兆以太网TSN交换芯片；与仁芯科技联合开发的G-T02芯片，是全球首款带宽高达16Gbps的SerDes芯片；与矽力杰开发的G-K01芯片，是全球首款符合ASIL-D功能安全等级的6核RISC-V芯片。

　　4月11日，紫金山实验室在江苏南京举办的2025全球6G技术和产业生态大会上，首次公开了最新构建的全球首个6G通智感融合外场试验网。该设施围绕6G六大应用场景进行技术验证测试，在国际上率先实现了较5G提升10倍以上的极致连接能力和高精度目标感知新能力。

　　近日，世界黄金协会首席市场策略师表示，今年以来，黄金价格持续攀升，已先后刷新历史高点超20次，涨幅也超出此前预期。美国政府关税政策引发的不确定性，短期内的避险需求仍对金价构成支撑。未来，美国关税政策导致全球经济陷入衰退的风险将会增加，美国、加拿大以及欧洲多国预计会进一步降息，这将导致国际金价进一步上涨。

　　近日，中国电科产业基础研究院科研团队联合中国科学院科研团队，成功研发高灵敏度集成金刚石氮空位色心量子磁强计和国内首个金刚石氮空位色心微波激射器。后续，技术团队将进一步推进传感器性能提升与集成，推动基于固态自旋体系量子传感器产业化落地，应用于工业探伤、地质学资源勘查、深空通信、生物学检测、材料研究等领域。

　　大咖看市

　　○外部环境扰动市场情绪 多方齐力增持回购

　　回顾上周A股市场走势，前半周由于海外事件扰动波及环球金融市场，整体影响较大，但随后包括中央汇金在内的多家金融机构及上市公司纷纷宣布增持，市场恐慌情绪逐步修复，各指数均有所回暖。从申万一级行业的表现看，反制方向的农业、内需方向的商贸零售、自主可控方向的军工、芯片半导体等表现居前。而海外映射的苹果等产业链则因关税问题而出现调整明显。

　　中信证券认为，国内的政策具备抵御外部环境的持续变化，在中央汇金等主体稳定市场的坚定决心下，A股短期的“筹码底”已经见到，短期市场行情可能以科技主题型行情的交易型机会为主，而基本面预期或在三季度稳定下来，届时消费、先进制造和周期当中的核心资产将明显占优，存在风格切换的可能性。财信证券表示，整体来看，4月份，市场将从“流动性、政策驱动”逐步转向“经济基本面驱动”，同时海外事件冲击对市场的影响正在消化过程中，操作层面保持适当谨慎，短期以控制仓位为主，静待市场指数企稳，可适当关注低位的高股息防守板块、受益扩内需的消费板块、避险的贵金属板块、部分被豁免的出口产业链。

　　一周前瞻

　　○本周，中国国家统计局将公布一季度GDP数据，还将就国民经济运行情况举行发布会。会上将发布规模以上工业生产月度报告、固定资产投资（不含农户）月度报告、房地产开发和销售情况月度报告、社会消费品零售总额月度报告、能源生产情况月度报告、全国居民收支情况季度报告、全国工业产能利用率季度报告等一系列宏观经济数据。

　　○4月14日（周一），中国国家统计局将发布流通领域重要生产资料市场价格变动情况。此前数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年3月下旬与3月中旬相比，14种产品价格上涨，31种下降，5种持平。

　　○4月16日（周三），中国国家统计局将发布商品住宅销售价格指数月度报告。此前数据显示，2025年2月份，从环比看，受春节销售淡季等因素影响，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格总体稳中略降，其中一线城市新建商品住宅销售价格上涨。从同比看，各线城市商品住宅销售价格降幅均继续收窄。

　　○本周，海外将有多项重要经济数据发布，周一（4月14日）将公布新加坡第一季度GDP，美国3月纽约联储1年通胀预期；周二（4月15日）将公布英国失业率和法国3月CPI终值；周三（4月16日）将公布英国3月CPI、欧元区3月CPI终值、加拿大3月CPI，以及美国零售销售数据，市场将关注美国消费者在“关税”政策下的反应；周四（4月17日）将公布澳大利亚3月失业率、新西兰第一季度CPI；周五（4月18日）将公布日本3月全国CPI。

　　○本周A股共有32家公司限售股陆续解禁，合计解禁7.11亿股，按4月11日收盘价计算，解禁总市值为126.76亿元。从解禁市值来看，4月14日是解禁高峰期，11家公司解禁市值合计54.27亿元，占下周解禁规模的42.83%。按4月11日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：卓兆点胶（17.99亿元）、唯捷创芯（17.53亿元）、骑士乳业（12.89亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：骑士乳业（0.97亿股）、洪城环境（600461）（0.86亿股）、卓兆点胶（0.59亿股）。

　　上证聚焦

　　○集成电路原产地认定标准落地 半导体自主可控有望进一步加速

　　近日，中国半导体行业协会发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知》，根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。这将加剧美国本土半导体公司，包括Intel、TI、ADI、Microchip、Skyworks、Qorvo、ONSemi等厂商出口至中国的成本。同时增强国内终端厂商选择国产供应链的决心，其中模拟/射频/FPGA的国产厂商半导体产品将更具性价比优势。

　　银河证券认为，在全球半导体产业格局不断演变的当下，国际贸易环境复杂多变，海外大厂为避免关税影响，布局中国业务时可能更多采用Local for local(本地化生产以供应本地需求）生产策略。这一策略的转变意义重大，为本土制造企业带来明确的增量需求。信达证券（601059）认为，模拟芯片市场此前主要由欧美大厂所主导，根据智研咨询数据，2024年国内自给率在16%左右，仍有较大提升空间。由于模拟芯片主要采用成熟制程，且近几年来国内厂商竞争力不断提升，在关税扰动下进口模拟芯片价格的增长或促使下游客户转向国产品牌，替代率有望加速。东北证券表示，在关税反制的背景下，美国核心半导体设备和材料厂商将受到影响，导致上游的半导体设备、材料等进口成本增加，也会提升国内的晶圆厂采购国产设备、材料的意愿，自主可控的大趋势将进一步提速。尤其对于一些原先美系厂商市场份额占比较大的细分领域比如量检测等，国内企业市场份额提升空间广阔。

　　产业情报

　　○电力系统智能化转型加速 虚拟电厂有望加速能源领域新变革

　　近日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》。其中提到，到2027年，虚拟电厂建设运行管理机制成熟规范，参与电力市场的机制健全完善，全国虚拟电厂调节能力达到2000万千瓦以上。到2030年，虚拟电厂应用场景进一步拓展，各类商业模式创新发展，全国虚拟电厂调节能力达到5000万千瓦以上。

　　华福证券表示，若满足我国5%的峰值负荷需求，虚拟电厂可调节负荷资源的需求将分别达到0.8亿千瓦和1亿千瓦。在机制方面的完善有助于虚拟电厂作为新型经营主体在电力市场中发挥更大作用，也为电力系统的稳定运行和新能源消纳提供了有力支持。其次，政策支持有望引导更多企业参与虚拟电厂的建设和运营，金融助力有望更好满足虚拟电厂项目多样化的融资需求。西部证券（002673）表示，国家能源局启动六省电力综合监管，严查自然垄断环节与市场秩序，推动全国统一电力市场建设，以虚拟电厂为代表的聚合服务或将迎来发展加速期。

　　公告快递

　　○美格智能等一季度业绩预增

　　美格智能（002881）预计实现净利润4000万元至5200万元，同比增长518.53%至704.09%，因面向智能汽车、5G FWA、海外IoT智能化领域的产品出货量继续高速增长，高算力模组在端侧AI领域的应用持续深入，国内及海外市场均衡发展，带动公司营收规模和净利润大幅增长。

　　光华科技（002741）预计实现净利润2200万元至2800万元，同比增长479.25%至637.23%，因公司在专用化学品领域的业务拓展和降本增效措施的实施。

　　川金诺（300505）预计实现净利润6500万元至8000万元，同比增长218.96%至292.56%，因市场需求增加、柔性产能优势发挥、成本管理优化等。

　　穗恒运A预计实现净利润8000万元至1.08亿元，同比增长155%至244%，因投资收益同比上升以及燃煤价格同比下降所致。

　　泰山石油（000554）预计实现净利润4800万元至5800万元，同比增长159%至213%，因公司春节备货，库存高位运行。元旦后油价走高，带动本期利润增长。

　　超声电子（000823）预计实现净利润3800万元至4500万元，同比增长120.38%至160.98%，因公司印制板业务订单充足，高附加值产品占比较上年同期提高，因此净利润同比大幅上升。

　　湖南黄金（002155）预计实现净利润3.25亿元至3.74亿元，同比增长100%至130%，因公司金、锑产品销售价格同比上涨。

　　○中国化学等将获控股股东增持股份

　　中国化学（601117）控股股东中国化学工程集团拟增持公司股份，增持总金额不低于3亿元，不超过6亿元，资金来源为自有资金及自筹资金。

　　东方电气（600875）控股股东中国东方电气集团拟增持公司股份，增持金额为1亿元至1.5亿元，资金来源为自有资金。

　　融捷股份（002192）控股股东融捷投资控股集团计划以6000万元至1.2亿元增持公司股份。

　　○闻泰科技等拟回购股份

　　闻泰科技（600745）拟回购股份金额不低于2亿元，不超过4亿元。回购价格不超过50元/股。

　　长飞光纤（601869）拟回购股份金额不低于1.6亿元，不超过3.2亿元用于员工持股计划。

　　○万胜智能拟增加集成电路设计、集成电路芯片等业务

　　万胜智能（300882）拟变更经营范围，增加“集成电路设计；集成电路芯片及产品制造；集成电路芯片设计及服务；集成电路芯片及产品销售等”。

　　资金观潮

　　○3家机构买入兆威机电

　　4月11日的盘后交易数据显示，兆威机电（003021）获3机构专用席位合计净买入1.65亿元，2机构合计净卖出6716.51万元。

　　东吴证券认为，微型电机是灵巧手必不可少的核心驱动部件，兆威机电前瞻布局微型电机领域，公司高转矩直流电机和无刷空心杯电机均已形成系列产品，已成功用于人形机器人领域。

　　○本月以来2100亿资金借道ETF入市

　　据测算，4月以来，截至4月11日，权益类ETF净申购额合计超过2100亿元。其中，华泰柏瑞沪深300ETF净申购额为359.95亿元，易方达沪深300ETF净申购额为243.3亿元，华夏沪深300ETF净申购额为238.91亿元。此外，嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、南方中证1000ETF、华夏上证50ETF净申购额均超过百亿元。

　　博时基金表示，我国内需市场庞大，消费结构持续升级。同时，一系列政策落地实施，涵盖减税降费、基建投资等，助力企业降低运营成本，激发市场活力。此外，5G、人工智能等前沿科技领域成果丰硕，新产业（300832）、新模式不断涌现，高新技术产业增速远超传统产业，为经济发展打造新引擎，后续看好科技主题。

　　机构调研

　　○云南能投（002053）目前拥有新能源总装机容量194.64万千瓦，其中风电182.04万千瓦，光伏12.6万千瓦。在建项目方面，67万千瓦风电扩建项目有序开展前期专篇报批及招标工作，力争尽快实现主体工程开工建设；马龙竹园5万千瓦光伏项目已开工建设，正开展光伏组件安装；会泽8.5万千瓦光伏项目正在履行立项决策报批程序。

　　○云南白药（000538）用于PET/CT显像诊断可疑前列腺癌患者的INR101诊断核药项目2024年5月获得临床批件，11月完成I/IIa期临床总结报告，结果显示产品具备优异的稳定性和安全性，11月底递交EOP2沟通交流申请。近日，公司已收到国家药品监督管理局下发的《药物临床试验批准通知书》，同意本品开展前列腺癌的临床试验。另外，公司成立了种业类子公司，通过自主研发和合作研发相结合模式，尽快构建“育繁推一体化”种源研发体系，开展三七、重楼等道地药材育种研究。

　　○科德数控新订单来源为“老机型复购+新产品拓展”的双驱动，从2024年新签订单构成来看，五轴立式加工中心订单金额占比约60%，五轴卧式加工中心订单金额占比约20%，五轴卧式铣车复合加工中心订单金额占比约18%，叶尖磨以及其他产品订单金额占比约2%。传统的五轴立式加工中心订单数量较2023年增长约13%。机床产品复购率达到40%，老机型持续获得市场认可。近些年，随着公司产能释放，新机型不断放量，中、大规格五轴卧式加工中心、五轴卧式铣车复合加工中心及叶尖磨产品，得到了航空航天、科研院所、能源等领域的持续关注。

　　新股日历

　　○1只新股14日发行

　　天有为（603202），发行价93.5元，市盈率13.5倍，申购上限1.25万股，主营汽车仪表。