衰退风险增加，这几个资产可以提供对冲机会
今天早上的最新“领先经济指标”公布，显然不太支持鲍威尔昨天所说的“没有衰退迹象”的说法……
与此同时，Goldman Sachs的经济学家已将未来12个月美国经济陷入衰退的概率从15%上调至20%，他们认为政策变化是主要风险来源。
此外，他们还将2025年美国GDP增长预期下调至1.7%(低于市场共识)，主要是由于政策引发的短期经济疲弱预期。
尽管过去一周期权价格有所下降(VIX下跌8个点)，但指数与个股的隐含波动率仍高于历史均值，导致便宜的对冲工具难以寻找。
在这份报告中，Goldman的John Marshall找出了那些在过去三年中对美国经济增长敏感性高，但期权价格相对偏低的股票和ETF。
对冲美国经济增长风险的最佳机会：
随着市场消化与政策相关的消息，指数与个股的隐含波动率已从高点回落。
对于认为增长风险正在上升的投资者来说，我们认为与增长高度相关的股票和ETF的期权当前特别具有吸引力。
我们筛选出了一批在过去三年中表现出对美国经济增长敏感性高、但期权价格相对偏低的股票和ETF。
股票方面，我们认为买入以下标的的认沽期权是对冲增长风险的一个具吸引力的选择：
KEY、CMA、RF、URI、FITB ETF方面，中小盘股、地区性银行、金融类和工业类ETF对美国增长高度敏感，但期权价格却相对较低，存在对冲机会。
ETF对冲机会：
我们分析了过去三年每日回报数据，测算了各ETF对“周期股vs防御股”因子的Beta。
对于担忧美国增长的投资者，我们建议使用以下ETF的认沽期权进行对冲：
MDY、KRE、IWM、XLI
这些ETF对增长因子有较高的Beta和相关性，尤其是在未来三个月内，宏观和微观因素都存在较多变数。
(注：认沽期权买方面临的风险是，如果到期时股价高于执行价，将损失全部权利金。)
个股对冲机会：
我们在美国股票中筛选出适合通过认沽期权进行增长风险对冲的最佳机会。
下表展示了25只对增长敏感性高、但其期权价格又相对便宜的个股的对冲成本与波动率数据。
对希望对冲经济放缓及股市回调风险的投资者来说，可以选择买入这些个股的认沽期权。
这些3个月期的认沽期权将覆盖即将到来的财报季、FOMC会议(5月7日和6月18日)、政策发布会和多项经济数据公布，而平均成本仅为约2.6%。
(注：认沽期权买方若到期时股价高于执行价，将面临全部权利金损失。)
Goldman最后总结：
他们认为，近期市场的走弱和波动率的温和回落，为投资者提供了一个对冲进一步下跌或波动率上升的良好时机。
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