天润工业获111家机构调研:公司现有260万支曲轴和776万支连杆生产产能,可满足市场需求(附调研问答)
天润工业(002283)3月20日发布投资者关系活动记录表,公司于2024年3月20日接受111家机构调研,机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍:
问:从货车行业销量来说,公司现有的产能情况是怎样的
答:公司现有260万支曲轴和776万支连杆生产产能,可满足市场需求,后续在曲轴、连杆业务板块基本不会有大的产线投资。
问:请问天然气重卡和柴油重卡方面的曲轴、连杆业务是否相同
答:这两种发动机中曲轴、连杆价值量差距不大,因为天然气发动机和柴油发动机的曲轴连杆在结构和性能上差不多,可能有些参数略高一些,但是定价原则是一样的。天然气发动机主要集中在13L和15L,这个区间的重卡发动机曲轴和连杆我们公司配套比例会更大一些。
问:今年公司的毛利率有大幅提升,请问主要原因是商用车销量回暖还是公司内部优化
答:2022年和2023年固定成本是相对一致的,但2022年收入31亿,去年收入40亿,固定成本平摊小一些。2021年钢材成本较高,2022年电的成本较高,去年原材料和电费都是平稳下降的趋势,所以成本也有下降趋势,毛利会相对提升。 公司内部经营管理无论是成本管理、质量管理,还是生产现场的管理都会有提升的空间。
问:请问公司曲轴连杆的市占率如何,提升空间如何
答:公司中重卡曲轴的市占率应该在60%左右,然后轻卡曲轴是占30%左右。中重卡曲轴市占率已经很高,后续提升空间不大,基本是微增,主要靠国内现有客户的份额提升和出口业务的提升,轻卡曲轴以及连杆产品市占率未来的提升空间比较大。
问:请问公司国内和出口的业务占比大概是什么情况
答:2023年公司出口业务收入将近8个亿,占公司总收入的20%左右。公司出口业务是持续增长的状态。
问:请问空气悬架在商用车行业的渗透率趋势是怎 样的
答:前两年空气悬架业务实际上是低于市场预期的。市场整个的空气悬架普及的状态不及预期,尤其是法规强制推行的半挂车板块,2022年处于停滞状态,导致整个行业的空气悬架的市场推进放缓。 目前空气悬架市场集中在半挂车和危化品车,由于政策强制执行,所以有15万到20万辆的半挂车的刚性需求市场。重卡驾驶室悬架虽然没有政策要求,但是渗透率较高,现在已经是标配,所以整体市场需求还是比较大的。 公司今年还会在商用车方面拓展空气悬架市场,按照计划推进;乘用车方面,公司有些产线建设也会同步往前推进。
问:请问公司乘用车方面空气悬架业务的资本投入大概是怎样的
答:公司今年下半年会投资新建乘用车空气弹簧、CDC减振器和CDC电磁阀装配线,整个的投资大概一个亿左右。
问:请问公司现在的大客户主要是哪些,前五大客户的营业收入占比多少
答:公司国内主流商用车发动机客户配套率达95%以上。公司最大的客户是潍柴,公司收入将近三分之一来自潍柴系列,康明斯的配套业务收入占总收入的20%左右,出口业务较大的客户有戴姆勒、沃尔沃、康明斯、卡特等。
问:请问公司轻卡方面的竞争对手有哪些,如何看待轻卡方面有一个行业集中度提升的趋势
答:在竞争对手方面,轻卡曲轴的市场份额比较分散,但随着成本竞争和产品质量的要求,未来整个行业集中度应该会不断提升。
问:请问公司如何看待商用车新能源可能不断提升的渗透率,尤其是电动化方面
答:目前商用车的电动化都是集中在少数的运营场景上,一般都是在园区港口或者是市政使用电动卡车,这个量占整个的重卡比例较低。因为重卡还是以运输工 具为主的,运输资料就追求价值的问题,电池的价格以及重量都会影响到购买者的盈利空间。目前对公司没有大的影响,不会影响公司主业,公司也在开发第二主业和第三主业,且在积极探索和寻找新的业务方向,做多元化布局,以规避未来新能源发展对公司造成的影响。
问:请问公司成立的合资公司在商用车电控转向方面的进展如何
答:电动转向业务目前在商用车市场是空白的,现在的商用车转向系统多数是液压转向系统,最尖端的是用电子液压转向系统,因为成本比较高,普及的不多。韩国万都有成熟的乘用车电子转向系统产品,公司拥有成熟的研发加工能力和客户资源优势,双方协作共同开发商用车的电子转向系统。 成立的合资公司,先期是开发国内的商用车电子转向市场,目前现在进展也比较顺利,在做产线的投建和客户的开发。
问:请问今年的分红比例是怎样从经营和现金流方面考虑的
答:公司作为曲轴连杆领域占有显著市场份额的重资产公司,近年来经历了固定资产投资与产业布局的关键阶段后,如今已进入稳定发展阶段。从过去将当年净利润的10%-15%用于分红,到2021年起逐渐提高分红比例,即便在2022年行业逆境下,净利润2亿时也超过25%。随着核心业务固定资产投资结束,公司将重点开拓空气悬架和电子转向业务,投资项目减少,现金流更加充裕。 公司凭借良好的经营表现和固定资产折旧回收,每年产生约6-8亿净现金流入,母公司积累20多亿的未分配利润。在此基础上,公司提出加大分红力度,今年分红比例已提升至接近净利润的2/3,旨在更好地回馈股东。未来,公司董事会会充分考虑股东的投资回报,在综合考虑经营和资本支出的情况下,争取以比较高的分红比例回馈投资者;
调研参与机构详情如下:
参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
---|---|---|
东兴基金管理有限公司 | 基金公司 | 孙义丽 |
中信产业投资基金管理有限公司 | 基金公司 | 耿华 |
光大保德信基金管理有限公司 | 基金公司 | 林晓枫 |
农银汇理基金管理有限公司 | 基金公司 | 左腾飞 |
华宝基金管理有限公司 | 基金公司 | 郑恺 |
华泰柏瑞基金管理有限公司 | 基金公司 | 李晓西、高怡 |
南华基金管理有限公司 | 基金公司 | 刘凯兴 |
合煦智远基金管理有限公司 | 基金公司 | 刁鹏飞 |
国寿安保基金管理有限公司 | 基金公司 | 祁善斌 |
国泰基金管理有限公司 | 基金公司 | 陈树莹 |
国金基金管理有限公司 | 基金公司 | 陈柳 |
工银瑞信基金管理有限公司 | 基金公司 | 陈书剑 |
广发基金管理有限公司 | 基金公司 | 姚铁睿 |
恒越基金管理有限公司 | 基金公司 | 徐若锦 |
招商基金管理有限公司 | 基金公司 | 张宜杰、招商基金管理有限公司 |
景顺长城基金管理有限公司 | 基金公司 | 景顺长城、李南西2 |
永赢基金-宁波银行 | 基金公司 | 常远 |
永赢基金管理有限公司 | 基金公司 | 黎一鸣 |
泰康基金管理有限公司 | 基金公司 | 陈鹏辉 |
浦银安盛基金管理有限公司 | 基金公司 | 柯文章 |
深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)——连丰私募基金 | 基金公司 | 梁悦芹 |
深圳正圆投资有限公司-正圆红利1号私募证券投资基金 | 基金公司 | 熊小铭 |
西部利得基金管理有限公司 | 基金公司 | 周晶晶、温震宇 |
鑫元基金管理有限公司 | 基金公司 | 陈宇翔 |
长盛基金管理有限公司 | 基金公司 | 张君平 |
鹏扬基金管理有限公司 | 基金公司 | 吴文钊、徐超、曹敏 |
中信建投证券股份有限公司 | 证券公司 | 顾辛迪 |
中国银河证券股份有限公司 | 证券公司 | 刘兰程 |
中邮证券有限责任公司 | 证券公司 | 陈亮 |
光大证券股份有限公司 | 证券公司 | 陈峰 |
华福证券 | 证券公司 | 魏征宇 |
平安证券股份有限公司 | 证券公司 | 李峰 |
广发证券 | 证券公司 | 周伟 |
德邦证券股份有限公司 | 证券公司 | 朱静怡、秦梓月、赵悦媛 |
浙商证券股份有限公司 | 证券公司 | 翁晋翀 |
Headwater | 阳光私募机构 | Hongxia XU |
上海合道资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | 严斯鸿 |
上海天猊投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | 曹国军 |
上海尚雅投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | 成佩剑 |
上海景熙资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | 张宁 |
上海海岸号角私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | 刘泽 |
上海环懿私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | 杨伟 |
上海行知创业投资有限公司 | 阳光私募机构 | 周峰 |
上海辰翔投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | 俞忠华 |
上海途灵资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | 赵梓峰 |
北京颐和久富投资管理有限公司-颐和7期私募证券投资基金 | 阳光私募机构 | 米永峰 |
华夏财富创新投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | 刘春胜 |
广东正圆私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | 张萍 |
循远资产管理(上海)有限公司 | 阳光私募机构 | 田超平 |
明世伙伴基金管理(珠海)有限公司 | 阳光私募机构 | 王祎佳、郑晓秋 |
海南宽行私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | 李旎 |
淡水泉(北京)投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | 刘晓雨 |
深圳市君茂投资有限公司 | 阳光私募机构 | 李守强 |
深圳市尚诚资产管理有限责任公司 | 阳光私募机构 | 黄向前 |
深圳市杉树资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | 黄事超 |
深圳市领骥资本管理有限公司 | 阳光私募机构 | 尤加颖 |
深圳河床投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | 张建宾 |
溪牛投资管理(北京)有限公司 | 阳光私募机构 | 赵志伟 |
珠海横琴盈盛和私募基金管理合伙企业(有限合伙) | 阳光私募机构 | 黄鹏 |
福建豪山资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | 蔡再行 |
红华资本管理(深圳)有限公司 | 阳光私募机构 | 刘睿予 |
西藏合众易晟投资管理有限责任公司 | 阳光私募机构 | 李敏生、虞利洪 |
青骊投资管理(上海)有限公司 | 阳光私募机构 | 赵栋 |
中华联合保险集团股份有限公司 | 保险公司 | 袁超 |
中邮人寿保险股份有限公司 | 保险公司 | 孟东晖 |
太平洋资产管理有限责任公司 | 保险公司 | 恽敏 |
长城财富资产管理股份有限公司 | 保险公司 | 胡纪元 |
EIP Alpha Limited | 海外机构 | 李志敏 |
Fullerton Fund Management Company Limited | 海外机构 | LiuHong |
HGNH International Asset Management (SG) PTE.LTD | 海外机构 | 李悦 |
JM GREAT CHINA FUND | 海外机构 | 李守强、高新宇 |
KING TOWER CHINA GROWTH FUND CO., LIMITED | 海外机构 | LvWeizhi |
Splenssay Capital | 海外机构 | WuJason |
上海名禹资产管理有限公司-名禹大道港股通私募证券投资基金 | 海外机构 | 钟剑 |
德福资本 | 海外机构 | 李远剑 |
Pleiad Investment Advisors Limited | QFII | SunSimon |
中欧基金管理有限公司 | QFII | 廖欣宇 |
BRIGHTER INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD | 其他 | HUANGNina |
Infinitey Cap | 其他 | LiCan |
上海伯兄投资管理有限公司 | 其他 | 蔡天夫 |
上海寰泰私募基金管理有限公司 | 其他 | 赵芳林 |
上海慎知资产管理合伙企业(有限合伙) | 其他 | 赵永健 |
上海泰旸资产管理有限公司-泰旸全球睿选私募证券投资基金 | 其他 | 骆华森 |
上海混沌投资(集团)有限公司 | 其他 | 黎晓楠 |
上海甬兴证券资产管理有限公司 | 其他 | 徐晓浩 |
上海益理资产管理公司 | 其他 | 陈晨(益理) |
上海盛宇股权投资中心(有限合伙)-盛宇十九号私募证券投资基金 | 其他 | 张亚辉 |
中信证券资管部 | 其他 | 刘春茂 |
中航信托股份有限公司 | 其他 | 韩伟琪 |
久期投资 | 其他 | 廖懿 |
兴银理财有限责任公司 | 其他 | 郦莉 |
华宝信托投资有限责任公司 | 其他 | 顾宝成 |
华泰证券(上海)资产管理有限公司 | 其他 | 谢龙 |
发展研究中心 | 其他 | 赵靓 |
复星保德信人寿公司 | 其他 | 李心宇 |
天风(上海)证券资产管理有限公司 | 其他 | 周春林、邱天 |
宁波梅山保税港区灏浚投资管理有限公司 | 其他 | 柯海平 |
宁银理财有限责任公司 | 其他 | 潘亚洲、罗立波 |
广东中顺纸业集团有限公司 | 其他 | 邓冠彪 |
德华创业投资有限公司 | 其他 | 杜波 |
恒盈资本有限公司 | 其他 | 赵哲锐 |
昊泽致远(北京)投资管理有限公司 | 其他 | 宋娇娇 |
杭州星泰投资管理有限公司 | 其他 | 韩子俊 |
汇升投资 | 其他 | 汇升 |
泽源资产管理有限公司 | 其他 | 曾洁 |
海南谦信私募基金管理有限公司 | 其他 | 陈静怡 |
海通证券资产管理有限公司 | 其他 | 刘彬 |
深圳创富兆业金融管理有限工公司 | 其他 | 崔华钦 |
深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)-连丰私募基金 | 其他 | 魏梅娟 |
誉辉资本管理(北京)有限责任公司-誉辉慧裕量化1号私募证券投资基金 | 其他 | 路思远 |
青银理财有限责任公司 | 其他 | 林治乾 |
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