开源证券:白酒消费好于预期 大众品保持渐进式回暖
开源证券发布研报称,2月受益于春节旺季消费,白酒板块略好于预期,强势品牌实现较好销售增长,主流单品批价表现较为坚挺,目前板块估值性价比较高,推荐布局高端白酒与头部地产酒企。大众品保持渐进式回暖,调味品板块中居民家庭和餐饮渠道稳步复苏,自身具有改善预期的中炬高新(600872)(600872.SH)有望受益。休闲零食行业增量红利仍存,行业保持较高景气度,盐津铺子(002847)(002847.SZ)、甘源食品(002991)(002991.SZ)等仍有望受益。
开源证券主要观点如下:
酒类:线上销售额增长,白酒和啤酒集中度降低
开源证券指出,2024年2月阿里系酒类行业线上销售额达12.2亿元,同比增91.3%,销售量同比增50.1%,销售均价同比增27.5%。2月子行业国产白酒销售额表现相对较好,同比增138.3%。国产白酒类线上销售额占比最高,达70.8%,白酒行业头部品牌集中度环比-21.9pct至35.6%,啤酒行业头部品牌集中度环比-3.2pct至25.5%。
食品:线上销售额下降,休闲食品、粮油速食行业集中度降低
(1)休闲食品:2024年2月阿里系休闲食品行业线上销售额达24.7亿元,同比降0.8%。拆分量价来看,销售量同比增5.3%,销售均价同比降5.9%。分子行业来看,2024年2月子行业中坚果表现相对较好,同比增74.1%,传统糕点次之,增速达20.2%。休闲食品行业头部品牌集中度环比-4.0pct至11.9%。
(2)粮油速食:2024年2月阿里系粮油速食行业线上销售额达18.1亿元,同比降16.3%。销售量同比降9.2%,销售均价同比降7.7%。分子行业来看,2月肉制品类表现较好,同比减少2.2%。粮油速食行业头部品牌市占率环比-0.85pct至10.9%。
饮料冲调:乳制品、包装饮料及冲饮麦片线上销售额下降
(1)乳制品:2024年2月阿里系乳制品行业线上销售额达7.0亿元,同比降23.8%。销售量同比降12.9%,销售均价同比降12.5%。2024年2月低温奶类表现较好,同比增10.15%。常温牛奶线上销售额占比较高,达37.0%。乳制品行业头部品牌集中度环比-5.7pct至47.0%。
(2)冲饮麦片:2024年2月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达0.8亿元,同比降19.8%。拆分量价来看,销量同比降3.7%,均价同比下降16.6%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比-7.0pct至32.3%。
(3)包装饮料:2024年2月阿里系包装饮料行业线上销售额达3.4亿元,同比降20.9%。其中,销售量同比降4.5%,销售均价同比降17.2%。分子行业来看,2024年2月果味饮料类表现较好,同比增40.3%;果蔬汁类增速次之,同比增18.1%。果蔬汁类线上销售额占比较高,达26.7%。
风险提示:宏观经济表现低于预期、食品安全风险、行业竞争力加剧。
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