中国证券报

　　产业整合渐成主流 “壳”资源价值下降 科技型央国企担当主力 A股并购重组呈现三大新趋势

　　数据显示，截至5月26日，今年以来已有121家上市公司更新披露重大重组事件公告，远超过去年同期的45家。

　　接受中国证券报记者采访的专家表示，近期，并购重组政策暖风频吹，配套制度的适应性、包容性显著提升，积极助力上市公司提质增效。整体上看，A股并购重组呈现出产业整合渐成主流、“壳”资源价值进一步削减、科技型央国企担当并购重组主力三大新趋势。未来，随着政策红利不断释放和市场生态持续优化，A股市场并购重组有望持续活跃。

　　港股主题ETF领涨 两大投资方向并驾齐驱

　　今年二季度以来，多只绩优ETF遭遇较大规模赎回，其中港股互联网主题产品占据大头，多只挂钩中国互联网50、中国互联网30、恒生互联网、恒生科技等指数的ETF集体“上榜”。与此同时，港股高股息主题ETF则在持续上涨的同时迎来了资金的“乘胜追击”，多只相关主题ETF借机实现规模翻倍。

　　4月以来，领涨港股市场的品种以高股息和互联网板块为主。业内人士认为，此轮港股互联网板块反弹主要得益于系统性低估，加之行业巨头通过回购和分红等方式进一步提升股东回报率。此外，部分外资也寻求估值更具吸引力的投资机会，后续港股投资可以按照高股息贝塔、科技互联网阿尔法的策略进行布局。

　　A股重回箱体震荡 私募策略研判仍偏积极

　　受外围股市高位波动及消息面变化等因素影响，上周A股市场冲高回落，重回箱体震荡格局。在此背景下，来自第三方机构的数据显示，当前股票私募的平均持仓仍处于年内高位水平。进一步从多家一线私募的策略研判来看，当前私募机构对于A股中期投资心态仍偏积极。

　　在外围股市出现高位波动、部分消息面因素一度影响到市场风险偏好的背景下，上周A股市场先扬后抑，主要股指重新回落至5月以来的相对低位。

　　从上周主要股指的具体表现来看，截至上周五（5月24日）收盘时，主要股指均出现小幅调整。全周上证50、沪深300等权重股指表现相对领先，中证500、中证1000、国证2000等中小市值指数表现相对滞后。从领涨行业板块角度来看，电力、煤炭、农林牧渔等部分传统行业板块整体表现强势，尤其是受政策面变化的积极预期，电力行业及部分相关产业链投资人气明显高涨。与此同时，前期表现活跃的低空经济、房地产、有色等主题指数和人气板块出现明显调整。年内持续受到较多关注的银行股等高股息品种，则在上周市场的震荡调整中，依旧表现出了较强的运行韧性。

　　A股并购重组呈现三大新趋势

　　数据显示，截至5月26日，今年以来已有121家上市公司更新披露重大重组事件公告，远超过去年同期的45家。

　　接受中国证券报记者采访的专家表示，近期，并购重组政策暖风频吹，配套制度的适应性、包容性显著提升，积极助力上市公司提质增效。整体上看，A股并购重组呈现出产业整合渐成主流、“壳”资源价值进一步削减、科技型央国企担当并购重组主力三大新趋势。未来，随着政策红利不断释放和市场生态持续优化，A股市场并购重组有望持续活跃。

　　从重组目的来看，今年A股公司的重大重组事件中，多为聚焦主业和以产业合作为目的的重大重组，包括横向整合、垂直整合、战略合作等，合计占比超过五成。

　　上海证券报

　　房地产金融新政落地十日已有十多个省份跟进

　　取消房贷利率下限、下调最低首付比例 对楼市形成提振

　　自5月17日金融管理部门推出一揽子房地产金融措施后，多地快速跟进。据上海证券报记者不完全统计，目前已有超十省（区、市）取消当地房贷利率下限，下调最低首付比例。多地也跟进下调了公积金贷款利率。

　　从落地效果看，新政策对近期的楼市有一定提振作用。分析人士称，考虑到房屋交易有一个过程，购房者也存在决策周期，等待市场进一步复苏仍需要耐心。

　　多只港股QDII基金净值大幅反弹 机构称长线配置时机已至

  最近一段时间，伴随港股的强势上涨，多只港股QDII基金的净值大幅上涨。据统计，截至5月22日，多只港股QDII基金今年以来净值涨幅超过20%。在多家机构看来，港股本轮反弹是基本面、资金面及情绪面共振的结果。从估值角度来看，当前港股仍具备较高的性价比，长线配置港股的时机已经来临。

　　稳分红叠加政策利好 红利资产有望“长红”

　　年初至今，红利资产表现令人惊喜，再度成为卖方挖掘投资新机遇的焦点领域。从券商中期策略会来看，不少研究所针对红利资产设置了讨论环节，还有券商研究所专门发布深度研报，围绕红利股为何大涨、红利股行情能否延续等话题予以剖析。

　　机构人士普遍认为，近期红利股“火热”行情的背后，反映出投资者对企业“稳定现金流”的追求。

　　中金公司（601995）认为，中国红利股的本质是稳定的现金流溢价。通常情况下，有能力和意愿提高分红比例的企业，往往具有稳定的自由现金流作为支撑。新宏观范式下，全球同步开启新一轮脱虚向实，全球范围内能够产生稳定现金流的资产将打开估值重估空间。在中国，有韧性的刚需、通过出海或精耕细作挖掘需求、通过新质生产力等高质量供给来创造需求的企业将享有更高溢价。

　　章子怡新片引爆热搜！出品方营收暴增97倍

　　当地时间5月24日，备受关注的陈可辛新片《酱园弄》在第77届戛纳国际电影节上举行了全球首映。该片作为非竞赛单元影片，凭借题材和亮眼的明星阵容吸引了众多电影爱好者和媒体的关注。

　　首映礼红毯上，导演陈可辛携手主演章子怡、王传君、雷佳音、杨幂、大鹏、李现、此沙等亮相。

　　影片放映结束后，相关话题迅速引爆热搜。而《酱园弄》背后的出品公司也引发关注。有网友调侃影片第一出品方欢喜传媒：又要欢喜了？

　　欢喜传媒近年来在电影领域成绩斐然。3月27日，在港股上市的欢喜传媒发布了亮丽的年报成绩单。2023年，公司实现营收13.33亿港元，同比暴增97倍；连亏三年后，净利润扭亏为盈，实现盈利1.59亿港元。值得一提的是，2022年，公司亏损为2.22亿港元。

　　证券时报

　　AI全面“渗透” 让文化产业更有“看头”

　　第二十届中国（深圳）国际文化产业博览交易会（以下简称“文博会”）今日落下帷幕。本次文博会一个突出的特点，就是各个展馆弥漫着浓浓的“科技味道”：一些观众在会说话、会动的AI相框前“走不动道儿”；一些观众头戴着VR眼镜，身临其境般地体验着远方的名胜古迹；还有一些观众在一面屏幕前，体验只需要输入几个关键词就能自动生成一幅“名画”的神奇……

　　科技与文化融合，现代与传统交汇。证券时报记者在这一届的文博会上发现，随着生成式大模型等众多新科技、新技术的“渗透”，诸多文化产业变得更有“看头”，也更有“乐头”，这也预示着中国文化产业和文旅市场正在经历着一场嬗变。

　　“一进展馆就充分感受到了中国各地乃至全球的特色文化，更不要说很多展商还用上了先进的AI、VR、AR等新技术，让这场文博会变得更精彩，在体验上也是倍加满足。”文博会上一位观众对记者说。

　　重大信息遮遮掩掩 基民知情权何以保障

　　近期，基金行业涉及人事变更、薪酬变更等传闻不断，各种猜测和传闻四起，其中明星基金经理的离职传闻更是沸沸扬扬。

　　自媒体时代，各种猜测、臆想更加剧了不实信息的传播，对基金从业者以及基金持有人造成较大困扰。而作为信息传播的主要对象，基金公司却大多数三缄其口，对于一些重大信息的披露也是遮遮掩掩。

　　需要注意的是，如果基金公司对一些重大信息的披露不充分，或导致不同投资者之间存在信息不对称，甚至会导致投资收益的损失。基金公司作为法律关系上的受托人，对所有委托人都负有信义义务，更应积极履行信义义务。与此同时，在减少、规避信息不对称上，基金公司、监管、基金持有人等多方面仍需长期努力。

　　不以规模论英雄 业界期待头部公募由大变强

　　5月23日，根据中基协公布的最新数据，国内公募基金管理规模首次迈上30万亿元大关。一时间，该消息引发了基民的热议。

　　实际上，当前公募基金行业的马太效应十分突出，即前10%的基金公司管理着50%的行业资金。

　　根据最新公布的数据，国内有148家公募基金公司，如果按10%分位计算头部基金公司，约为15家。据数据统计，截至2024年一季度末，这15家头部基金公司管理的公募总规模为15.06万亿元，约占全部公募基金市场51.58%的份额。

　　但到底什么才是头部基金公司？仅仅是规模大吗？有基金公司高管在近期向证券时报记者坦言，当前许多头部基金公司面临“大而不强、多而不优、全而不精”的问题，管理规模大却没有健康强壮的规模结构，基金数量多却没有优异亮眼的业绩，产品布局全却缺乏专精细研的优势。

　　房产新政下银行面临的机遇大于挑战

　　5月17日，中国人民银行密集出台多项房产新政，意在维护房地产市场平稳健康发展。央行本次调整房贷政策，是对4月末中央政治局会议“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”要求的贯彻落实和积极响应。本轮政策堪称“史上最宽松”房地产政策，彰显中央对稳定房地产市场的坚定决心。在重磅利好政策的刺激下，北上广等十余城楼市购房热情高涨，新房、二手房看房量明显提升。地产股也出现久违的集体大涨。房产新政有效降低了刚需群体、改善群体的购房门槛和成本，有助于释放一些前期积压的购房需求。短期内，房地产市场活跃度或将逐渐修复，成交量有望企稳回升。

　　证券日报

　　黄金价格坐上“过山车”

　　近期，黄金价格走出“过山车”行情。以国际黄金现货价格为例，数据显示，自今年3月初开始，伦敦黄金现货价格（以下简称“伦敦金”）快速震荡上行，3月份月度涨幅高达9.28%。

　　这种上涨态势在4月份的中上旬得以延续，4月1日至4月19日，伦敦金现价格再次强势上涨7.09%。而从4月22日至4月30日，金价开始调头向下，7个交易日的跌幅达到4.43%。由于当月下旬的回调，伦敦金现价格4月份最终仅上涨2.34%。

　　5月1日至5月20日，伦敦金现价格呈现震荡上行态势，涨幅达到6.13%，还在5月20日盘中触及2450.10美元/盎司，再次刷新历史最高纪录。随后的5月21日至5月23日，金价连续3个交易日收跌。不过，截至5月24日（当日金价收报2333.75美元/盎司），5月份以来伦敦金现价格仍然上涨2.10%，依旧处于高位。

　　严监管态势持续 年内近百家公司“披星戴帽”

　　年报披露结束后，又一批上市公司被实施风险警示或退市风险警示。据数据统计显示，截至5月26日，今年以来，新增93家公司“披星戴帽”（剔除重复“披星戴帽”公司），其中55家被实施退市风险警示（即ST），38家被其他风险警示（即ST）。

　　截至5月26日，A股风险警示股共180家，95家被实施ST，85家被实施ST。市场人士认为，这反映出监管部门对于市场风险的严格管控，以及对投资者权益保护的重视。同时，投资者也需要培养理性投资、价值投资、长期投资理念。

　　中央财经大学副教授、资本市场监管与改革研究中心副主任郑登津对《证券日报》记者表示，一方面，监管机构及时对存在问题的公司进行风险警示，可以帮助投资者更好地了解公司的实际情况，避免盲目投资，减少不必要的损失，确保市场的健康发展；另一方面，“披星戴帽”是对公司自身经营的一种警示。这些公司需要正视问题，采取措施改善经营状况，恢复投资者信心。

　　A股市场行情回暖逾700只主动权益基金产品年内浮盈超10%

　　中国基金业协会发布的最新一期公募基金市场数据显示，截至今年4月底，公募基金总规模达到30.78万亿元，总规模首次站上30万亿元大关，公募基金行业迎来了历史性的时刻。作为资本市场中长期资金的重要来源，权益类基金（包括股票型基金和混合型基金）贡献了超1500亿元的规模增量。

　　其中，股票型基金的管理规模攀升至3.18万亿元，相比3月份增加859.39亿元，环比增长2.78%，管理规模创历史新高。同期，股票型基金的份额达到2.74万亿份，环比增长0.75%。在以主动权益类产品为主的混合型基金方面，其最新基金份额为3.41万亿份，相比3月份微跌，最新管理规模达到3.72万亿元，相比3月份增加了680.88亿元。综合来看，公募基金权益类基金总体管理规模合计达到6.9万亿元，环比增加了1540.27亿元。

　　月内9家券商高管人事变动引关注

　　人才是企业发展的核心支撑，在证券行业奋进高质量发展的趋势下，频繁的券商高管变动一定程度上反映了行业发展动态及业务布局动向。据《证券日报》记者不完全统计，仅5月份以来，至少已有9家券商宣布高管人员变动，其中不乏中信证券、国泰君安等头部券商，这引发了市场广泛关注。

　　近日，不少在证券行业打拼了数十年的老将，因到龄退休而离开岗位。其中，头部券商的高管变动尤为引人注目。5月24日晚间，行业龙头中信证券发布公告称，总经理杨明辉向董事会提交了辞职报告，因到龄退休，申请辞去公司第八届董事会执行董事、董事会下设专门委员会委员/主席、总经理、执行委员、授权代表及在公司及控股子公司担任的其他职务。公开资料显示，杨明辉自2016年6月27日起即担任中信证券总经理，迄今8年。

　　同日，国泰君安也发布公告称，喻健因到龄退休，申请辞去公司第六届董事会董事、董事会秘书及在公司担任的其他一切职务。同时，国泰君安也迎来多位新任高管，陈忠义、韩志达被聘任为公司副总裁；聘任聂小刚兼任公司董事会秘书、联席公司秘书等职务。

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