·读创客户端记者 陈燕青

　　自2月2日过会至今，大明电子IPO尚未提交注册。招股书显示，大明电子2020年至2022年累计分红超过净利润总额逾七成，其募资必要性受到质疑。此外，公司资产负债率远高于同行水平，客户集中度较高。记者就IPO相关问题发邮件给公司，但截至记者发稿时，未能收到公司的回复。

　　资料显示，大明电子是一家专业从事汽车车身电子电器控制系统设计、开发、生产和销售的综合解决方案供应商。公司主要产品包括驾驶辅助系统、座舱中控系统、智能光电系统等。

　　财务数据显示，2020年-2022年，大明电子分红金额分别为5929.8万元、19182.9万元、200万元，经计算，三年累计分红金额约2.53亿元。其中，2021年大明电子现金分红1.92亿元，为当年净利润的近两倍。

　　2020年-2022年，大明电子实现归属净利润分别约为9609.52万元、9927.19万元、15066.02万元。经计算，三年累计净利润约3.46亿元。也就是说，公司三年累计分红占净利润超七成。

　　大明电子股东持股高度集中。招股书显示，大明电子实际控制人为周明明、吴贤微和周远。其中，周明明和吴贤微为夫妻关系，周远为二人之子，周招会为周明明之弟，四人系一致行动人。本次发行前，公司实控人周明明、吴贤微和周远及其一致行动人周招会直接和间接合计控制公司83.5%的股份。若按持股比例计算，上述分红共有2.11亿元流入了周氏家族的口袋。

　　在此前的审核会议上，上市委就曾要求大明电子结合公司治理结构及内控机制，说明相关内控制度是否健全且被有效执行，公司股权较为集中是否导致不当控制风险。

　　此次IPO大明电子拟募资4亿元，其中1亿元拟用于补充流动资金。IPO前大手笔分红，却将部分募集资金用于补充流动资金，这难免引起市场质疑公司募资的必要性与合理性。

　　此外，大明电子的资产负债率远高于同行业可比上市公司平均水平。数据显示，2020年-2022年以及2023年上半年，大明电子的资产负债率（合并）分别为71.85%、78.84%、68.76%、65.16%。而华阳集团（002906）、德赛西威（002920）、贵航股份（600523）等三家可比公司同期的资产负债率平均值分别为27.14%、32.43%、36.16%、36.57%。

　　对此，大明电子表示，由于同行业可比公司均为上市公司，可以通过多种渠道满足自身发展的资金需求；而公司受制于融资渠道较为单一，主要依靠银行借款进行外部融资。因此在业务快速发展阶段，资产负债率较同行业上市公司更高。

　　偿债能力方面，大明电子的流动比率与速动比率均明显低于同行业可比公司平均水平。报告期各期末，大明电子的流动比率分别为1.05倍、1.18倍、1.12倍、1.31倍；速动比率分别为0.72倍、0.89倍、0.77倍、0.84倍。而同行业可比公司的流动比率均值分别为3.42倍、3.04倍、2.68倍、2.40倍；速动比率均值分别为2.77倍、2.41倍、2.06倍、1.77倍。

　　值得注意的是，大明电子客户集中度较高，且超过三成收入来自长安汽车。招股书显示，报告期公司对前五名客户的销售收入占比分别为71.77%、72.60%、65.42%和65.62%，其中第一大客户长安汽车贡献的收入占比分别为37.49%、34.36%、31.42%、32.57%。

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