8月12日，一站式新居住服务平台贝壳（NYSE:BEKE;HKEX:2423）发布2024年第二季度财务业绩。财报数据显示，贝壳二季度实现总交易额（GTV）8,390亿元（人民币，下同），净收入234亿元，同比增长19.9%，净利润达19.0亿元，同比增长46.2%，经调整净利润26.9亿元，同比增长13.9%。

　　同时，贝壳宣布已获董事会批准进一步扩大并延长现有股份回购计划，回购授权从20亿美元增加至30亿美元，回购计划期限延长至2025年8月31日。

　　贝壳CFO徐涛在业绩电话会中表示，在稳健的现金储备下，我们仍会持续加大股东回报，通过积极的股票回购，进一步提升资本配置、提高资本运营效率，与投资者分享发展的红利。未来我们将持续回报陪伴公司共同成长的股东，并与股东分享公司创造的价值。

　　业绩护城河是股东回报的底气

　　贝壳执行董事、首席财务官徐涛曾说，“我们坚实的现金储备和稳健的财务管理使我们有能力为股东带来积极的回报”。业绩的正向增长构成了贝壳持续股份回购的护城河。

　　今年5月，央行联合金融监管总局推出一系列稳楼市措施，随后核心一、二线城市纷纷跟进相关细则，楼市成交量均出现上升。

　　市场的好转在贝壳的业绩中得到体现。根据二季度财报，贝壳存量房业务的总交易额为人民币5,707亿，同比增长25%，净收入为人民币73亿元，同比增长14.3%。新房业务的总交易额为人民币2,353亿，净收入为人民币79亿元。

　　在这样的市场环境下，截至二季度末，贝壳平台活跃门店总数44423家，同比增长8.1%；活跃经纪人总数约41.15万人，与上年同期相对持平。

　　同时，贝壳持续加码非房地产交易服务业务。财报显示，二季度贝壳非房产交易服务业务收入同比增长85.3%，占总额比重约35%，相比去年同期大幅提升12.2%。

　　其中，家装家居上半年总交易额为76亿元，同比增长24%。二季度，家装家居业务实现合同额42亿元，同比增长22.3%，净收入40亿元，同比增长53.9%，贡献利润率达到31.3%。包括定制家具、软装等在内的新零售合同额为12.2亿元。

　　截至期末，贝壳现金及现金等价物、受限资金和短期投资合计结余为597亿元，构成了贝壳对投资者回报的强大基础。

　　持续回购与分红兑现承诺

　　股份回购，即公司通过购买其发行在外的股份，目的是改变公司的资本结构，同时也是向股东传递公司价值和投资价值的一种信号。

　　贝壳执行董事、CFO徐涛在业绩电话会中表示，在稳健的现金储备下，我们仍会持续加大股东回报，通过积极的股票回购，进一步提升资本配置、提高资本运营效率，与投资者分享发展的红利。未来我们将持续回报陪伴公司共同成长的股东，并与股东分享公司创造的价值。

　　为此，贝壳在持续兑现承诺。

　　今年以来，截至8月12日，贝壳共斥资约4.8亿美元用于股票回购，回购股数占2023年末已发行总股本的约2.7%，以实际行动兑现回报股东的承诺。自2022年9月股份回购计划启动以来，截至2024年8月12日，贝壳已经累计斥资约13.9亿美元用于回购，回购股数占回购计划启动前公司已发行总股本的约7.5%。

　　西南证券(600369)分析师认为，在市场下跌期间，股份回购可以起到支撑市场的作用，减少股价的过度波动。同时，稳定的分红政策能够吸引更多的长期投资者进入市场，这些长期投资者能够为市场提供更多的稳定性。

　　除了大手笔回购，贝壳还于今年上半年完成了2023年末期现金分红，支付的股息总额约为4亿美元。而于2023年9月，公司还首次派发了约2亿美元的特别现金股息。加上去年全年斥资约7.2亿美元的股份回购，贝壳的2023全年股东回报总金额达到约13.2亿美金，占2023年净利润的比例约159%。

　　业内人士分析认为，只有在长期投资和价值投资的前提下，分红和回购政策才能够为投资者提供稳定的现金流回报，因此这样做也能够减少投机行为，促进投资者基于上市公司基本面进行投资决策，有助于形成一个更加健康、理性的投资环境，也彰显了公司对于自身发展的信心。

　　回购逐步成为全球资本市场共识

　　伴随着中国经济从高增速转向高质量发展，投资人对投资回报的期望逐渐从单纯追逐利润高增长转向业绩可持续并注重分红和股票回购。

　　兴业银行(601166)研报指出，一方面，以互联网龙头为代表的核心资产正在显著提升其回购力度。另一方面，在政策的进一步约束与激励下，央国企分红稳定性和动力将继续增强。

　　尤其是，今年4月份出台的“国九条”提出完善上市公司分红激励约束机制，明确引导上市公司加大分红、回购等力度，赋予了回购、分红更高的关注度，明确表示对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示；加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。

　　事实上，今年以来，港股上市公司回购积极性也持续增强，回购家数较往年显著增加，回购规模超过去年全年。

　　数据显示，截至8月4日，今年以来港股共有208家上市公司实施回购，较去年同期的126家上升65%；回购金额合计达1575.85亿港元，较去年同期的575.79亿港元大幅提升174%。

　　其中，腾讯控股、汇丰控股、美团-W、友邦保险、东岳集团的回购额排名前五，回购金额分别为613.64亿港元、241.98亿港元、233.26亿港元、180.77亿港元和36.98亿港元。

　　而从海外市场来看，公司股票回购是美股走牛的关键力量。标普全球数据显示，过去十年，美股中苹果、Alphabet、微软和Meta四家大型科技公司总共投入了达1.1万亿美元用于股票回购。从美股长周期维度来看，华创证券数据显示，股份回购有利于股价表现优于大盘。

　　业内分析人士指出，上市公司增强投资吸引力、以投资者为本，既能够激励自身积极正向发展、提升价值，也能够有效活跃资本市场、提振市场信心。

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