招商证券将李宁目标价下调至20港元
招商证券发表报告称,李宁通过严格控制零售折扣推动毛利率超预期,故上半年净利润按年下降仅为8%,好于市场预期的18%跌幅。在分析师电话会议中,管理层根据第三季截至目前观察到的线下客流量高单位数下降,将全年收入指引调低到低单位数增长。报告称,李宁相对稳健的下半年展望与该行及市场的预期一致,相信是主因管理层的谨慎和积极的风险控制等,包括库存水平低于4个月处于健康水平;渠道优化带来线上贡献提升,利润率改善;以及跑步鞋占比增长,推动整体零售销售额显著增长。该行指,考虑股价目前为近10年低位,认为风险回报变得更佳,维持“增持”评级。根据最新的指引,将2024至2026年的收入预测下调2%至8%,净利润预期相应下调3%至6%。目标价由25.6港元降至20港元。
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