德邦证券:均胜电子当前估值显著低于同行业平均水平
近日,德邦证券发布均胜电子(600699)深度研报,报告选取德赛西威(002920)、华阳集团(002906)、拓普集团(601689)、松原股份(300893)作为可比公司,四家可比均胜电子2024-2026年平均PE分别为29/21/16倍,预计均胜电子2024-2026年PE分别为13/11/9倍,均胜电子当前估值显著低于同行业平均水平。
德邦证券表示,均胜电子依托全球化布局,汽车安全板块加速整合、稳定发展;汽车电子板块受益于超期车智能化发展,在手订单充沛,有望持续转化。预计2024-2026年营业收入为580.08/623.95/677.39亿元,归母净利润为14.6/18.1/22.3亿元,对应2024年9月13日收盘价13.60元,PE分别为13/11/9倍,给予“买入”评级。
通过多次国际市场收并购,均胜电子成就全球汽车安全及汽车电子巨头,形成汽车电子+汽车安全两大业务板块,并成为全球第二大汽车被动安全系统供应商。
德邦证券认为,海外并购使均胜电子不断完善全球产业链,在全球范围内都设有研发中心和配套工厂,形成了完备的供应链体系,年新获订单已恢复至700亿元+。
2023年,均胜电子新获全生命周期订单合计金额约737亿元。中国市场特别是头部自主品牌/新势力的合作关系不断加强,订单金额占比提升明显,2023年,国内业务团队新获全球市场订单金额约290亿元,占比提升至约40%。汽车安全业务已完成对新能源销量榜TOP10客户的全覆盖。
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