大华继显:调低对内银评级至“与大市同步” 首选招商银行
大华继显发表报告指,中国财政部于10月12日举行记者会,主要的利好因素是解决地方政府债务和大幅提高债务限额的措施。政策细节尚待全国人大常委会批准。整体而言措施影响正面,但由于注资可能摊薄国有银行的盈利,该行调低对内银评级至“与大市同步”。该行指,相对于国有内银,偏好增长前景较佳的股份制商业银行,例如招商银行(600036)。该行指,招商银行亦是其首选,相信近期股市反弹可扭转定期存款迁移的趋势,从而降低融资成本,亦将受惠于股市活动增加,相应调高目标价至47港元。国有内银的股息率在近期反弹后已回落至低过7%。虽然股息率仍然吸引,但建议投资者待注资计划的细节落实后,才重新检视股息率,以评估其对每股股息的全面摊薄影响。在国有银行中,看好建设银行(601939),因股息率最高达7.2%,且发行股份对其稳健的资本缓冲的摊薄影响极小。
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