平安证券：苹果(AAPL.US)FY24Q4营收稳增 16系列助力iPhone收入恢复增长

2024-11-06 16:10:07 来源：智通财经

　　平安证券发布研报称，苹果(AAPL.US)FY24Q4营收实现稳定增长；单财季来看，实现净利润147亿美元，同比-36%，净利润下滑原因主要因为公司计入了102亿美元的一次性所得税费用，该费用用于解决公司在爱尔兰与税收相关的长期案件。从各产品销量上看，iPhone15系列销量表现优于去年的14系列，iPhone16系列新品销量同样表现出色，共同支撑iPhone业务实现收入增长，iPad业务由于今年新发布的iPad Pro和Air机型填补了去年未更新新品而积累的需求，成为单财季增速最快的细分硬件品类。

　　平安证券主要观点如下：

　　事件：近日，苹果发布了截至2024年9月28日的FY24Q4财报，本季度公司实现营业收入949亿美元，同比+6.1%，实现净利润147亿美元，同比-36%。

　　营收实现稳定增长，补缴税费导致利润下滑。

　　2024财年，公司实现收入3910亿美元，同比+2.02%，实现净利润937.36亿美元，同比-3.36%，毛利率为46.21%，较2023财年增加2.08pcts，净利率为23.97%，相较2023财年减少1.34pcts。单财季来看，FY24Q4公司实现营业收入949亿美元，同比+6.1%，实现净利润147亿美元，同比-36%，净利润下滑原因主要因为公司计入了102亿美元的一次性所得税费用，该费用用于解决公司在爱尔兰与税收相关的长期案件。利润率方面，FY24Q4公司毛利率达46.22%，同比+1.05pcts，环比-0.04pcts，净利率达15.52%，同比-10.13pcts，环比-9.48pcts。

　　16系列销量优于去年同期，iPhone收入恢复增长。

　　分业务来看，FY24Q4公司硬件业务合计收入达669.6亿美元，同比+4.1%，服务业务收入达249.7亿美元，同比+11.9%。硬件业务具体产品来看，FY24Q4公司iPhone/Mac/iPad/其他产品收入分别为462/77/70/90亿美元，对应的同比增速分别为+5.5%/+1.7%/+7.9%/-3%。其中，iPhone15系列销量表现优于去年的14系列，iPhone16系列新品销量同样表现出色，共同支撑iPhone业务实现收入增长，Mac业务在新款Macbook Air带动下，整体表现相对平稳，而iPad业务由于今年新发布的iPad Pro和Air机型填补了去年未更新新品而积累的需求，成为单财季增速最快的细分硬件品类。

　　多地区收入创第四财季新高，大中华区收入降幅逐季收窄。

　　分地区来看，美洲/欧洲/大中华/日本/亚太其他地区营收分别为416.6/249.2/150.3/59.3/73.8亿美元，对应同比增速分别为+3.9%/+11.0%/-0.3%/+7.6%/+16.6%，其中，美洲、欧洲和亚太其他地区收入创第四财季季度新高，尽管大中华区为公司唯一收入下滑的市场，但下滑幅度实现逐季收窄。

　　得益Apple Intelligence，iOS18.1升级速度远超iOS17.1。

　　近日，苹果向用户推送iOS18.1、iPadOS18.1和macOS Sequoia15.1正式版系统更新，Apple Intelligence相关功能同步正式上线，支持包括AI写作助手以及相册智能搜索等功能，得益于相关AI功能，iOS18.1的用户升级率是去年同期iOS17.1的两倍，而iOS18.2计划将于2024年年底发布，届时有望推出类似Image Playground等更多新工具。与此同时，苹果还更新了搭载M4系列芯片的Macbook Pro、Mac mini、iMac等新品。

　　投资建议：当前苹果持续加码AI投入，软硬件两端共同发力，结合苹果强大的品牌影响力及生态系统，有望率先开启AI终端换机浪潮。考虑到AI对于终端产品零部件性能和质量的高标准，相关零部件环节有望迎来单机价值量提升，相关产业链公司有望持续受益，建议关注立讯精密（002475）(002475.SZ)、歌尔股份（002241）(002241.SZ)、蓝思科技（300433）(300433.SZ)、领益智造（002600）(002600.SZ)、东山精密（002384）(002384.SZ)、鹏鼎控股（002938）(002938.SZ)、珠海冠宇(688772.SH)、信维通信（300136）(300136.SZ)等产业链公司。