“果链女王”曾芳勤再度开启并购扩张之路。

　　近日，领益智造（002600）（002600.SZ）公告称，公司收购江苏科达66.46%股权。江苏科达是一家汽车零部件公司。领益智造此次收购布局汽车产业链意图明显。

　　苹果产业链上的创业者中，有三个知名的中国女人——蓝思科技（300433）的周群飞、立讯精密（002475）的王来春和领益智造的曾芳勤。曾芳勤先后放弃公务员、海归精英等身份，选择下海创业，并成功切入苹果产业链，有了如今年营收340亿规模的领益智造。

　　背靠苹果也存在危机，欧菲光（002456）的前车之鉴下，“果链”企业布局多元化业务，寻找第二增长曲线。2021年，曾芳勤将浙江锦泰装入领益智造，切入新能源汽车赛道。

　　不过，三年过去，领益智造汽车板块虽然营收超过10亿元，但仍未形成利润。今年前三季度，公司净利润更是因此下滑24.85%。

　　杀入汽车产业链，曾芳勤能复刻在“果链”上的成功吗？

　　外延并购打造消费电子龙头

　　人如其名，曾芳勤是个十分勤奋的人。

　　资料显示，曾芳勤生于1965年，大学毕业后成为了捧着“铁饭碗”的公务员，但年轻的她并不甘平凡，八十年代，她孤身前往美国留学深造，凭借着自己的才能成为硅谷一家科技公司的高管，回国后担任美时精密公司中国区总经理。

　　那时候国内电子行业是大片蓝海，曾芳勤决定自己闯荡，2006年创立领胜电子，凭借她丰富的经验和人脉，领胜电子很快起步，积累了诺基亚、耐普罗、比亚迪（002594）及富士康集团等大客户。2008年，领胜电子成功切入苹果产业链，最初从Mac产品线切入，随后逐渐扩展到iPhone、iPad、Apple Watch、Apple Vision Pro、AirPods等产品。

　　2012年，领益科技集团注册成立，2012年至2017年，其相继将负责不同业务的各个子公司重组整合至领益科技体内，并全面启动IPO工作。2018年，领益科技通过借壳江粉磁材上市，交易作价高达207.30亿元，公司随后更名为领益智造。

　　上市后，曾芳勤意识到，最快的扩张方法便是并购。于是，财大气粗的领益智造开启了“买买买”模式，也大大减少了同业竞争。

　　2018年，领益智造以6000万元收购了OPPO、华为等国内手机品牌商的供应商深圳诚悦丰；2019年以6.78亿元收购全球一流充电器、适配器的开发商和制造商“Salcomp Plc”；同样在2019年，领益智造还以2991.54万美元收购了主营移动电话模具的印度公司“LITE-ON-MOBILE INDIA PRIVATE LIMITED”，以及包括赛尔康、绵阳维奇、绵阳伟联等在内的多家国内公司。

　　2020年，曾芳勤用500万元对价，将自己旗下的苏州一道医疗科技有限公司并入领益智造，并成立苏州益道；2021年又以约3.67亿元收购珠海伟创力厂区，用于承接整机组装等产品上的业务发展。

　　随着不断的并购扩张，领益智造资产规模快速增长。2018年上市当年，领益智造总资产为221.2亿元，到2024年三季度末已达到415.8亿元，为2018年的1.88倍。

　　汽车板块仍未形成利润

　　欧菲光的前车之鉴下，“果链”的造福神话摇摇欲坠，曾芳勤与领益智造，也在另谋出路。

　　由于不断的并购扩张，叠加消费电子行业景气度高，2019年至2020年，领益智造分别实现营业收入239.2亿元、281.4亿元，净利润18.95亿元、22.66亿元。

　　2020年欧菲光被踢出“果链”，也是这一年开始，领益智造的业绩出现波动。2021—2023年，领益智造营业收入分别为303.8亿元、344.8亿元、341.2亿元，净利润分别为11.8亿元、15.96亿元、20.51亿元。

　　曾芳勤加速布局多元化业务，汽车业务被其寄予厚望。2021年，曾芳勤将浙江锦泰装入领益智造，切入新能源汽车赛道。

　　近日，领益智造公告称，公司拟通过发行可转换公司债券及支付现金的方式购买江苏科达66.46%股权，并拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金。初始转股价格为6.5元/股。

　　江苏科达是一家生产销售汽车仪表板、副仪表板、门护板、立柱等产品的汽车零部件公司。这也意味着，时隔三年，领益智造再度开启汽车“第二曲线”的收购业务。

　　目前，领益智造汽车业务收入的贡献仍然较低，且并未产生利润。2024年上半年，公司消费电子收入占比为92.09%，汽车板块为5.33%，其他业务为2.58%。汽车板块营收达到10.18亿元，但利润端，消费电子的利润占比为100%。

　　领益智造对大客户依赖度仍然较高。数据显示，2023年领益智造前五大客户合计销售额占比超过52%，第一大客户销售额占比达到24.22%，第二大客户销售占比达到10.51%，也就是说，仅前两大客户就占据了公司全年超三分之一的销售额。

　　随着不断地收购，公司负债规模也在逐渐扩大。2018年，公司有息负债仅39亿元左右，截至2024年9月30日，领益智造有息负债接近100亿元，总负债达到221.3亿元。

　　2024年前三季度，公司实现的营业收入、净利润为314.8亿元、14.05亿元，同比变动27.75%、-24.85%。在此前的半年报预告中，领益智造委婉指出，利润下滑是公司新业务收入规模大幅度提升，但盈利能力与原有业务相比仍有一定的差距。同时，受行业竞争加剧及其他多种因素影响，公司综合毛利率有所降低。

　　“第二增长曲线”何时才能实现正增长？曾芳勤还有很长的路要走。

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