中金：维持翰森制药“跑赢行业”评级 目标价升至17.81港元

2024-03-28 09:30:23 来源： 智通财经
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　　中金发布研究报告称，维持翰森制药(03692)“跑赢行业”评级，由于合作首付款记账部分将于2024年确认且该行预期公司三费控制良好，上调24年收入和归母净利润预测2.0%/11.0%至115.66/34.3亿人民币，首次引入25年盈利预测35.6亿元。由于公司管线创新药进入收获期，目标价上调27.2%至17.81港元。

　　报告中称，2023年公司创新药与合作产品收入68.7亿元，占比提升至67.9%(+14.5pct YoY)，其中合作产品收入7.0亿元，主要为B7H4ADC授权给GSK的首付款记账，公司预计另一款B7H3ADC授权给GSK的首付款约13亿元将于24年记账。

　　分板块看：1)抗肿瘤业务23年收入61.7亿元(+11.7%YoY)，阿美乐在2023年3月纳入医保后虽然价格承压但是放量翻倍，该行预计2023年销售额同比增长约12%，24年接近20%同比增长；2)抗感染业务23年收入12.7亿元(+1.6%YoY)，中枢神经业务23年收入13.7亿元(-8.5%YoY)，其他业务23年收入13.0亿元(+16.3%YoY)。2023年公司达成多项商业化合作，包括对外授权GSK、引进德琪医药塞利尼索和24年3月与普米斯扩大EGFRxcMET双抗的合作。

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