大和:下调腾讯音乐-SW评级至“持有” 目标价削至46港元
大和发布研究报告称,将腾讯音乐-SW(01698)评级由“买入”连降两级至“持有”,目标价由66港元削至46港元。
报告中称,公司次季业绩大致符市场预期,最新指引2025年音乐订阅目标为同比增长18%,连同今年下半年指引,都较该行预期为低,而公司亦延迟了达成中长期目标的时间。大和称,考虑到订阅收入增长逊预期,下调公司2024年至2026年的收入预测5%至9%,并降每股盈测6%至12%。
大和表示,公司关注转移至测试现有音乐用户的升级,不过每月ARPPU或不可能在2025年追上,或形成盈利下行。该行指,由于公司策略从吸引新会员转移到改善现有会员的ARPPU,以及在较小程度上的用户流失,管理层预期用户净增加速度将在今年下半年至明年会恢复至每季170万至200万。
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