1月19日，乐华娱乐正式在港交所挂牌上市，成为“艺人经纪第一股”。截至今日收盘，乐华娱乐股价涨超47%。

　　今日上午，“乐华上市”、“王一博贡献乐华六成收入”等词条纷纷登上微博热搜，其中“乐华上市”更是占据热搜第一。

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　　“一人养一家公司”

　　据悉，乐华娱乐为中国知名的艺人管理公司。根据弗若斯特沙利文，以2021年艺人管理收入计算，乐华娱乐于中国艺人管理公司之中排名第一，市场份额为1.9%。同时，该公司的主要营收也来自于艺人运营，旗下艺人涵盖韩庚、王一博、李汶翰等69名，以及59名参加其训练生计划的训练生，但其营收严重依赖头部艺人王一博。

　　据招股书显示，2019年、2020年、2021年，乐华娱乐的营收分别为6.31亿元、9.22亿元、12.9亿元，其中艺人管理带来的收入分别占同期总收入的84%、87.7%、91%。在所有艺人中，王一博的贡献不菲，2019年至2021年其应占收入分别占同期总收入的16.8%、36.7%、49.5%，在2022年前三季度乐华娱乐实现的7.53亿元营收中，王一博的占比则进一步上升至59%，这也使得乐华娱乐陷入“王一博依赖症”的质疑。

　　乐华娱乐对此表示，“具有高知名度的艺人为其合作的艺人管理公司贡献绝大部分收入属行业惯例。”此前2年内5次冲击IPO的风华秋实也曾多次表示，鹿晗产生的收入是公司的重要收入来源之一。

　　不少网友戏称乐华娱乐为“王一博概念股”，还有网友表示，“（王一博）一个人养了一家公司”。

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　　王一博首次被介绍为股东

　　在上市当日直播中，王一博也首次被介绍为乐华娱乐的股东。王一博还发布了一条微博视频称，“与乐华娱乐一起展望未来”。

　　此前王一博与乐华的合约到期，当时有网友猜测称，如果乐华娱乐想要留住王一博，大概率会给其股份，毕竟王一博对于乐华娱乐的重要性实在非同一般。

　　招股书也显示，王一博与乐华娱乐的合约已续期至2026年10月。对此，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅曾对媒体表示，此举有助于乐华娱乐上市，王一博是乐华娱乐未来若干年业绩增长的定心丸。

　　图源：乐华娱乐公告

　　不过，过分依赖单一明星所贡献的业绩增长，也并非都是好事。严重依赖艺人管理收入，意味着艺人将成为乐华娱乐的“软肋”，公司不得不面对艺人带来的各种风险。

　　“任何一家文娱类公司，如果依赖的是单一明星或者单一渠道的话，其实是风险很大的一件事情。”盘古智库高级研究员江瀚在表示，一旦这个人“过气”，或者与公司解约，将出现巨大问题。

　　数字文创产业智库研究员李杰也认为，明星的星光本身是一把双刃剑，既能给相关公司带来利好，在出现问题时的负面影响也会加倍，对公司的经营业绩会产生重大不利影响。

　　对此，乐华娱乐坦言，其业务十分依赖签约艺人的声誉及公众对其品牌的认知。同时，由于乐华娱乐大部分收入来自艺人管理业务，若其未能维持与艺人及训练生的关系或扩大签约的艺人及训练生的数目，其业务、财务状况及经营业绩或受重大不利影响。

　　图源：乐华娱乐

　　另据乐华娱乐官微消息，由梁朝伟、王一博主演的谍战电影《无名》大年初一全国公映，另外胡军、王一博主演的《长空之王》已经定档五一。

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　　明星股东云集

　　天眼查APP显示，乐华娱乐成立于2009年7月，注册资本1.1亿人民币，杜华为法定代表人并担任执行董事、经理，该公司由天津乐华投资有限公司和JOINSTAR ASIA （HK） LIMITED共同持股。融资历程显示，公司曾获多轮融资，过往投资方包括字节跳动、阿里巴巴、华人文化集团等。2021年7月，乐华娱乐引入两大股东：浙江东阳阿里巴巴影业和北京量子跃动科技，这两家公司背后，是两大互联网巨头阿里巴巴和字节跳动。

　　资本运作上，乐华娱乐关联公司北京乐华圆娱文化传播有限公司曾于新三板上市，但已经在2018年退市。

　　股权方面，IPO前，乐华娱乐创办人兼董事长杜华持股50.18%，华人文化、阿里巴巴、字节跳动分别持有乐华娱乐14.25%、14.25%和4.74%的股份。

　　公司全球发行发售1.2006亿股（行使超额配股权前），发行价为每股4.08港元，募资净额为3.91亿港元，此次募资中的60%约2.35亿港元将用于投资艺人运营业务，5870万港元用于扩大公司的音乐IP库，5870万港元用于扩展公司泛娱乐业务。1960万港元用于扩展海外业务，1960万港元作为营运资金。

　　本次IPO引入4名基石投资者，合共认购1990万美元(约1.548亿港元)股份，其中中国儒意(00136.HK)全资附属公司Sun Mass Energy、猫眼香港、安踏(02020.HK)副主席丁世家、好赞资产分别认购790万美元、500万美元、500万美元、200万美元股份。

　　上市后，杜华持股43.26%，孙一丁(杜华配偶)持股2.85%；韩庚持股2.03%；华人文化持股12.28%；东阳阿里巴巴影业持股12.28%；抖音旗下量子跃动持股4.08%；参与全球发售的其他股东持股13.80%。

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