瑞银:予邮储银行“中性”评级 首季拨备前经营溢利仍受压
瑞银发表研究报告指,中国邮储银行(601658)今年首季度税后净利按年下跌1.3%,大致符合行业趋势。惟期内存款增长及所产生的费用推动营运成本上升7.1%,拖累拨备前经营溢利受压,按年下跌6.1%,略低于同业表现。瑞银指,邮储银行首季年化信贷成本率按年下降13个基点至34个基点,减值按年减少19%,降幅高于同业,表明该行比同业更依赖于拨备释放来保持盈利增长。首季净利息收益率上升1个基点至1.92%,该行对此看法正面,认为净利息收益率持续回升,相信是由于存款成本持续下降、中小微企业贷款占比提升,以及企业贷款收益率趋于稳定所致。考虑到目前拨备流失速度,以及信贷成本已降至较低水平,瑞银认为该行通过拨备释放来保持盈利增长的压力将持续增加,给予“中性”评级,目标价为3.55港元。
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