华兴资本:下调青岛啤酒目标价至81港元 首季业绩疲弱
华兴资本发表报告,下调对青岛啤酒(600600)今年至2026年收入预测1.3%,以反映首季疲弱业绩,并下调今年经调整净利润预测3.1%,以反映经营杠杆放缓。该行以经调整企业价值比率12倍作为参考,目标价由101港元降至81港元,维持“买入”投资评级。该行认为公司首季业绩相对疲软,销量急速下跌,平均售价增长2.4%亦逊预期,纵使利润率在售价上调及有利成本环境下持续扩张。该行指,公司产品平均售价上升仍主要由产品组合推动,亦是以较为不理想的方式进行。按产品分级,中至高端产品销量按年跌2.4%,对比同业中至高端产品录得销量增长,情况或令人忧虑。该行相信青岛啤酒情况部分受去年首季高基数影响,预期高端产品销量在基数效应减退后,于第三季回复正增长。
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