手握底牌，一别两宽。

　　俞敏洪掌舵的新东方，股价突然闪了腰。

　　8月1日一开盘，其股价就跳水，跌超17%，收盘时，跌幅收窄至7.85%。

　　导火索是业绩。前一日，公司披露财报，2024财年，其营收达到43.1亿美元，约合310亿元人民币，同比增长44%。

　　但2024财年第四财季（3月-5月），增收不增利，经营利润仅1052.7万美元，同比大跌78.1%。

　　盈利表现不理想，摩根大通、高盛等机构，纷纷下调新东方目标价。

　　上周，董宇辉的离职风波，把新东方及俞敏洪频繁送上热搜。外界对其发展，投以强烈关注。

　　从这份财报来看，“销冠”走了，俞老板手里还有底牌。

　　1

　　基本盘稳

　　市值835亿港元的新东方，是俞敏洪的压舱石；教育业务，仍是其基本盘。

　　其中，传统核心业务，增速稳定。

　　3月至5月，海外备考和海外留学咨询业务，同比增长约17.7%和17.3%。针对成人和大学生的国内备考业务，同比增长约16.4%。

　　同时，教育新业务，势头很猛，本财季收入增长50.3%。

　　其中，非学科类辅导业务，本财季在近60个城市开展，约87.5万报名人次；智能学习系统及设备亦在约60个城市中采用，本财季活跃付费用户达18.8万。

　　一贯步调谨慎的俞敏洪，悄然提速扩张，积极开学校。

　　截至5月底，新东方全国学校及学习中心总数为1025间，同比增加277间，环比增加114间。

　　2025财年，新东方的线下教学点，预计扩张20%-25%。

　　作为对比，双减前，截至2021年5月底，新东方的线下网点为1669间。

　　教育需求旺盛，不只新东方，教培玩家们，今年均积极布局线下。

　　比如好未来，2025财年线下教学点或扩张30%以上；高途在近20个城市开设线下校区，开始投入研发线下运营系统。

　　业绩沟通会上，新东方执行总裁兼CFO杨志辉提到，注意到竞争对手的布局动作，但现在相比政策出台前，竞争相对减少，新建学习中心将占据更多的市场份额。

　　2

　　低于预期

　　若从收入体量来看，新东方已恢复到双减前的规模。

　　双减前，该公司的收入峰值，为42.8亿美元（2021财年）。

　　2024财年，其营收43.1亿美元，为近5年来的最高。

　　收入基本符合预期，但利润端的表现不佳，令资本市场担忧其盈利能力。

　　2024财年第四财季，新东方经营利润、净利润双双下滑。

　　经营利润率（Non-GAAP）为3.2%，同比降了5.9个百分点，低于市场预期的6%。

　　值得注意的是，其盈利连续两个季度不及预期。

　　作为对比，巅峰时期，2020财年第一财季（2019年6月-8月），新东方净利润达到2.1亿美元，经营利润率（Non-GAAP）为24%。

　　2024财年第一财季，这两项数据曾趋近该水平，到了第四财季，盈利状况改变。

　　杨志辉解释，利润率不及预期，主要因加速拓展教育空间、投资文旅业务，以及提升管理层及员工的薪酬。

　　“本财季的经营利润率呈现短期影响。”他强调。

　　3

　　押注文旅

　　先去西藏自驾了21天，又跟女儿一起去葡萄牙玩了一周，4月底以来，俞敏洪寄情山水，在个人公号里，洋洋洒洒地写了26篇旅游见闻。

　　热衷四处溜达的俞老板，大力押注一块新业务：文旅。

　　去年7月，新东方正式开拓文旅业务，喊出“再创业”的口号，成立北京新东方文旅，注册资本10亿元，法人、董事长为俞敏洪。

　　俞表示，新东方的核心竞争力是“讲课”。“如果我们的文旅业务做出来，会培养一批能讲课的导游。”

　　背靠新东方这一大IP，沿用原有的教育团队，文旅业务起势快。在地理位置上，文旅目的地与新东方的线下教学点布局，高度重合，公司可复用团队和地面资源。

　　这块业务主要由杨志辉带队，产品覆盖中老年、亲子及青少年的全年龄段，提供文化旅游、研学、国际游学和营地教育等服务。

　　其重要标签之一，是定价昂贵。例如，前往英国、爱尔兰16天14晚的亲子游，总价5.28万元/人。

　　去年，文旅业务收入3.3亿元，2025财年营收规模预计将达12亿元。

　　今年，文旅板块动作频频。

　　4月，呼伦贝尔市人民政府、内蒙古森工集团与新东方文旅，达成战略合作。

　　三方合作内容之一，在于建立“微短剧＋线路产品＋演艺＋民宿酒店＋文创”的产品模式。

　　同月，新东方文旅集团的新总部，在北京海淀揭幕。

　　年初，俞敏洪透露，文旅业务未来会单独上市。届时，他将手握三家上市公司。

　　据《2024年胡润全球富豪榜》，俞敏洪以165亿元身家，排在1577位。

　　未来，若教育、电商、文旅“三驾马车”行驶顺利，其身家也将水涨船高。

　　一个人的离去，对手握三张牌的他来说，影响有限。

关注同花顺财经（ths518），获取更多机会