中银国际:维持百威亚太“买入”评级 当前估值水平有吸引力
中银国际发表报告指,百威亚太第二季以不变汇率计,营业收入和正常化EBITDA按年分别收缩7.8%和6.2%,差于预期。其中,中国市场的销售表现疲软,主要受制于宏观环境、较高的可比基数、以及不利的天气条件尤其在广东和福建。展望下半年,该行预计量价有望齐升,受惠于相对低的可比基数、以及即饮场景边际转旺。此外,韩国和印度市场展现强劲的增长动能。全年看,利润率改善仍是切实可见的,推动力包括韧性的平均售价以及更低的原材料和包装物料成本。该行认为,市场对国内啤酒厂商的悲观情绪已大致释放,而股价反弹或仍需看到更多正面催化因素,如超预期的旺季销售表现等。鉴于其市场龙头地位,加上稳固的现金流以及盈利扩张前景,百威亚太当前的估值水平有吸引力,维持“买入”评级。
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