大摩:下调新秀丽目标价至35港元 维持“增持”评级
摩根士丹利发表报告指出,按固定汇率计,该行预期新秀丽今年销售增长4%至5%,收入增长3%。该行主要下调其亚洲的销售预测,至于欧美的预测大致维持不变。另预期公司2025及2026年的收入增长5%与4%。此外,该行对新秀丽今年毛利率预测维持于60%,意味着下半年将更加多折扣;对2025及2026年毛利率预测为59.5%与60%。该行估计,在销售疲弱下,今年公司的经营开支比率将有所上升,但料公司将于第三季及第四季起削减广告及推广开支预算。该行预期,新秀丽2024至2026年的经调整EBITDA利润率为18.2%、18.5%及18.5%。由于降息和还款,估计其利息开支将有所减少。此外,该行预期新秀丽第二季收入增长2%,经调整EBITDA达1.68亿元,EBITDA利润率为17.8%。该行维持对新秀丽的“增持”评级,因其现价与市占率高且增长状况类似之全球品牌相比,折让幅度超过50%。该行相信公司管理层提高股东价值的努力将推动公司重评。该行对其目标价由40港元下调至35港元。
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