瓶片期货推介系列(三)

　　聚酯瓶片价格影响因素

　　聚酯瓶片，这位聚酯下游的新贵，在我们生活当中无处不在，扮演了极为重要的一环。除了在大家熟悉的饮料包装生产环节中担当主角，瓶片其实在工业、建筑、印刷和装饰等方面都有着不少的用途。作为又一个聚酯产业链的重要品种，瓶片也即将在这一国内支柱性产业领域的期货衍生品市场中大放异彩，补足重要一环。在瓶片期货即将登台亮相之际，本文将从原料价格、产能投放、季节性规律及企业采销方式等方面，为投资者们深入分析瓶片价格的形成机制及影响因素。

　　(一)原料价格：影响聚酯瓶片价格的主要因素

　　瓶片的生产直接依赖于PTA(精对苯二甲酸)和乙二醇两种原料，真两种原料对瓶片价格形成最直接的影响。根据目前的生产工艺来看，每生产一顿瓶片大约需要0.855吨PTA和0.332吨乙二醇，并伴随约450元的加工费用。此外，值得大家注意的是，PTA和乙二醇的上游均涉及原油，尤其是PTA跟原油更是息息相关，其生产基本以原油为源头，因此原油的价格变动也会间接影响瓶片的价格。

　　通过计算相关性，我们可以发现瓶片与PTA的相关性最高(0.95)，表明两者价格走势高度相关。瓶片与乙二醇的相关系数为0.85，同样存在较强的相关性。而原油与瓶片的相关系数为0.78，显示出原油对瓶片价格也有一定影响作用。总而言之，在关注与预测瓶片价格时，PTA的价格变动是首要考虑的因素

　　(二)产能投放：供需关系的决定性因素

　　瓶片的生产工艺属于化工领域范畴，其投产需要时间的规划与布局。由于瓶片的主要需求来自饮用包装水行业，近几年来需求总量相对稳定，因此供应端的变化对瓶片的供需平衡以及价格影响显著。

　　从过去几年来看，瓶片的产能投放经历了较大的波动，从高投产到去产能，再到新一轮的投产，导致市场供需格局不断出现变化。在高产能投放年份，如近两年，瓶片市场供过于求，利润持续下滑，甚至陷入亏损。而在产能不足或新增投产较少的年份，如2018和2022年，瓶片利润则出现大幅上涨。因此，投资者需要密切关注产能投放周期的变化，以判断市场供需关系及利润走势。

　　(三)需求季节性对价格的影响

　　瓶片市场的需求呈现较为明显的淡旺季。通常来说，每年的三四月份是瓶片利润开始走强的时点，这与夏季饮料生产旺季的提前备货密切相关。而九十月份则是利润的低点，主要因为饮料的销量进入低估。这与大家普遍认可的“金九银十”有些出入。此外，值得留意的是，在年底至次年初，由于出口市场的增加可能，促使瓶片的价格和利润提升。

　　(四)企业采购与销售模式对聚酯瓶片价格的影响

　　瓶片企业的原料采购主要采用与大型供应商签订粘度订购合同的方式，以确保原料供应的平稳。定价方面，多采用月均价格做为结算依据。

　　在销售环节，瓶片下游企业较为集中，主要面向各大饮料生产厂家，签订年度合同锁定供货量和价格。除此之外，为应对生产集中期和需求淡季的挑战，将来下游企业可通过远期的期货合约和现货采购相结合的方式应对市场变化。

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