对于腰酸背痛等病症而言，国人常常是爱膏药大于爱止痛药。这种“喜爱”也延伸到了股市，例如，主营化学膏药的九典制药（300705）股价一路震荡上涨至如今的20元/股左右（以上股价均为前复权）。但就在12月30日，九典制药突遇“黑天鹅”。

　　今日，九典制药股价开盘后一路走低，午间收盘跌幅接近18%，随后股价有所拉升但仍处下跌状态。截至今日发稿，该公司股价报19.97元/股，跌幅为11.75%。

　　九典制药股价为何大跌？据报道，南方财经全媒体记者以投资人身份联系了九典制药投资者关系部门。对于股价下跌，有关人士表示，公司经营一切正常。市场有反馈江苏万高药业有限公司（简称“万高药业”）氟比洛芬凝胶贴膏上市申请获受理，但是否获批还没结果，市场（股价）可能引起了波动。

　　由于化学膏药市场竞争相较于中药膏药较小，且药品的研发难度较大，这类产品一旦成功上市较容易成为市场的重磅炸弹。九典制药就曾凭借着2017年上市的洛索洛芬钠凝胶贴膏以及2023年上市的酮洛芬凝胶贴膏年入数十亿元，成功跻身至中国膏药企业的前排。

　　就本次事件中被提及的氟比洛芬凝胶贴膏而言，其主要适应症为消炎镇痛。据九典制药2024年半年报，该公司氟比洛芬凝胶贴膏产品正处于申报生产，CDE审评中。该公司曾在投资者关系信息活动中表示，公司预计2025年将获批的氟比洛芬凝胶贴膏，预计2026年将获批外用制剂氟比洛芬贴剂。

　　另外，当前市场上仅有北京泰德制药有氟比洛芬凝胶贴膏相关产品，九典制药与万高药业相关产品在未来上市后都需要与其竞争。同时，今年5月，云南白药（000538）也发布公告称，全资子公司已经收到国家药监局下发的关于同意氟比洛芬凝胶贴膏开展阵痛的临床试验的通知书。哪家能率先上岸或能抢占更多市场。

　　相较于万高药业，九典制药业绩更好也更有底气。九典制药拥有的独家剂型产品洛索洛芬钠凝胶贴膏就让其赚的盆满钵满。2021年至2023年，洛索洛芬钠凝胶贴膏销售额分别达8.49亿元、13.03亿元和15.47亿元，今年上半年该产品实现销售收入为6.86亿元。

　　如今，中国外用贴膏剂正以双位数增长率增长，2023年的市场销售规模约203.64亿元。面对这片蓝海，众多药企正摩拳擦掌，力求在这场市场盛宴中拔得头筹。据不完全统计，目前已经有16家企业正在申请洛索洛芬钠凝胶贴膏的仿制药注册。后期若更多仿制药产品上市，九典制药的业绩或将受到打击。

　　本次事件提及的另一方，万高药业的发展也曾遇挫。早在2022年6月，万高药业创业板上市申请就获得受理；2023年3月，该公司通过上市委会议；然而，就在万高药业过会1年零4个月后，该公司IPO终折戟。

　　万高药业此前披露的招股书显示，该公司2020年、2021年及2022年上半年实现的营业收入分别为6.7亿元、6.6亿元和3.15亿元，实现的归母净利润分别为5861.77万元、8906.59万元、3566.72万元。

　　值得一提的是，在申报上市的过程中，万高药业销售费用高企的问题一直被监管关注并问询。报告期内，万高药业的推广服务费用占主营业务收入的比例超三成。在上市委会议上，监管机构就曾要求该公司说明推广服务费的确定依据，考核推广效果的方式，是否存在商业贿赂等情形。

　　销售费用高企是药企的通病，如何解决该问题成为公司能否进一步扩大盈利的关键之一。