2024年12月20日，曾通过港交所聆讯、来自浙江杭州的绿茶集团有限公司Green Tea Group Limited，再次向港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。据悉，这是自公司于2021年3月4次递交招股书和2次通过聆讯后，第五次递交招股书。

　　据介绍，绿茶集团2008年成立，为中国知名的休闲中式餐厅运营商。过去几年实现了非常迅速的增长。而随着餐饮行业的下行和人们消费水平的下降，公司的增长也受到了一定影响。

　　扩张迅猛，同店数据下降

　　根据招股书披露，目前绿茶集团运营461家餐厅，覆盖中国21个省份、四个直辖市及两个自治区。并在香港有两家餐厅。根据灼识咨询报告，于2023年，在中国休闲中式餐厅品牌中，绿茶集团按餐厅数目计排名第三，按收入计排名第四。

　　绿茶集团的餐厅在过去几年中实现大幅增长。餐厅总数由截至2021年的236家增至2023年的360家，复合年增长率为23.5%。截至2024年9月30日，公司营业中的餐厅数目进一步增加至435家。

　　自新冠疫情以来，国内多家连锁餐饮品牌持续降本增效的今天，绿茶集团的逆势增长尤其令人瞩目。而公司还计划于2024年、2025年、2026年及2027年分别开设120家、150家、200家及213家新餐厅。截至最后实际可行日期，公司有116家餐厅已开始营业，并已就余下四家将于2024年开业的餐厅签订租赁协议，而所有四家餐厅已开始装修。

　　公司餐厅定位为融合菜，并持续推出迎合当地文化的菜品。因此顾客受众没有明显的地域性特征，与不同地区饮食口味的冲突较低，也使得公司的门店扩张更为顺利。

　　目前公司门店已遍布全国。根据招股书披露，公司当前收入来源主要分为华东、广东省、华北及其他地区四大市场。其他地区包括西北、西南、东北、华中地区等多个省份和香港，意味着公司基本覆盖了全国绝大部分省。

　　从过往来看，公司的最大的收入来源为来自华东地区，2023年占公司总收入的比率为30.96%。而华东地区收入增长也较快，2021至2023年复合增长率为33.88%。此外，随着绿茶在全国范围内的覆盖和门店的扩张，来自其他地区的收入增长最为迅猛。2021至2023年复合增长率为50.18%。

　　来源：公司招股书

　　不过，2024年以来，公司来自于广东省和华北地区的收入显着降低。根据披露，截至2024年9月30日，公司来自于广东省的收入相较上年同比减少7.35%；来自于华北地区的收入同比减少12.58%。

　　同时，公司同店销售额在所有市场中均处于下降状态。根据招股书披露，截至2024年9月30日，公司整体同比销售额为16.73亿元，相较上年同比减少9.83%。其中，广东省的下降份额最多，2024年前9个月的同店销售额同比减少12.1%。

　　来源：公司招股书

　　公司的人均消费、翻台率等相关数据相较上年同期均出现了明显下降。截至2024年9月30日，公司整体人均消费相较上年同比减少7.23%；整体翻台率降低了0.38次/日。

　　对此，公司解释称主要由于在当前经济环境下消费者行为普遍改变，以减少不必要的开支。

　　事实上，公司该数据的下降，主要由于2024年中国餐饮行业整体的下行。

　　不久前上市的小菜园（0999.HK）的招股书文件中给出了更多解释。根据小菜园的招股书显示，其2024年前8个月的同店销售额相较上年同比减少11.39%。此外，小菜园同店客户总数、同店坪效、人效等相关指标均有所减少。小菜园解释称：根据弗若斯特沙利文的资料，随着COVID-19疫情逐步消失，2023年头几个月中国餐市场的消者支出迅速激增导致的高基数效应，与其他消费领域的变化趋势一致；以及公司对菜品价格的调整，以迎合消费者的喜好，彰显为客户带来高性价比体验的长期承诺。

　　此外，根据中指研究院发布《2024上半年中国商业地产租金指数研究报告》显示，由于扩内需促消费政策的持续发力，带动商铺租赁需求的上升，进而导致商铺租金的上涨。2024年上半年，62.1%的样本商业街租金上涨，北京王府井（600859）大街、成都宽窄巷子等商业街涨幅相对较大；53.7%的样本商圈租金上涨，深圳东门、上海淮海路等商圈涨幅相对较大。

　　目前，公司门店多开设于购物商城中。而租金是餐饮门店最主要的成本，在顾客消费的减少和租金上涨的双重压力下，企业的利润面临进一步被压缩。

　　提供预制菜惹争议

　　根据招股书披露，公司主要采用集中菜品制备模式，采购第三方公司的加工食材。即当前市场热议的预制菜。

　　据了解，预制菜作为一种新兴的餐饮方式，省去了繁琐的准备工作，可以直接进行烹饪。能有效介绍出餐成本并能维持稳定的菜品品质，对于餐饮企业非常方便快捷。

　　然而由于缺乏透明度，许多顾客并不知晓自己所食用的食物是否为预制菜，这就导致了信任危机的发生。同时，在食品加工过程中，菜品是否干净卫生，是否添加过多添加剂，运输流程是否规范，也成为顾客抵制预制菜的理由之一。

　　近年来，关于绿茶餐厅使用预制菜的负面报道层出不穷。2024年3月，“中国蓝新闻”记者卧底杭州绿茶餐厅后厨发现，该餐厅售卖的招牌菜“佛跳墙”实际上是预制菜，但餐厅并未在菜单中标注相关信息，也没有主动告知顾客。

　　此外，2023年11月，杭州上城区市场监管局食品监督抽检结果显示，西藏绿茶餐饮管理有限公司杭州上城分公司的大青椒噻虫胺检测值高于标准值。可见绿茶在食品安全管理方面存在不小的漏洞，也暴露出了预制菜供应链存在一定风险。

　　根据招股书披露，目前，公司已与190家第三方食材加工公司合作。而在未来计划中，公司也计划扩大与其他第三方食材加工公司的合作。