本报讯7月22日央行“四箭齐发”，先是宣布即日起公开市场7天期逆回购操作由1.8%调整为1.7%，同日报出的1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点，分别降至3.35%和3.85%。同日，央行还宣布对卖出中长期债券的MLF参与机构，阶段性减免MLF质押品;此外，央行还调整了常备借贷便利利率。资本市场方面，机构分析认为市场下行空间有限，而上行空间与时点则取决于关键政策出台的时点力度以及物价显著上行的时点和弹性。

　　央行“多箭齐发”

　　中国人民银行昨日早间发布消息称，将公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标，并从即日起将利率由此前的1.8%调整为1.7%。分析认为政策利率下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，巩固经济回升向好态势。

　　其后，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期贷款市场报价利率(LPR)为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均较上一期下降10个基点。据悉，这是LPR年内第二次调整。今年2月份，5年期以上LPR曾下降25个基点，今年以来5年期以上LPR已累计下降35个基点。

　　民生银行首席经济学家温彬表示，LPR是贷款利率定价主要参考基准，LPR下降传递出稳增长、促发展的政策信号，有利于稳定市场预期，将带动实体经济融资成本进一步稳中有降，激发信贷需求，促进企业投资。同时，5年期以上LPR下降有利于减轻房贷借款人利息负担，促进消费。

　　记者留意到自2019年8月LPR改革后，5年期以上LPR已多次下降，由4.85%降至3.85%，共下降了100个基点;1年期LPR则由4.31%降至3.35%，下降了96个基点。本次5年期以上LPR下降，能为贷款人省下多少钱?以贷款100万、等额本息30年计算，利息总额节省约2.06万元，月供少了约57元，累积30年月供减少2.1万元。

　　此外，中国人民银行还宣布为增加可交易债券规模，缓解债市供求压力，自本月起有出售中长期债券需求的中期借贷便利(MLF)参与机构，可申请阶段性减免MLF质押品。专家指出，今年以来受长期债券供给偏慢、金融脱媒等因素影响，长债收益率持续较快下行，创20年新低，央行此次再出新招可增加可交易债券规模，平衡债券市场供求。

　　值得一提的是中国人民银行当天还更新常备借贷便利利率表，自即日起隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别调整为2.55%、2.70%、3.05%，均较此前下调10个基点。记者了解到，常备借贷便利是中国人民银行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求,对象主要为政策性银行和全国性商业银行。

　　上证50、沪深300止步9连阳

　　资本市场上，央行“降息”利好档不住板块回调。沪指昨日跌0.61%收报2964.22点,深证成指跌0.38%收报8869.82点,创业板指跌0.09%收报1723.91点。受银行、煤炭、石油等权重板块领跌的影响，上证50、沪深300指数双双止步9连阳。成交方面，沪深两市成交6565亿元，较上周五缩量132亿元。

　　盘面上看，个股涨多跌少，超2900只股票上涨。不过行业板块跌多涨少，申万一级31个行业指数仅有11个上涨，计算机一马当先，涨幅1.57%;国防军工、医药生物、非银金融、汽车等紧随其后。下跌的行业指数中，石油石化、食品饮料、银行、煤炭、有色金属、综合跌幅均超过1%。

　　值得注意的是临近尾盘“神秘”资金再次入场，多只沪深300ETF显著放量。其中，华泰柏瑞沪深300ETF14点后成交超40亿元，易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF14点后均分别成交超9亿元,以上四只ETF基金14点后成交金额均超过前三个小时的成交总和。

　　光大证券指出当前大盘再度回到底部区间，预计市场下行空间有限，而上行空间与时点则取决于关键政策出台的时点与力度以及物价显著上行的时点和弹性。从时点上来看，预计政策将会是三季度市场的重要催化因素，而四季度物价的变化或是影响市场的重要因素。

　　中信证券表示市场拐点的三大类信号仍在陆续验证，政策方面改革类政策信号已明确，提振市场中长期风险偏好，短期稳内需与稳房价的政策有望在月末明确，市场流动性也已经在逐步改善;外部方面，美国大选局势逐渐明朗，国内自主可控和提振内需的政策预期不断增强;价格方面，内需不足约束下的信号仍需观察，随着三大信号继续逐步验证，当前市场流动性拐点已现，三季度有望进一步迎来市场拐点。

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