近期，回购成为港股市场不可忽视的一股做多力量。

　　今年以来，港股公司回购家数、回购金额均创同期历史新高。截至9月20日，今年来港股共有239家上市公司实施回购，家数较去年同期的147家上升62.6%；回购金额合计达2064.61亿港元，较去年同期的763.68亿港元大幅提升170.35%。去年全年，港股回购金额为1269.01亿港元。

　　事实上，港股早在三年前就开启了回购潮。整体看，大市值蓝筹企业今年回购力度更强、回购的期限更短，对股价拉动效果更好，显著托底了港股市场。同时，中小市值新经济公司也加入回购大军，还有一些市值低于40亿港元的港股通企业护“通”心切，积极回购以期维护市值。

　　2000亿港元回购的信号

　　港股市场中，企业回购潮不仅有鲜明的价值导向，同时还对市场定价有前瞻性指引。

　　从去年同期的763.68亿港元至今年的2064.61亿港元，港股回购额几乎增加了两倍。从结构上看：一是大市值蓝筹企业回购规模持续加码，如腾讯年内回购金额达到844亿港元，去年同期为293.5亿港元。二是过去鲜有回购的企业也加入了回购军团，如京东、快手、美团等公司均启动了回购计划；三是部分行业“热心”回购，如医药、科技、能源行业，企业回购较为普遍。

　　多家机构认为，港股市场波动较大，企业持续回购为市场贡献韧性。华泰证券在9月16日表示，8月以来港股表现相对强于A股，基本面韧性、资金面增量、AH溢价向合理位置回归或是港股相对行情的逻辑基石。9月9日至9月13日一周，港股回购案例及金额均创下了2010年以来的新高。

　　近两年，腾讯、小米、阿里巴巴等互联网企业纷纷开展大规模分红与回购活动，对股价起到提振作用。中信建投（601066）认为，分红回购潮与当前大型互联网企业由高杠杆扩张向聚焦核心业务、注重股东回报的经营模式转变有关。腾讯控股的回购规模持续增长，回购金额遥遥领先，阿里巴巴则在分红方面表现突出，为市场提供新的关注方向。

　　在一连串回购、分红等利好释放后，港股市场走出一波上升行情。自1月低点以来，截至9月20日，恒生指数累计涨幅接近19%，恒生科技指数累计涨幅则超过了23%，领涨全球主要指数。

　　多重因素助推回购潮

　　今年港股市场回购金额大增，规模超过去年，这一现象背后有多重原因。

　　首先，从公司基本面角度看，回购通常被视为公司管理层对未来盈利能力充满信心的信号。腾讯控股、美团、快手等公司最新财报显示，这些公司现金流较为充沛，回购释放了上市公司股价低估的鲜明信号，是对股价最直接的“呵护”，还能为港股带来增量资金，是提振股价的重要手段，也助力增强市场内在稳定性。

　　其次，政策与规则的变化也是推动回购活动增加的因素。今年6月11日，港交所库存股新规正式生效。港股上市公司回购股票可以不再强制注销。这一规定为股票发行人提供了更大的灵活性，有利于其更好地管理资本结构。

　　再其次，市场环境的变化也促进了回购活动的增加。随着美联储进入降息周期，部分资金或将为追求更高收益，而会流向估值相对较低、具有增长潜力的港股市场。许多港股公司提前进行回购，此后流动性的改善将会带来估值的回升，回购成为了一种成本效益较高的资本配置策略。

　　此外，随着南向资金对港股定价权不断提升，一批小市值公司也以回购作为保住“港股通”资格的手段。依据港股通规则，港股通公司在市值跌破40亿港元的门槛后，会面临被调出港股通的风险。

　　在今年回购的239家企业中，有125家企业市值低于40亿港元。多家港股通企业位于20亿港元至40亿港元市值区间，这些濒临退出港股通的公司正在通过回购积极“自救”。今年以来，联易融科技-W、瑞尔集团等均通过回购刺激股价回升，以期避免因调出港股通而产生潜在的流动性风险。

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