4月29日，曹操出行向港交所递交了招股书，申请在港交所主板上市。随着此次港股上市工作的启动，这家由吉利控股集团孵化的共享出行平台迈入了发展的重要时刻。

　　招股书显示，2021年至2023年，公司的收入由72亿元增加至107亿元，毛利率转正至5.8%。2023年，公司收入同比增长39.8%，于第四季度录得5.0%的经调整EBITDA率。

　　有出行行业分析师对《证券日报》记者表示：“从招股书披露的数据来看，无论是市场占有率、业务模式以及各项财务指标，曹操出行的表现均可圈可点。”

　　行业仍存巨大增长空间

　　曹操出行成立于2015年，总部位于苏州。天眼查数据显示，2018年1月份，公司获得了10亿元A轮融资，2018年获得了一笔来自浙商创投的股权融资，金额未披露。2021年9月份，曹操出行宣布完成了金额高达38亿元的B轮融资。此轮融资是当年网约车企业获得的首笔国内股权投资，引发行业震动。

　　弗若斯特沙利文的资料显示，按GTV计算，曹操出行于2021年、2022年及2023年一直是排名中国前三的网约车平台。招股书显示，截至2023年12月31日，公司在中国51个城市拥有广泛的网络。

　　事实上，尽管中国的共享出行市场已具有庞大市场规模，但仍存在巨大增长空间。2024年至2028年，考虑到消费性服务行业快速增长、持续消费升级的趋势，预期共享出行在出行行业中的渗透率（将共享出行的GTV除以特定期间的出行GTV计算）将由2023年的3.8%大幅增至2028年的7.3%。由于共享出行在出行行业中所占的份额不断增加，预期中国共享出行市场的规模将加速增长至2028年的7513亿元，自2024年起复合增长率为20.6%。

　　庞大的市场增量为曹操出行发展带来机遇。据招股书显示，曹操出行未来的计划包括：升级和推出定制车；改进车服解决方案和改善服务质量；扩大地理覆盖范围；提升技术及投资自动驾驶等。

　　定制车差异化竞争模式价值凸显

　　中国的网约车行业产业链是一个涵盖了多个环节和参与者的复杂系统。从上游的设备制造商和技术供应商，到中游的平台运营商和司机，再到下游的乘客，每个环节都扮演着不可或缺的角色。

　　处于中游的平台运营商和司机是网约车行业的核心。平台运营商通过搭建高效的运营系统和服务平台，将司机和乘客紧密连接起来。他们不仅提供了丰富的车型和服务选择，还通过智能化的调度和管理，确保了服务的及时性和准确性。而司机则是网约车服务的直接提供者，他们通过专业的驾驶技能和良好的服务态度，为乘客提供安全、舒适的出行服务。

　　近几年，在网约车行业很火也很重要的一个词是“车辆TCO”，TCO全名TotalCostofOwnership，是指车辆在使用寿命周期内的总成本，包括购买成本、运营成本、维护成本、保险费用、税费等。

　　上述行业分析师表示：“曹操出行独有的定制车和车服解决方案，可以全面控制车辆的整个生命周期，有助于降低车辆TCO，并增强平台司机的运营能力。”这一能力也进一步巩固了公司的竞争优势。并且，定制车可以极大地受益于吉利庞大的规模经济及强大的供应链谈判能力。

　　资料显示，曹操出行从2021年开始专注于定制车和车服解决方案，于2022年开始部署定制车以提供专车服务。这也是公司在市场上竞争的差异化优势。根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年12月31日，公司在24个城市拥有一支约31000辆车的车队，为中国同行业中规模最大的车队。

　　招股书显示，公司对司机的价值主张核心是通过公司的定制车及全面的汽车解决方案来大幅降低TCO并提高运营效率。

　　与共享出行中其他使用纯电车型的企业相比，公司定制车的平均TCO降低了超过三成。比如，曹操出行的第一代定制车枫叶80V及第二代定制车曹操60被认为是共享出行服务中最具成本效益的两个车型。根据弗若斯特沙利文的资料，枫叶80V及曹操60的估计TCO（为司机与公司共同分担的成本）分别为每公里0.53元及0.47元，较具有换电功能的典型可比纯电动汽车的车辆TCO减少32%至40%。

　　此外，定制车的换电架构不仅通过消除预先购买电池的需要而降低初始购买成本，而且还允许在60秒内快速完成换电。这大大增加了车辆的正常运行时间，从而增加了司机的收入。数据显示，自成立以来，曹操出行为超过300万名司机创造了灵活收入机会，平均月司机留存率由2022年的68.7%提高至2023年的74.5%。

　　而在乘客端，定制车模式也为用户提供了一致、标准化的体验。根据2024年3月进行的一项涵盖全国数千名共享出行用户的独立第三方调查，曹操出行被评为“服务口碑最佳”的共享出行平台，用户认可度排名第一。

　　“背靠吉利做网约车是曹操出行核心优势之一，其定制车和车服解决方案也是其他共享出行平台不容易实现的。”网经社电子商务研究中心数字生活分析师陈礼腾对《证券日报》记者分析称。

　　“曹操出行司机端在用车成本方面优势明显。”陈礼腾对记者表示，“定制车车队模式下，公司根据实际运营需求对车辆进行精准配置，确保车辆能够更好地满足市场需求，提高单车运营效率。且定制车辆也有助增强乘客对品牌的认知度和信任感。”

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