1月19日，“艺人经纪第一股”乐华娱乐港交所上市，交易首日表现高开高走。截至中午12时截稿，其股价报5.73港元，涨40.44%，盘中一度涨超58%。

　　据乐华娱乐公告，该公司全球发行1.2006亿股，其中香港发售3601.8万股，国际发售8404.2万股，发售价则确定为每股发售股份4.08港元，全球发售所得款项净额估计约为3.913亿港元。

　　2022年3月，乐华娱乐首次向港交所递交上市申请，并于当年8月通过上市聆讯。然而，2022年9月，已经进入上市倒计时的乐华娱乐，却选择延迟全球发售，暂缓港股IPO计划。乐华娱乐对外原因则称“面对国际地缘政治、全球性通货膨胀反噬经济及疫情多发散发等因素影响，资本市场持续低迷，加之恒指持续下挫、新股大量破发，乐华娱乐经过慎重考虑，决定暂缓本次港股IPO”。直至3个月后的2022年11月，乐华娱乐才再次递表，重启赴港上市。

　　对比这两次乐华娱乐在港交所的招股计划可以发现，该公司的募资金额大幅缩水。2022年9月欲在港交所上市时，乐华娱乐原计划全球发售股份1.3256亿股，发行价6.8-8.5港元，按此计算，募资金额约为9亿-11.27亿港元，而此次发行募资则不到4亿港元，较前者缩水超一半。

　　乐华娱乐成立于2009年，主营业务包括艺人管理、音乐IP制作及运营、泛娱乐业务。旗下拥有韩庚、王一博、孟美岐、范丞丞、黄明昊、吴宣仪等66名签约艺人。

　　乐华曾获得不少大厂的投资，招股书显示，IPO前董事长杜华持股50.18%，东阳阿里巴巴阿里影业与华人文化各持股14.25%，字节跳动旗下公司量子跃动持股4.74%。此外，明星韩庚也持有乐华2.35%的股份。

　　从财务数据来看，乐华近年来保持营收利润双增长，其中2019年—2022年前9个月，分别实现营业收入6.31亿元、9.22亿元、12.9亿元和7.53亿元，期内利润分别为1.19亿元、2.92亿元、3.36亿元和13.45亿元。

　　艺人管理业务是主要收入来源，在2019年—2021年分别带来5.3亿元、8.08亿元和11.75亿元的收入，在总收入的占比也从2019年的84%提升至2021年的91%。其中，公司王牌艺人王一博为其贡献了大头收入。

　　南都记者注意到，2019年—2022年前4个月，营收贡献排名第一的艺人，近年来贡献的营收分别占同期总收入16.8%、36.7%、49.5%及56.8%，占据半壁江山。此外，公司对供应商B的依赖程度最大，上述时间段的采购金额累计高达5.63亿元。而供应商B则指向王一博。

　　此外，今年春节档电影中，王一博出演的电影《无名》预售已破8000万，在灯塔舆情监测中，评论“期待王一博”成为热词第一。

　　“台柱子是把双刃剑”，业内人士对南都记者表示，“乐华的确从中挣了钱，但从毛利率来看乐华已有下滑趋势，从2020年的53.5%滑至2021年的46.6%，进一步下滑至2022年前4个月的42.4%，分成成本的高企是主要原因，另一方面，对艺人、特别是单一艺人的依赖也会让乐华的持续性经营受影响，如果塌房了呢”。

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