英伟达第四财季收入221亿美元，分析师预期204.1亿美元；第四财季数据中心收入184亿美元，分析师预期172.1亿美元；第四财季调整后利润率76.7%，分析师预期75.4%；预计第一财季收入240亿美元，上下不超过2%，分析师预期为219亿美元。

　　此前预期

　　万众瞩目！英伟达压轴出场 股价能否配得上野心？

　　本次财报主要看点：

　　数据中心业务仍为全球龙头老大 　但四周强敌环伺 　老黄如何接招？

　　毫无疑问，英伟达本次财报最大的看点在于数据中心业务。AI浪潮下，作为“卖铲人”的英伟达，是毫无疑问的龙头老大，但这不意味着老黄可以高枕无忧。

　　英伟达通过AI GPU赚得盆满钵满，但高昂的售价也让其客户苦不堪言。科技巨头们正在自己研发AI芯片，以减少对英伟达的依赖。微软正开发一种新的网卡，可以提高其Maia人工智能服务器芯片的性能，该网卡开发可能需要一年多的时间；亚马逊AWS云推出了基于ARM架构、自研的高性能计算服务器CPU芯片Graviton3E；谷歌等巨头也在自研AI芯片。

　　英伟达的技术护城河也并非牢不可破。英特尔、AMD等传统对手已经迎头赶上，一家名为Groq的初创公司，其开发的LPU推理引擎，推理速度较英伟达GPU提高10倍，成本只有其1/10。但Groq卡内存容量极小，从目前的价格来看，同等吞吐量下，Groq的硬件成本是H100的40倍，能耗成本是10倍。

　　虽然性价比方面不足以对英伟达构成威胁，但至少证明了老黄在技术领域并非独步天下。

　　强敌环伺、主要客户纷纷开启自研芯片进程，英伟达如何保证自己的龙头地位？是本次财报最大的看点。

　　除此之外，英伟达在华业务前景如何？股价连续暴涨，一些拥有大量股票的老员工“躺平”，公司是否有足够的激励措施，维持员工工作积极性？英伟达AI GPU交货时间从8-11个月缩短至3个月，是需求放缓的信号吗？都要在财报中寻找答案。

　　估值风险：英伟达PEG估值远超历史平均水平 　 大超预期才能让人满意

　　数据显示，目前英伟达的PEG估值水平为4.41，远超过去10年的平均水平(1.97)，也远高于美股半导体板块的估值水平。估值高企，意味着英伟达必须交出远超预期的业绩，才能让投资人满意。

　　值得注意的是，方舟投资公司CEO“木头姐”近期减持了价值约450万美元的英伟达股票。她表示市场对英伟达的期待值过高，且英伟达是一家周期性非常强的公司。“木头姐”坚信，AI软件能产生的收入，是AI硬件的10倍。

　　此外，就交易层面来讲，多空双方持有巨量的英伟达期权。一旦财报公布，期权市场的隐含波动率就会下降，这意味着期权将变得更便宜，做市商将被迫抛售一些持仓股票，以对冲他们的头寸。鉴于英伟达在指数中占据的巨大权重，美股大盘还撑得住吗？要打一个大大的问号。

　　其它业务：游戏等业务表现如何？

　　数据中心业务光芒万丈，英伟达传统的游戏业务关注度大减，但这不意味着可以被忽略。

　　近期，英伟达旗下 RTX Remix 公开测试版目前已经正式上线，玩家可以一键为《使命召唤 2》、《杀手 2：沉默刺客》、《盖瑞模组》、《自由战士》、《极品飞车：地下狂飙 2》、《吸血鬼：避世血族》等经典游戏套用 RTX 功能。

　　此外，有消息称英伟达正在为任天堂下一代游戏机(Swtich 2)设计一款专用芯片，还在积极争取微软下一代Xbox主机的芯片订单(目前Xbox使用的是AMD芯片)。若英伟达在游戏行业有超预期的表现，将对股价有一定提振作用。

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