麦格理:上调华润啤酒目标价至35港元 评级上调至“跑赢大市”
麦格理发表研报指,由于不利的天气情况及Super X的包装变化,预计华润啤酒的销量将下跌3%。该行亦预期,润啤今年上半年的啤酒销量将下跌2%,平均售价增长1%;白酒销量增长20%。鉴于低基数效应,麦格理认为润啤今年下半年的销售增长或会转正。该行预期,润啤今年上半年毛利率将按年增长0.6%;核心营业利润上半年将按年增长2.3%,至于下半年更可能加速至按年增长11.9%。另外,考虑到啤酒销量疲弱的因素,麦格理将润啤2024至2026财年的净利润预测,分别下调8.2%、4.8%、4.9%。另外,润啤年内计划在啤酒和白酒板块投入约30亿至40亿元的资本开支,并可能在未来数年逐步将派息率提高至70%,意味未来三年的平均现金收益率为5%。麦格理将润啤目标价由33港元上调至35港元,评级亦由“中性”上调至“跑赢大市”。
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