中金:预计2024下半年全球铁矿石将维持小幅过剩状态
上证报中国证券网讯中金大宗商品团队7月26日发文表示,预计2024下半年全球铁矿石将维持小幅过剩状态。一方面,全球进口和需求量增长均较为有限;另一方面,海外矿山近几年新投产项目的达产与爬坡将继续支撑供给水平。
从供应端来看,中金统计得出,四大矿山(力拓、必和必拓、福德士河、淡水河谷)二季度产量总和录得2.07亿吨,同比增长2.5%,环比增长9.9%,是历史同期产量最高的一个季度。
“其中,淡水河谷、必和必拓维持了今年以来较为强劲的发运势头,福德士河在财年末冲量也非常明显,力拓产量则较为疲软。”中金评论称。
进入三季度以后,预计矿山冲量将告一段落,全球铁矿发运量有所回落,但同比依然维持增长。随着铁矿石价格向下调整、港口库存高企,三季度中国的铁矿进口节奏或有一定放缓。
从需求端看,中金认为,2024年下半年乃至2025年,国内下游的需求得到实质性改善的空间都比较有限。就2024年第三季度而言,考虑到制造业生产景气度和钢材出口韧性的支撑,中金认为中国铁水产量或以稳为主,相较于第二季度有环比增长2.5%的空间。
通过更新的成本曲线与预期需求水平,中金推算2024下半年铁矿石合理的均衡价格应在95美元/吨至100美元/吨之间。
中金大宗商品团队研究认为,尽管铁矿价格受金融属性、宏观预期等各类因素影响,但铁矿的长期均衡价格水平仍是由供给和需求两条曲线共同决定的。(霍星羽)
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