卫宁健康获70家机构调研:卫宁科技的商保业务发展比较快,医保业务是基本盘,从19年中标国家医保局平台后,陆续做了22个省级医保平台项目,为后续的发展奠定了很好的基础(附调研问答)
卫宁健康(300253)4月29日发布投资者关系活动记录表,公司于2024年4月28日接受70家机构调研,机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍:
问:2024年创新业务的预期是否有变化?
答:24年Q1创新业务改善情况不明显,利润端有改善,但纳里股份与环耀卫宁的收入同比下降。创新业务的调整有个过程,我们在23年对一些短期不盈利的业务做了裁减,创新业务裁减约500多人。24年创新业务大目标无变化,希望利润端减亏甚至打平,收入端实现正增长。
问:坏账计提的规模?
答:23年合同资产和应收账款合计计提2.2亿元。截至23年底累计计提金额占到整体余额的24.28%,比22年的25.66%略有下降。23年医疗卫生信息化业务回款有好转,尤其是长账龄的回款好于新合同。24年Q1坏账转回约1,900万元,若不考虑环耀卫宁的影响,24年Q1回款同比增长约9%。若24年外部环境有改善,公司内部从提升合同质量、加强回款节点控制、长账龄回款纳入考核指标等入手,持续加强应收款项催收,预计24年会有更积极的变化。
问:今年的行业景气度是否出现拐点,公司在手订单的情况,在手订单的实施和验收结算情况?展望全年订单增速和驱动因素?
答:目前没有看到行业景气度突飞猛进的拐点。医疗信息化有很多的刚性需求,如新设分院、评级评测等,过去几年受疫情和其他因素的影响,这些工作没有全面开展,加之中国医院数量庞大,市场需求客观存在,我们觉得今年的景气度会好于去年。今年起,我们把WiNEX和5X的交付团队融合一起,老客户可能部分产品会有5X产品交付,但以WiNEX为主。我们现在的收入体量是30多亿,如果收入持续保持增长、成本下降,那利润弹性会很大,我们会逐步走出前一两年利润状况不太好的阶段。从订单驱动因素来看,WiNEX的竞争力、内部效率的提升、交付速度的提升等都会对利润产生积极影响。
问:电子病历新的政策预期?
答:国家层面的顶层设计政策已有,但在落地的细分政策上有一定滞后性,卫宁具有政策落地后市场化执行方面的优势,但落地时间不好判断。从行业需求来看,不完全依赖于细分政策的出台,就电子病历评级,互联互通评测来看,很多医院自发地在做5级、6级。我们不担心政策不出来,需求就不释放,只是政策会加速需求的释放。
问:下游医院端和卫健委的需求,各自的景气情况?全年来看,大家关心释放的进度,以及今年的商机规模?需求有没有较好的资金保障?
答:医疗卫生信息化属于提前做规划,按部就班去推进的状态,现在是比较正常的水平。现在医院信息化实施难度越来越高,可选供应商数量在减少,头部厂商的机会在增加。 我们内部统计的商机规模有增长,且是比较大的体量。一般资金到位后,才会启动招投标,因此一旦到招投标环节,资金都有保障。
问:创新业务的进展和预期?去年沄钥进行了商业模式的调整,今年各业务的发展重心?
答:24年Q1,创新业务对合并报表影响减亏约1000万元。纳里股份在互联网医院建设方面已做了比较好的储备,很多的医疗机构已连接到平台上,23年运营类收入有一定改善,但人员扩张、成本增加比较多,运营收入仍覆盖不了成本,所以23年亏损2000多万,24年会继续加大运营收入的增长,预计利润端会看到比较明显的变化。环耀卫宁(原称“沄钥科技”),与北京环球医疗有合并的计划,目前在推进中,同时也在规划一些新的利润率高的业务,如专病专药业务,如果增长比较快的话,会改善收入和利润端。卫宁科技是按权益法核算的联营公司,23年亏损超过1个亿,对我们的报表有负面影响。24年对合同收入有比较乐观的预期,利润端有减亏的预期。
问:去年在模型和产品端有一些具体的动作,对今年标杆产品和推广的展望?如何展望3-5年,AI对公司的影响?
答:23年大模型出来后,生成式人工智能成为主流范式,卫宁做了一些布局探索,主要是基于通用模型向垂直模型的自研,针对医疗场景的需求做了定制大模型,支撑各种应用场景,提高医疗效率和服务质量,首先是围绕电子病历,包括书写助手、内涵质控及体检报告文书类的应用,我们在部分医院做了试点,目前还是试点阶段,希望找到医院人工智能提高医疗效率的落地点,后续才能够普及。下一个阶段希望除了提高医生效率之外,能够找到提高医疗质量层面的探索,比如医务不良事件、患者安全等方面的探索。 AI在便捷就医等方面也在尝试,和纳里股份做智能导诊、问诊的应用,目前看,在提高患者体验上有帮助,是否能够形成更大规模的效益还有待观察。
问:公司对提升份额的预期和考虑?
答:目前医疗信息化赛道集中度还不高,我们虽然在医院核心系统方面排名行业第一,但是市占率只有百分之十几,而发达国家如美国,前三的份额有70%以上,中国是在向这个方向走的过程中。推动公司提升市场份额主要有几方面:一是技术推动,如我们新一代产品的落地应用,提升公司产品竞争力;二是我们一直聚焦医疗IT,深耕行业几十年,积累经验和数量众多的客户;三是借助行业并购整合,快速提升市场份额。
问:卫宁科技去年的收入和今年1季度增速都比较高,是因为在医保商保端有比较大的变化?
答:卫宁科技的商保业务发展比较快,医保业务是基本盘,从19年中标国家医保局平台后,陆续做了22个省级医保平台项目,为后续的发展奠定了很好的基础。未来的产出主要是商保,以及围绕医保局项目实施后的深度应用。
问:三费下降比较明显,目前的人员和费用规划情况?
答:23年人员数量减少600多人,主要是创新业务子公司人员的减少。 24年Q1人员进一步压缩了200人左右,人员费用方面有一定下降。
问:23年毛利率表现相对不错,对后续毛利率修复空间如何看?
答:23年单季度毛利率都在提升,主要是软服毛利率提升,1季度收入占比较低,而成本支出相对刚发,毛利率会偏低,但随着后面季度收入的增长,毛利率逐步提升。24年Q1软服毛利率同比有5%左右的提升,未来随着新产品交付数量的增多,预计对毛利率提升有积极影响。
问:股权激励费用对24Q1利润的影响?
答:24年Q1股权激励费用同比减少约4000万左右。按目前在执行的股权激励计划预计24、25年的股权激励费用会持续下降。
问:新订单的获取有哪些措施?
答:对于一些难度比较高的大型项目,我们的竞争力非常强,如复星项目、泰康项目、北大人民医院项目等,卫宁能在众多厂商中胜出,说明WiNEX产品有很强的竞争力;
调研参与机构详情如下:
参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
---|---|---|
万家基金 | 基金公司 | -- |
中信建投基金 | 基金公司 | -- |
中银基金 | 基金公司 | -- |
交银施罗德基金 | 基金公司 | -- |
光大保德信基金 | 基金公司 | -- |
创金合信基金 | 基金公司 | -- |
华宝基金 | 基金公司 | -- |
华泰柏瑞基金 | 基金公司 | -- |
广发基金 | 基金公司 | -- |
拾贝能信基金 | 基金公司 | -- |
煜诚基金 | 基金公司 | -- |
睿融基金 | 基金公司 | -- |
运舟基金 | 基金公司 | -- |
鸿运基金 | 基金公司 | -- |
业业证券 | 证券公司 | -- |
东方证券 | 证券公司 | -- |
中信证券 | 证券公司 | -- |
中泰证券 | 证券公司 | -- |
信达证券 | 证券公司 | -- |
国元证券 | 证券公司 | -- |
国投证券 | 证券公司 | -- |
国海证券 | 证券公司 | -- |
国联证券 | 证券公司 | -- |
国金证券 | 证券公司 | -- |
广发证券 | 证券公司 | -- |
方正证券 | 证券公司 | -- |
民生证券 | 证券公司 | -- |
浙商证券 | 证券公司 | -- |
粤开证券 | 证券公司 | -- |
银河证券 | 证券公司 | -- |
长江证券 | 证券公司 | -- |
健顺投资 | 阳光私募机构 | -- |
原点资产 | 阳光私募机构 | -- |
德睿恒丰资产 | 阳光私募机构 | -- |
朴信投资 | 阳光私募机构 | -- |
沣杨资产 | 阳光私募机构 | -- |
淡水泉投资 | 阳光私募机构 | -- |
青骊投资 | 阳光私募机构 | -- |
高信百诺投资 | 阳光私募机构 | -- |
中邮人寿保险 | 保险公司 | -- |
人民养老保险 | 保险公司 | -- |
信泰人寿保险 | 保险公司 | -- |
大家资产 | 保险公司 | -- |
百年保险资产 | 保险公司 | -- |
摩根士丹利 | 海外机构 | -- |
国际金融公司 | QFII | -- |
统一证券投资 | QFII | -- |
世亨投资 | 其他 | -- |
东方证券资产 | 其他 | -- |
丞毅投资 | 其他 | -- |
云杉投资 | 其他 | -- |
创富兆业 | 其他 | -- |
华夏东方养老资产 | 其他 | -- |
华皓控股 | 其他 | -- |
君和立成投资 | 其他 | -- |
和谐汇一资产 | 其他 | -- |
国寿股权投资 | 其他 | -- |
天猊投资 | 其他 | -- |
山证资产 | 其他 | -- |
工商银行 | 其他 | -- |
招商银行 | 其他 | -- |
果行育德 | 其他 | -- |
正心谷投资 | 其他 | -- |
汇泉基金 | 其他 | -- |
百达世瑞 | 其他 | -- |
至璞资产 | 其他 | -- |
致君资产 | 其他 | -- |
贵源投资 | 其他 | -- |
邦正资产 | 其他 | -- |
鲍尔赛嘉投资 | 其他 | -- |
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