德邦股份获国海证券买入评级,网络融合项目持续推进,收入、业绩双丰收
4月29日,德邦股份(603056)获国海证券买入评级,近一个月德邦股份获得3份研报关注。
研报预计德邦股份2024-2026年营业收入分别为443.85亿元、486.49亿元、525.66亿元,归母净利润分别为11.52亿元、15.13亿元、18.13亿元。研报认为,公司主动尝试和探索新的运营模式,通过内外部资源的整合,带动自身业务收入实现平稳的增长,同时,叠加网络融合项目的有序推进,促进快运收入进一步的增长。在京东持续加码的背景下,一方面公司收入有望保持较高增速;另一方面,关联交易为公司日常行为,交易以市场价格为依据,遵循了公平、公正、公允的定价原则,也将为公司带来可观的利润增厚。此外公司2024Q1的人工成本为36.63亿元,同比增长5.57%,占收入比同比下降7.37pct。主要为公司持续推进各项精益管理举措、文职人员转型以及双网融合项目推进。剔除网络融合项目影响后,人工成本占收入比同比仍持续改善。随着网络融通项目+精益管理举措持续推进,公司收派、中转等环节操作效率有望持续提升,人工成本节降仍有看点。
风险提示:宏观经济增长放缓;整合进度不及预期;协同效应与规模效应不及预期;价格战重启;成本优化推进放缓。
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