九州通获开源证券买入评级,经营业绩稳定增长,总代品牌推广业务增速亮眼
4月30日,九州通(600998)获开源证券买入评级,近一个月九州通获得3份研报关注。
研报预计公司2023年实现营收1501.40亿元(同比+6.92%);归母净利润21.74亿元(+4.27%);扣非归母净利润19.60亿元(+13.06%)。2024Q1实现营收404.72亿元(-3.85%);归母净利润5.38亿元(-4.19%);扣非归母净利润5.22亿元(-9.01%)。我们看好公司“三新两化”战略下的发展潜力,考虑业务推广等费用支出影响,下调2024-2025年并新增2026年归母净利润预测,预计分别为24.45/27.78/31.94亿元(原预计2024-2025年为27.90/32.57亿元)。数字化医药分销与供应链业务营收稳健增长,总代品牌推广业务增速亮眼2023年公司数字化医药分销与供应链业务营收1240.42亿元(+2.47%)、总代品牌推广业务营收195.84亿元(+46.01%)、医药工业自产及OEM业务营收24.76亿元(+2.70%)、医药新零售业务营收28.15亿元(+10.95%)、数字物流技术与供应链解决方案营收8.49亿元(+28.45%)、医疗健康与技术增值服务营收2.16亿元(+5.69%)。总代品牌推广业务中,药品总代品牌推广营收106.96亿元(+60.82%);器械总代品牌推广营收88.88亿元(+31.44%)。
研报认为,新零售及万店加盟业务是公司“三新两化”战略转型的重要部分,也是新零售战略的核心。公司好药师“万店加盟”计划目前进展顺利,截至2024Q1,公司已实现直营及加盟药店达21,192家,门店遍布全国31个省市自治区。为更好的向加盟店提供数字化服务、商品管理分析并延伸经营场景,公司致力于新零售场景核心系统研发,打造九州万店数字化平台,全面赋能单体药店、中小连锁数字化。
风险提示:政策变化风险,REITs基金运营不及预期。
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