东山精密获华安证券增持评级,新兴应用迭出,PCB+汽车电子双轮驱动
5月7日,东山精密(002384)获华安证券(600909)增持评级,近一个月东山精密获得7份研报关注。
研报预计2024-2026年公司归母净利润分别为24.05、30.82、35.37亿元。研报认为,2023年公司实现营业收入336.5亿元,同比增长6.6%;实现归母净利润19.65亿元,同比下降17.0%;2023年在消费电子市场整体疲软的形势下,公司PCB业务展现了良好的韧性,公司PCB业务实现收入232.61亿元,同比增长6.61%,新能源车业务发展势头迅猛,营收同比增加168.39%。1Q24公司收入77.5亿元,同比增长18.9%,我们认为增长主要来自于汽车电子以及部分业务并表的影响。公司2023年毛利率15.2%,同比下降2.4pct,净利率5.8%,同比下降1.7pct,公司核心业务毛利率平稳,主要是受LED业务拖累,导致整体毛利率受损,不过季度维度看,毛利率呈现修复态势,4Q23毛利率17.6%,环比增长2.8pct,净利率5.7%,环比基本持平。
风险提示:市场复苏不及预期;产品拓展不及预期;稼动率爬坡不及预期;行业竞争加剧;地缘政治风险。
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