通富微电:业绩预告高增长,行业景气持续(财信证券)
2021-07-01 16:01:11
来源:
同花顺金融研究中心
财信证券7月1日发布对通富微电(002156)的研报,摘要如下:
公司发布2021年半年度业绩预告:公司预计2021年上半年归母净利润为3.70-4.20亿元,同比增长232.00%-276.87%,去年同期为1.1亿元。根据2021年一季度情况知2021Q2实现归母净利润2.14-2.64亿元,环比增长37.18%-69.23%。
行业景气与大客户表现强劲,公司录得单季度盈利新高。受下游需求旺盛推动,叠加东南亚地区疫情扰动进一步冲击封测产能,2021年上半年封测产能持续供不应求,主要封测厂商相应调涨封测价格。公司作为AMD的第一大封测厂商,2020年AMD销售额占公司年度销售收入的51.39%,受益于Ryzen系列和EPYC处理器分别在消费与数据中心领域的强劲表现,AMD2021Q1营收34.5亿美元,同比增长93%,略超33亿指引上限,并预计2021年全年收入146.44亿美元,同比增速约50%,超出市场预期的37%。预计公司将持续受益于AMD在PC端市占率的进一步提升以及收购赛灵思对数据中心业务的布局。 封测行业景气度延续至2021年底,新开产能有望承接部分国产替代订单。至2021年5月整体台股封测厂商月度营收呈现逐月爬坡态势,其中DRAM/NAND/驱动IC等领域受益于下游需求旺盛以及积极备货影响订单表现强劲,力成等封测厂订单能见度看到3季度,日月光投控指出打线封装订单饱满,设备吃紧状况延续到年底。2020年公司苏通二期于8月启动量产,布局FCBGA、FCCSP、FCLGA等产品线;合肥工厂二层DRAM项目有望承接部分合肥长鑫二期扩产封测订单,当前供需关系下带动产能利用率快速爬坡。 投资建议。预计2021-2023年,公司实现收入154.99亿元、187.29亿元、216.19亿元,实现归母净利润8.76亿元、10.22亿元、11.08亿元,对应PE为36.45倍、31.25倍、28.83倍。可比上市公司估值水平2021年一致预测对应PE区间为35-40倍,考虑公司的客户与产品组合,给予2021年PE估值区间38-42倍,对应2021年价格区间为25.08-27.72元,给予“谨慎推荐”评级。 风险提示:市场需求不及预期;客户开拓不及预期。0人
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