中际旭创（300308）4月24日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年4月23日接受181家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司高管介绍2022年报和2023年一季报财务数据及整体经营情况2022年，公司收入和净利润都得到明显提升：实现营业收入96.42亿元，同比增长25.29%；归母净利润12.24亿元，同比增长39.57%。受益于带宽和数据流量需求持续增长，光模块向着更高速率进行升级迭代，200G、400G和800G等高端产品需求大幅提升。高端产品出货占比显著增加也带来毛利的环比增长，全年毛利约29.3%，其中四季度单季毛利已提升至32%以上。从收入结构上来看，2022年公司100G以上高端产品总计占到了70%以上，预计今年高端产品占比有望进一步增加。从应用场景来看，90%以上的收入来自于数通市场，近10%来自电信市场。 2023年一季度，在收入下降12%的情况下，公司仍实现归母净利润增长14.95%。一方面是因为出货结构变化导致，去年一季度主要出的是200G和400G，今年一季度增加了800G，800G的持续上量也带来毛利率的大幅提升。此外，公司也在持续提升产品的良率和生产效率，200G、400G产品的毛利也得以进一步优化。

　　问：今年以来全球AI浪潮如火如荼热，公司下游巨头客户有何动向，以及公司这边感受到的产业变化是怎样的？

　　答：一方面海外客户在年初资本开支有所收缩，对200G和400G产品的需求有所减弱，其中200G的需求下降尤为明显。但随着AI模型训练的展开和AI算力需求的提升，重点客户对800G需求已展露头角，客户对800G的需求已不仅限于数据中心，更多需求用于AI算力，因此今年一季度以来，800G光模块的需求变化超出我们的预期。

　　问：一季度收入里800G的收入占比和出货量如何？公司作为行业龙头，能否给一个今年或明年800G整个行业的需求指引？

　　答： 一季度800G出货量环比去年四季度有所增长，之后每个季度800G有望持续放量和收入环比增长。此外，海外客户对800G需求的进展不同，有些客户已经开始批量部署，还有些客户还在测试并在下半年进入认证阶段。预计2024年800G还将有更多的用户涌现，800G明年的需求规模也将得到进一步增长。

　　问：不知道海外客户对于800GB还是1.6T会做一个怎样的决策？800G会不会是客户的一个过渡的产品，还是说可能会持续比较久的需求。

　　答： 目前800G才刚开始上量，2024年还会有更多的客户使用800G，预计800G会持续较长的一个需求周期。目前部分客户才刚开始对1.6T网络架构进行规划设计和实验，应该不会在短短一两年内就进行规模部署。

　　问：客户会跟我们拆分800G的需求哪些是AI的，哪些是非AI的，还是有些时候是打包着买，公司对这个需求占比是否清楚？

　　答：客户会明确告诉我们哪些规格是AI方面的，哪些是数据中心的，我们也会按照客户的要求，对不同的应用场景会有不同的设计规格。据我们的判断，目前为止今年全球800G的需求结构里，来自AI的需求已超过一半以上。

　　问：方便给一个大概指引，产品的降价什么时候开始执行？200G或400G价格下降幅度会是一个什么样的量级？

　　答：从今年1月开始，公司收到的订单按照与客户约定的新价格来执行。 具体的产品降价幅度不方便透露。

　　问：一季度管理费用减少了一些，是什么原因？

　　答：去年一季度存在对外管理咨询的一次性费用支付，但这个不是常态化的，并非每年一季度都有管理咨询费用要支付，这是一次性的，只发生在去年。2023年不再受此影响，因此本年度一季度管理费用同比下降。

　　问：毛利率虽然同比是实现增长，但环比是回落的，未来毛利是什么情况？

　　答：预计到二季度，毛利率会趋于稳定。未来伴随着BOM、良率、效率等降本措施，公司有信心保持毛利率稳定或增长。

　　问：去年研发费用中物料增长较多，今年也会这样吗？主要是因为研发800G吗？

　　答：这个由公司的研发需求决定。去年研发项目很多，硅光芯片、1.6T、CPO等技术的开发以及研发人员费用支出都会都计入研发费用，不仅仅因为开发800G产品。

　　问：二季度产能可以满足订单增长吗？

　　答：公司的产能准备是充足的。具体针对800G产能，公司新建产能和老产能的转产可确保800G的充分达产。

　　问：LPO可能是价格更低的方案，客户有采用吗?

　　答：从目前我们拿到的订单来看，客户还没有开始采用LPO方案。公司在LPO方面已有技术储备和产品开发，可以积极应对客户需求的变化。

　　问：800G到1.6T时代，短距离硅光方案在800G的渗透率以及公司的导入情况？

　　答：800G硅光模块还在客户试用中，还未产生批量需求，预计明年在某些型号的800G产品上会逐渐采用硅光方案。

　　问：国内数通市场增速怎么看?

　　答：前两年国内数通市场增速确实有所放缓。从今年看，视频厂商的流量和带宽需求明显增长从而驱动了100G向400G加速迭代，另外多个客户近期开始的AI建模也带来了一定的高端光模块需求增长。预计明年国内数通市场400G需求会进一步提升，800G的需求也会逐步出来。

　　问：800G竞争格局如何？

　　答：我们认为在目前已经批量部署800G的客户那里，供应格局不会有太大变化。公司的800G产品早已被客户认证通过并已开始批量供应。还有一些新的800G客户正在测试阶段并在今年下半年进入认证周期，预计会导入更多新的供应商。

　　问：硅光芯片具体进展如何，用在哪些具体产品上？是自己设计还是生产？自研硅光芯片占的比例？

　　答：公司自主设计硅光芯片和委外流片。公司的400G和800G硅光模块全部采用了公司自研的硅光芯片。

　　问：AI突然崛起后，未来对1.6T、硅光、CPO等高端需求更为迫切，会不会出现颠覆性技术，让公司壁垒变弱，和国内其他同业回到同一起跑线？

　　答：未来随着光模块速率的提升，有可能会出现一些比传统方案更先进的技术方案，并相应提高了行业的技术壁垒。公司一直在紧抓行业技术趋势，持续研发硅光、相干和CPO等前沿技术，有信心继续保持行业的领先地位。

　　问：相干光模块现在进展如何，是否有给海外客户送样以及供货？

　　答：目前在电信市场，从核心网、骨干网到城域网，公司都已开发了一系列相干产品并取得不错的进展，部分电信客户已经在使用了。同时，在数据中心DCI互联方面，主要是面向国内外公有云客户，他们也在积极试用相关产品。近几年相干市场前景广阔，相信对我们未来的营收有较大贡献。

　　问：能否提供一个相对的指引，200G、400G产品的毛利率和现在800G的产品毛利率大概能差多少？

　　答：200G、400G和800G的毛利率各不相同，800G价格最贵，其毛利率也最高，超过了200G和400G的毛利率; 中际旭创股份有限公司主要业务是高端光通信收发模块以及光器件的研发、生产及销售。公司主要产品为高端光通信收发模块。公司同时通过内外部审计、管理评审会议进一步加强质量管理，促进公司产品质量得到业界厂商的广泛认可，先后获得了年度数据中心最佳产品、中国数据中心创新产品等荣誉。

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