大金重工获122家机构调研：公司全年发货近51万吨，产品结构较上一年度发生较大变化，向海外和海上转型效果明显（附调研问答）
大金重工（002487）4月28日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年4月26日接受122家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：公司海外在投项目开标节奏
答：欧洲地区从今年开始进入海上风电开发大年，300万吨在投订单中约1/3预计会在今明两年开标，其余2/3稍晚一些。按照之前的中标率和前期跟踪情况，公司有望获得较高比例订单。日本海上风电装机规模到2030年预计达到10GW，第一轮项目目前到了选择基础结构供应商阶 段，预计年内完成。
问：公司新签署的40万吨锁产订单交付节奏、盈利水平怎样
答：40万吨是根据客户项目需求规划和公司排产计划共同协商的结果。海外项目周期较长，一般会提前1-2年签署合同。顺利的情况下，预计今年有一个具体项目落地，2025年开始制造，2026年开始交付。 欧洲桩基产品产能长期处于紧缺状态，公司从开始签署海外订单到今年以来，签单价格整体处于上涨趋势。
问：公司之前签署的锁产协议没有支付锁产费，本次40万吨锁产订单客户支付了1400万元锁产费，有什么不同
答：本次锁产规模大且周期长，为确保后续项目有效执行，协议约定需要客户支付锁产费，收到的锁产费会按照项目执行进度陆续分摊到各个项目收益中。
问：公司在投的日本项目和欧洲项目相比收益怎样
答：日本客户比较看中产品品质和交付能力，初步测算，在投项目利润率和欧洲项目基本类似。
问：2023年公司签署的部分订单是承担运费的，这是行业未来普遍现象吗
答：是否包含运费取决于供应商是否自身有运力或者有能力保证船期，目前全球运力比较紧缺，海外海工项目基本需要提前一年锁定外部船期和价格，但仍然无法完全避免不确定性。当前海运市场运费较高，公司产品报价已经充分考虑了市场行情。 公司独创设计并自行负责建造的海上风电装备特种运输船只，基于海风装备运输的专属需要和长远规划而设计建造，运输效率明显高于目前市场上使用的大型运输船。建成后公司使用自有船只运输产品，运输效率和经济性将大幅提升，有效保证产品安全、准时交付，增强公司市场竞争力和整体利润率。
问：公司在北美海风市场布局是否会受到如当地政策等限制
答：北美市场前几年进展较慢，而公司目前参与的投标项目进展比较顺利。北美本土基本没有风电环节制造商，产业链比较缺乏，在贸易、 关税等方面没什么限制。之前开发的项目主要产品从欧洲进口，如果从公司进口在整体成本上有优势。
问：2023年全年发货情况怎样
答：公司全年发货近51万吨，产品结构较上一年度发生较大变化，向海外和海上转型效果明显。其中海外海工产品约10万吨，出口产品贡献收入占总收入比重近40%；供应国内外的海工产品贡献收入合计占风电板块收入约51%，首次超过陆上产品。
问：公司2023年和2024年第一季度经营性活动现金流同比大幅提升是什么原因
答：主要包括一下几个方面：（1）海外业务占比提升，客户回款条件较好。（2）公司对国内存风险项目主动进行去化，优先选择客户资质良好，回款条件好的订单，并且在项目执行过程中对账期严格管理，制定严格回款考核目标。（3）公司资质良好，办理银行相关业务缴纳的保证金相比同期减少。
问：海外海工项目从什么时候开始大幅起量
答：目前公司执行的项目是前两年签订的合同，主要在2024-2025年交付，还没有大幅起量。在投的订单将于2026以后陆续交付，体量非常大，届时将看到欧洲市场供给出现明显短缺。
问：公司预计2025年起有两艘船可以提供运力，是否可以覆盖公司的发运需求
答：根据公司发运业务量，一期下水的两艘大型运输船不能覆盖全部发运需求。公司建造特种船只将按照订单交付节奏和整体资金安排分步进行，前期通过自有船只和外部运力相结合满足产品发运需要。伴随自有船只逐渐增加，后期可以覆盖公司自身发运需求。
问：公司供应的海外产品规格和欧洲本土供应商有无差异
答：据公开信息，2024-2028年，欧洲等海外市场的海上风电基础结构需要的单桩产品将占据80%以上的市场份额。尽管未来风电基础将向深远海发展，导管架和浮式基础的市场份额预计会逐年有所增加，近5年内单桩仍是海上风电基础结构的主流产品。目前单桩产品在向大型、超大型发展，公司去年交付的MW项目最大直径超过10米，现有已中标的项 目直径超过11.5米，单重超过2700吨，预计未来单桩产品会进一步提高尺寸规格。欧洲厂商制造能力和扩产速度有限，目前最大产品只能做到直径10米，公司和欧洲供应商相比具有明显优势。
问：欧洲反倾销政策对公司是否影响
答：该情况并非针对风电基础结构制造商，无影响。
问：公司2024年一季度发货情况怎样？预计二季度国业务情况怎样
答：2024年一季度，国内业务受下游项目开工率不足规模有所下降，但海外海工产品延续良好发展势头，发货量同比提升近20%。第二季度国内发货已经恢复正常;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 上海曜川私募基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 东兴基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 中银基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 创金合信基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 华宝基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 华润元大基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 南方基金管理股份有限公司 | 基金公司 | -- |
| 博时基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 博道基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 嘉实基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 国寿安保基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 国泰基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 国联安基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 圆信永丰基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 天治基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 广发基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 张家港高竹私募基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 易方达基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 格林基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 湘财基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 银华基金管理股份有限公司 | 基金公司 | -- |
| 银河基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 东兴证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 东北证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 东吴证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 东海证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 中信建投证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 中信证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 中国国际金融股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 中国银河证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 中泰证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 中邮证券有限责任公司 | 证券公司 | -- |
| 中银国际证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 光大证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 兴业证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 华创证券有限责任公司 | 证券公司 | -- |
| 华安证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 华泰证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 华福证券有限责任公司 | 证券公司 | -- |
| 华西证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 华金证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 南京证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 国信证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 国元证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 国投证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 国泰君安证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 国海证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 国盛证券有限责任公司 | 证券公司 | -- |
| 国联证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 国都证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 天风证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 太平洋证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 安信国际证券(香港)有限公司 | 证券公司 | -- |
| 平安证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 广发证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 开源证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 招商证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 民生证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 浙商证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 海通证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 西部证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 财信证券有限责任公司 | 证券公司 | -- |
| 财通证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 长城证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 长江证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 首创证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 上海亘曦私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海理成资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海申银万国证券研究所有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海盘京投资管理中心(有限合伙) | 阳光私募机构 | -- |
| 上海重阳投资管理股份有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海雷钧资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海高鑫私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 中科招商投资管理集团股份有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 乐盈(珠海)私募证券投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 兴业国际信托有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 南京双安资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 天津远策投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 朱雀基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 杭州凯岩投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 江苏瑞华投资控股集团有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 海南果实私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 福建泽源资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 精砚私募基金管理(广东)有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 长安国际信托股份有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 龙赢富泽资产管理(北京)有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海人寿保险股份有限公司 | 保险公司 | -- |
| AIlM Investment Management | 海外机构 | -- |
| Aspex Management(HK)Limited | 海外机构 | -- |
| Open Door Investment Management Group | 海外机构 | -- |
| 摩根士丹利亚洲有限公司 | 海外机构 | -- |
| 中国国际金融香港资产管理有限公司 | QFII | -- |
| 友邦保险有限公司 | QFII | -- |
| 汇丰环球投资管理(香港)有限公司 | QFII | -- |
| 香港上海汇丰银行有限公司 | QFII | -- |
| 三峡资本控股有限责任公司 | 其他 | -- |
| 上海东方证券资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 上海和谐汇一资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 上海杭贵投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 上海禾其投资咨询有限公司 | 其他 | -- |
| 东亚联丰投资管理(深圳)有限公司 | 其他 | -- |
| 中交资本控股有限公司 | 其他 | -- |
| 中国工商银行股份有限公司 | 其他 | -- |
| 伊诺尔集团有限公司 | 其他 | -- |
| 众为资本 | 其他 | -- |
| 北京允朗投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 厦门象屿金象控股集团有限公司 | 其他 | -- |
| 天毅资本 | 其他 | -- |
| 宁波三登投资管理合伙企业(有限合伙) | 其他 | -- |
| 平安银行股份有限公司 | 其他 | -- |
| 广发证券资产管理(广东)有限公司 | 其他 | -- |
| 广州睿融私募基金管理有限公司 | 其他 | -- |
| 杭州传俊资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 江苏沙钢集团投资控股有限公司 | 其他 | -- |
| 深圳市兴海荣投资有限公司 | 其他 | -- |
| 深圳市前海圣耀资本投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 珠海市瑞丰汇邦资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 珠海横琴乘风私募基金管理合伙企业(有限合伙) | 其他 | -- |
| 睿思资本有限公司 | 其他 | -- |
| 紫金矿业投资(上海)有限公司 | 其他 | -- |
| 西安清善企业管理咨询有限公司 | 其他 | -- |
| 青岛普华投资管理中心 | 其他 | -- |
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