曾由外资控股的惠而浦（600983）（中国）股份有限公司（以下简称“惠而浦”，600983.SH）易主国内资本后，经营状况明显改善，但其拟推出的大手笔“掏空式”分红，却受到市场质疑。

　　4月29日晚间，惠而浦披露2023年年度报告。公司实现营业收入40.04亿元，同比下降6.10%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）8113.27万元，同比增长190.36%。

　　2021年，惠而浦易主，知名家电企业广东格兰仕家用电器制造有限公司（以下简称“格兰仕”）通过要约方式耗资20.48亿元获得惠而浦51.10%股权，成为控股股东，并通过不断增持，目前持股比达到59.84%。

　　入主第二年，即2022年，惠而浦实现了扭亏为盈。但是，公司的营业收入下降势头没有得到有效遏制，2017年以来，年度营收连续下降，至2023年已连续7年下降。今年一季度，营业收入再度下降。

　　奇怪的是，2023年全年，惠而浦的现金分红力度让人惊讶。当年，现金分红高达6.04亿元，是当年净利润的744.69%。此次分红，格兰仕将分得3.49亿元。

　　首季营收净利双降

　　惠而浦的经营趋势向好，但并非可以高枕无忧。

　　2023年度，惠而浦实现营业收入40.04亿元，较上年同期减少2.60亿元，同比下降幅度为6.10%。

　　长江商报记者发现，2017年至2023年，公司营业收入持续下降。其中，2020年至2022年，营业收入分别为49.44亿元、49.31亿元、42.64亿元，同比下降6.39%、0.26%、13.53%。

　　2023年，公司实现的净利润为8113.27万元，同比增长190.36%。2022年，公司净利润为2794.26万元，同比增长104.74%。而在2019年至2021年，公司净利润分别为-3.23亿元、-1.50亿元、-5.89亿元，连续三年亏损。

　　2021年是个重要节点。当年，公司易主，格兰仕成为惠而浦的控股股东。

　　上述经营业绩数据显示，格兰仕入主第二年，也就是2022年，惠而浦实现了扭亏为盈，且在2023年净利润大幅增长。不过，公司营业收入仍然没有止降企稳，下滑势头不减。

　　2023年，惠而浦净利润增长，与市场环境有关。从已经披露年报的家电企业来看，2023年美的集团（000333）、格力电器（000651）、海尔智家（600690）的净利润均以两位数的速度增长，而在2022年，美的集团、格力电器净利润增速均为个位数。营业收入方面，2023年度，美的集团、格力电器的营业收入同比增速较2022年度明显提高。

　　针对2023年度经营业绩，惠而浦解释称，公司持续开拓新业务渠道，并优化现有渠道，内销整体销售收入虽同比下滑，但销售结构改善明显。外销方面，受欧美市场经济疲软持续影响，公司外销收入同比基本持平。至于净利润大幅增长，公司表示，管理层持续开展降本增效工作，进一步夯实管理基础和提升研发创新水平，加快产品结构调整。公司在成本下降、效率提升和产品布局等方面均取得了一定的成效。此外，公司外销业务占比较高，受美元升值影响带来汇兑收益。

　　2023年，惠而浦营业成本33.52亿元，同比下降约9.24亿元，降幅高于营业收入的下降幅度。

　　不过，今年一季度，公司实现的营业收入、净利润分别为8.93亿元、1026.60万元，同比下降11.30%、9.92%，营收净利双降。

　　近四年唯一分红存异常

　　惠而浦的经营是否完完全全走上了正轨？公司盈利能力是否会持续？外界难以预测，外界感到奇怪的是，惠而浦的年度分红有些离谱。

　　2023年度，惠而浦进行了两次现金分红。

　　2023年11月15日，惠而浦召开临时股东大会，通过了《2023 年第三季度利润分配预案》。此前，公司披露的分红预案称，综合考虑近年来公司经营逐步走上正轨，经营状况良好，公司作为传统家电企业，现处于成熟稳定的发展阶段且无重大资金支出安排，结合目前经营状况，在保证公司正常运营和中远期发展的前提下，与公司全体股东分享经营成果，充分维护公司股东依法享有的资产收益等权利，拟进行利润分配。截至2023年9 月 30 日，公司合并报表未分配的利润约为7.37亿元，母公司报表可供分配的未分配利润约为5.56亿元。公司利润分配方案为，以 2023 年 9 月底总股本约7.66亿股为基数，向全体股东每股派发现金红利 0.71 元（含税），合计分配现金红利约为5.44亿元（含税）。

　　2023年前三季度，惠而浦实现的净利润为1415.31万元，哪里有利润可供分配?

　　原来，是子公司分配给惠而浦的。2023年10月30日晚间，惠而浦公告，全资子公司广东惠而浦家电制品有限公司（以下简称“广东惠而浦”）前8个月实现净利润约6358.28万元。截至2023年8月末，累计未分配利润4.86亿元，其将这些未分配利润以现金方式全部向股东派发红利，惠而浦收到了这笔现金分红款。

　　今年4月29日，惠而浦宣布进行2023年末期分红。2023 年度，公司累计未分配利润约为2.60亿元，母公司累计未分配利润约为1767.76万元。全资子公司广东惠而浦向公司派发现金红利约4726.80万元。公司末期利润分配方案为，每 10 股派发现金红利 0.783 元（含税），合计派发现金红利约为 6001.22万元（含税）。

　　由此可见，末期分红，如果没有子公司先行分红，惠而浦将无法实施。也就是说，2023年第三季度及2023年末期现金分红的实施，惠而浦均高度依赖全资子公司广东惠而浦先行分红，再以这笔分红款加上公司自身的利润向股东进行现金分红。

　　2023年度，惠而浦净利润仅为8113.27万元，却向股东派发现金红利6.04亿元，分红率高达744.69%。这一年，公司将自身及子公司广东惠而浦赚的利润全部分掉，如此操作受到了市场质疑。

　　在家电行业，无论是巨头美的集团、格力电器还是海尔智家，抑或是海信视像（600060），以及公牛集团（603195）等，均未进行此类“疯狂”操作。

　　惠而浦为何要如此异常分红?

　　2020年度至2022年度，惠而浦连续三个年度未进行现金分红，这与公司经营业绩不理想有关。

　　2021年5月，格兰仕完成入主，获得惠而浦51.10%的股权。此后，格兰仕不断增持，目前的持股比升至59.84%。2023年度分红，格兰仕方面将获得现金红利3.49亿元。

　　惠而浦的经营刚刚走上正轨，就如此大手笔“掏空式”分红，格兰仕需要给市场一个合理的解释。

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