4月28日，联合水务（603291）发布2023年年报和2024年一季报。

　　2023年实现营业收入11.28亿元；归母净利润1.59亿元，同比增长22.80%；分红预案为每10股派发现金红利1.50元（含税），合计拟派发现金红利6348.31万元，占归母净利润比例为39.85%。

　　2024年一季度实现营业收入2.35亿元；归母净利润0.34亿元，同比增长96.90%。

　　公司业绩取得较大增幅，高质量、可持续发展态势延续。

　　受益绿色转型和政策利好

　　具备产能规模和全产业链优势

　　联合水务的高质量发展有着深刻的行业背景。

　　水务行业是城市基础设施产业中的重要组成部分，是支持经济和社会发展、保障居民生活和工业生产的基础性产业，具有公用事业和环境保护的双重属性。

　　“十四五”时期，我国生态文明建设已进入以降碳为重点战略方向、推动减污降碳协同增效、促进经济社会发展全面绿色转型、实现生态环境质量改善由量变到质变的关键时期。水务行业在生态文明建设中有着关键作用。

　　2023年5月，中共中央、国务院发布《国家水网建设规划纲要》，对强化水资源保护和水质保障、提高城乡供水、提升农村供水标准和保障水平、加强水生态保护、推进大江大河生态修复与综合治理、加强水网数字化建设、深化水价改革落实水价标准和收费制度、推动再生水利用等方面释放利好政策，水务和水环境治理行业发展打开新格局。 在时代背景和政策利好作用下，水务行业中的优势企业，迎来高质量、可持续发展的新阶段。

　　在中国水务行业市场化改革不断深入的进程中，包括联合水务在内的一批优秀民营企业迅速崛起，凭借人才、管理、技术等优势占据一定市场份额，成为行业发展的新兴力量。

　　联合水务是一家深耕水务行业20余年的综合性全方位水务公司，具有布局全国，跨区域发展的产能规模优势；产业链齐全，供排水一体化的全产业链优势；积极开拓海外市场的国际化优势和高度专业的团队优势。

　　联合水务主业中的供水、污水处理和水环境治理业务，均具备政策支持、整体稳定增长、量价均有增长潜力等有利条件，为公司的高质量、可持续发展奠定了坚实基础。

　　另一方面，随着水务行业整合力度加大，行业集中度将进一步提升。

　　根据《2022 年城乡统计年鉴》及相关公开数据，当前我国水务行业集中度仍然较低，2022 年整体水务行业（供水+污水处理）前十家水务公司市场占有率为15.32%，供水和污水处理细分行业前十家水务公司市场占有率分别仅为10.83%和24.23%。

　　在水务行业发展的新趋势下，国内水务行业整合的力度会进一步加大，有技术前景和规模优势突出的水务企业也将加快区域布局，介入其他区域供水和污水处理业务并加快拓展新业务，行业集中度有望进一步提升。联合水务将受益于这一进程。

　　在发展中，联合水务将运营管理作为立身之本，强化运营管控和规范化运作，广泛开展节能降耗，持续提升运营管理水平。同时加快推进智慧化、数字化运营，全面开展精细化、系统化管理，不断改善运营效率，提高运营回报。

　　2023年，受益于污水处理业务药剂成本下降、水厂节能降耗效果明显，联合水务营业成本较去年同期下降7.09个百分点；综合毛利率为35.08%，同比增加3.20pct，盈利能力得到进一步增强；ROE为10.04%，同比增加0.13pct；经营活动产生的现金流量净额为3.50亿元，同比增长29.14%，业务造血能力增强；报告期末资产负债率51.72%，同比下降7.64pct，财务更加稳健。

　　2024年一季度，ROE为1.95%，同比增加0.71pct。高效卓越的运营能力持续带动公司盈利能力提升。

　　稳健高效运营提质增效显著

　　夯实国内市场推进海外布局

　　目前，联合水务的业务包括供水及衍生业务、污水处理与资源化利用、河湖流域水治理和水生态修复等水环境治理业务。公司通过投资、建设和运营等方式从水源头到水龙头，在水务领域形成了完整的产业链。公司项目分布于国内 9个省16个城市，拥有26个运营公司，以及孟加拉国首都达卡市1个供水运营公司。

　　截至报告期末，联合水务共拥有供水厂8座，污水处理厂11座。公司目前拥有自来水生产供应、污水处理与资源化利用运营项目的协议和规划处理能力约 270万立方米/日。其中供水协议规模210万立方米/日，供水建成规模90.5万立方米/日；污水协议规模60万立方米/日，污水建成规模48.3万立方米/日。

　　区域布局方面，目前联合水务的业务重点布局在长三角、珠三角、长江流域、中部区域、黄河流域、晋陕豫“黄河金三角”等区域。

　　分地区看，2023年度，江苏和湖北的营收占比分别为42.60%和30.88%；此外，宁夏、山西、浙江的营收规模显著增长，增幅分别为12.76%、8.86%、6.57%。

　　从各细分业务的情况来看，供水及衍生业务方面，联合水务为宿迁、咸宁等全国9个城市以及孟加拉国达卡市提供安全、可靠的供水服务，业务运营稳步发展，海外项目有条不紊。2023年度，实现供水及衍生业务收入6.17亿元，同比微增，营收占比为54.71%；毛利率为39.26%；公司自来水售水量19303.06万立方米，同比增长7.88%。

　　污水处理与资源化利用业务方面，联合水务为桐乡、荆州、随州等全国10个城市的工业园区及居民提供可靠、安全、高效的污水处理和中水回用服务，通过提质增效，污水处理业务持续贡献增量。2023年度，公司实现污水处理与资源化利用业务收入2.97亿元，同比增长13.73%，营收占比为26.36%；毛利率为39.12%，同比增加8.09%；公司污水处理与资源化利用业务的结算量15247.54万立方米，同比增长8.16%。

　　联合水务积极拓展水环境和水生态修复业务，2023年度取得实质性增长，实现业务收入 4484.09万元，同比增长超过82倍，成为公司新的增长点；毛利率为38.97%，同比增加35.64%。

　　依托自身供水、污水处理业务领域积累的优势与经验，联合水务深入挖掘优质水务项目，开展EPC及PPP建造工程类项目的建设。2023年度实现EPC及PPP建造工程类业务收入1.50亿元，营收占比为13.30%，毛利率为8.49%。

　　按照“轻重并举+科技赋能”的核心战略发展方针，联合水务在夯实国内市场的基础上，乘“一带一路”东风，持续加大海外布局，于2023年1月取得孟加拉国达卡市Purbachal新城供水及配水设施开发PPP项目一期商业运行证书，并实现一期正式通水投产目标，目前二期工程已进入前期准备阶段，有望进一步增厚公司业绩。

　　孟加拉项目一期的竣工，具有从0到1的意义，标志着联合水务从建设阶段走到了运营阶段，实现了真正意义上的海外运营项目，也为联合水务海外市场的拓展及项目建设落地积累了宝贵经验，并有利于打造特有的差异化竞争优势。

　　以孟加拉项目作为海外版图的第一站，联合水务将继续凭借自身的国际化人才、技术和模式的输出，紧跟国家“一带一路”发展战略，继续开发东南亚和南亚水务市场，深度挖掘性价比高、盈利能力强、风险可控的海外投资项目，并促进海外水务项目落地。

　　当前，联合水务依托全产业链优势，围绕水务产业链上下游延伸，寻求合适的投资标的，通过不断实施新项目投资、并购重组，持续扩大供水和污水处理规模，提升国内市场占有率。另一方面，公司持续研究评估新兴产业，围绕双碳、节能、高新科技等领域，在国内和国外寻找合适的新技术、新模式，提早进行产业化布局。

　　联合水务表示，公司将立足自身和投资者的资源优势，培育新的利润增长源，实现公司持续、健康、快速发展，致力于将公司打造成为综合性、全方位的具有国内和国际影响力的优秀水务企业。

　　民生证券研报认为：“公司供水业务稳步开展，海外项目进展顺利，现金流保持良好；污水处理业务提质增效明显，有望带动公司实现内生增长。”

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