莱特光电获山西证券增持-A评级,24Q1业绩环比显著改善
5月5日,莱特光电获山西证券增持-A评级,近一个月莱特光电获得6份研报关注。
研报预计公司2024-2026年EPS分别为0.45 .67 .96,对应公司2024年4月29日收盘价21.37元。研报认为,OLED渗透率持续提升,公司业绩同环比高速增长。公司2023Q4实现营收1.03亿元,同比+79.18%,环比+80.70%,Q4业绩同环比高增系OLED渗透率不断提升,公司下游客户OLED出货量大幅增长,尤其安卓系手机的OLED产品需求明显上涨,同时GreenHost实现快速上量所致。2024Q1市场延续2023Q4市场行情,OLED渗透率持续上升,GreenHost持续放量,公司2024Q1实现营收1.14亿元,同比+61.94%,环比+10.68%。GreenHost持续放量,Q1公司盈利能力明显改善。2023Q4公司毛利率为45.89%,同比下降0.02pct,环比下降14.54pcts,四季度毛利率下滑主要系GreenHost在四季度快速上量,但上量初期,GreenHost规模效应不足和工艺仍需优化,影响了公司整体毛利率水平。2024Q1公司毛利率为65.63%,同比下降5.35pcts,环比增长19.74pcts,一季度毛利率环比明显改善,主因系GreenHost持续放量。2024Q1公司净利率为38.15%,同比增长4.76pcts,环比增长17.66pcts,主因系终端材料GreenHost、RedPrime毛利率有所提升,同时终端材料在产品结构中占比进一步提升。OLED材料国产替代+新产品持续迭代放量,助力公司高速成长。公司始终重视研发创新,不断加大新产品研发力度,丰富产品结构,形成多样化和系列化的产品布局,其中RedPrime持续量产供应,GreenHost于2023Q4快速上量,RedHost和其他新产品验证进展良好。随着OLED渗透率持续提升、国内OLED面板产能扩张以及OLED终端材料国产化诉求增强,公司后续业绩有望实现高速增长。
风险提示:下游需求不及预期风险;技术升级迭代风险;单一客户依赖度高风险;募投项目产能无法及时消化风险;市场竞争加剧风险。
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